作者：孫潤晨
本文由 republic.co 和 nutshell inisght 聯合出品，republic.co 是來自美國矽谷的合規投資平臺。
原文標題：《除了炒作，nft 還有什麼價值？7000 字長文帶你一次性讀懂nft商業價值》
defi 熱落下帷幕後，nft 隱隱成為區塊鏈行業的新熱點。nft 全稱是 non-fungible token，意為不可分割的、非同質化代幣。nft 因為其獨一無二的特性，又被成為收藏品（collectibles），和同質化代幣（token，又稱通證）構成目前加密行業的兩個主要資產型別。
目前行業內對於 nft 的應用主要集中在藝術、遊戲等領域，依然處於早期的泡沫階段。但透過泡沫，我們依然看到了 nft 背後的商業價值，看到了它在不同商業領域的應用前景。因此，本文將會更加關注在 nft 技術可能給商業帶來的影響和行業已經在嘗試的一些用例。
nft 是什麼？
fungible 意為可替代的，non-fungible 則代表非同質化的。nft 是非同質化代幣的一種統稱，又由於每一枚 nft 都是獨一無二的，因此它又被成為不可分割代幣。
由於在數字世界中，一切均是由程式碼組成的。因此兩枚 eth 在本質上是一樣的，他們就像兩張百元大鈔一樣，並沒有什麼區別。同樣，比特幣（btc）和泰達幣[1]也都是同質化代幣。
和同質化代幣不同的是，非同質化代幣每一枚都是獨一無二的。他就和現實社會中我們擁有的大多數東西一樣，比如一副梵高的名畫。雖然在現實世界中你可以把梵高的畫撕成好幾塊，但在區塊鏈的世界中 nft 就是不可分割的。
目前大多數的 nft 集中在以太坊上，erc-721 和 erc-1155 是主要的 nft 代幣標準。從本質上來講，nft 也只是發行在區塊鏈上的一串程式碼。以以太坊常見的 erc-721 標準為例，這個標準中包含了一個名為 tokenmetadata（後設資料）的欄位，這就是 nft 獨一無二的原因。
需要注意的是，雖然區塊鏈透過密碼學賦予了每一個 nft 獨一無二的屬性（比如合約地址就是唯一的）。但 nft 依然是數字世界的產物 —— 它是數字化且公開的，任何人都可以複製一個基本上一模一樣的 nft。
但不用擔心這個問題，因為只需要比對合約地址即可確認 nft 是否為「真」。除此之外，已經有一些的公鏈宣稱可以解決這個問題。如公鏈 flow 就宣稱其獨創的程式語言（cadence）在程式上解決了 nft 容易被複制的問題。
nft 市場概況
收藏品和遊戲依然是目前區塊鏈 nft 的主要應用。
根據 nonfungible 的資料，在過去的 7 天（以本報告撰寫時間計）裡一共創造 17,100 筆 nft 交易，總金額約 263 萬美元，平均銷售價格在每件 153.76 usd。整體而言，nft 依然是一個剛剛起步的小市場，規模並不大。
這 263 萬美金的交易額中，遊戲和收藏品佔到了交易的絕大部分。其中收藏品類目（如加密貓、cryptopunks 等）交易額約為 100 萬美金，遊戲類目（如 axie infinity）則為 77 萬美金。
但需要注意的是，雖然 nft 市場的整體市值和使用者數量都在不斷增加，但交易的活躍度似乎並沒有增加。在 nonfungible 的報告中，我們也可以明顯的看出 2018 年和 2019 年的活躍地址數量相差不大[2]。
整體而言，業界語境下的 nft 更多的是指收藏品，這些收藏品是否有可行的商業模型依然值得推敲。本文的 nft 將更加的關注在商業領域的應用，nft 並不一定是收藏品，它也可以是商業資訊系統中的一環。
我們認為，未來的 nft 可能在四個領域對商業產生重要的影響，分別是：遊戲產業、供應鏈落地、實物資產上鍊、ip 與數字營銷。
nft 與遊戲產業
nft 最容易被 c 端使用者所感覺到的應用就是 nft 與遊戲的結合。
我們認為，nft 和區塊鏈技術的引入將可以解決遊戲行業的很多問題，尤其是遊戲生命週期、信任與開放生態的問題。
nft 與遊戲產業結合，主要有三個方向：
?nft 作為遊戲的非同質化通證，用於特殊裝備和道具；?nft 作為遊戲的證券型 / 工具型代幣，參與遊戲的經濟和生態模型；?nft 作為遊戲的開放道具，構建跨遊戲的生態體系。
nft 與遊戲非同質化通證
2017 年，以太坊上出現了一款名為迷戀貓 cryptokitties 的鏈遊，這也是世界上第一款架構在以太坊網路上的遊戲。
cryptokitties 的玩法非常的簡單，除了持有和交易 nft 數字貓咪之外，使用者唯一能做的時候就是讓不同的加密貓進行交配繁殖。這塊遊戲最大的亮點就在於，每一對加密貓有 256 個基因組，因此後代有超過 40 億中可能的基因變種。
有趣的是，這塊 cryptokitties 並沒有採取免費的型式，遊戲中所有操作均需要消耗 gas fee 和對應的手續費 —— 沒有任何免費的操作。但即便如此，cyrptokitties 依然成為了 2017 年區塊鏈的現象級遊戲。
一個資料可以佐證 cryptokitties 的成功 —— 從 2017 年面世至今，使用者已經在 cryptokitties 上創造了 278 萬次交易，創造了 3731 萬美金的交易額。
從消費心理學的意義上來講，繁衍 cryptokitties 就跟抽盲盒是一樣的，更多的是滿足一種收集癖和炫耀的心理。除此之外，dapper labs 還給 cryptokitties 賦予了更多的「ip 屬性」。比如西部牛仔風格的貓咪、巫師風格的貓咪，這些可愛的貓咪創造了稀缺進而創造出了收藏價值。
正如 dapper labs ceo roham 所說，人們想要非同質化且真實擁有的東西。在滿足這一前提的時候，消費者會願意在 nft 遊戲上花更多的錢和時間。而這也將進一步的提升遊戲的粘性和生命週期。
nft 與經濟模型
cryptokitties 的成功提示了一種可能 —— 當使用者真正擁有遊戲中資產的時候，也許會創造出一種新的互動型式 。
傳統的遊戲行業邏輯非常簡單，使用者支付一定的費用，獲得遊戲公司的服務並獲得精神上的滿足感（無論是正面還是負面）。而這，也把遊戲公司和使用者放在對立面。遊戲公司希望利益最大化，這往往就跟使用者的利益產生了衝突。
如果使用者擁有遊戲資產，進而可以參與遊戲的運營和治理，或許就會在遊戲廠商和使用者之間找到一個新的平衡點。但這也對遊戲公司的經濟和生態模型設計能力提出了考驗。
目前行業內已經有一些遊戲在進行經濟模型方向的探索，但整體而言依然處於相對初級的階段。或許受制於開發資源的不足，這類遊戲的玩法大多缺少創新，遊戲的完成度和精細度也較差。但他們依然為創新遊戲經濟模型和生態模型做出了寶貴的嘗試。
加密三國，一款在 eos、eth 和 tron 公鏈上執行的手遊，就將 nft 設計成遊戲經濟系統的一部分。此前加密三國進行了一次 nft 坐騎的發售，這些 nft 坐騎除了能獲得遊戲內的道具加成外，還能從遊戲收入中獲得分成。
由於這些 nft 全部是基於智慧合約和區塊鏈發行，使用者並不擔心他們這些 nft 會增發或者失效。而鏈上發行也為 nft 創造了遊戲外的交易市場，這又進一步增添了其流動性。加密三國的設計給 nft 道具賦予了現實的經濟價值和自由流通的能力，而這是傳統遊戲行業因為信任、監管等原因所無法做到的。
但就像所有新技術面世時候面臨的問題一樣，nft 技術在遊戲中推廣最大的問題可能並不是來自於技術本身。
首先，這對遊戲公司的經濟和生態模型設計能力提出較高的要求，失敗的經濟設計甚至可能會起到反作用。不僅如此，遊戲產業的接受程度和監管的態度也成為重要因素。
如當 nft 可以獲得分紅的時候，它是否應當被監管看成是一種證券型代幣（sto）？又應當如何去理解 nft 的交易，它究竟是商品，還是應該按照加密貨幣去監管？
但即便如此，我們依然認為 nft 會成為遊戲生態模型的一部分是未來的發展方向，不可避免。
nft 與開放遊戲生態
漫威的電影給觀眾描繪了一個龐大的電影宇宙，讓影迷津津樂道而無法自拔。回到遊戲世界，其實早在世紀初暴雪就描繪了一個龐大的魔獸世界宇宙。但和漫威電影宇宙的經常性互動和共同故事推進不同，遊戲宇宙往往只做到了共享世界觀，而沒有實際的聯絡。
遊戲的生態較為割裂，不同的遊戲產品和公司都有不同的開發標準，彼此之間很難實現互通。而區塊鏈的價值正是統一的標準和無信任的賦能。基於統一標準的 nft 代幣或許就可以成為遊戲間打破壁壘，建立開放遊戲世界的機會。
2003 年，暴雪推出魔獸爭霸 3 冰封王座這款遊戲。因暴雪開放了強大的地圖編輯器，ugc[3] 作品創造了一整個時代的輝煌。比如我們現在熟知的英雄聯盟、王者榮耀最早都是來自於魔獸爭霸 3 的一張名叫 dota 的地圖。
可惜最後，暴雪因為利益的問題和 ugc 的作者們決裂，這也暴露了想打造開放遊戲生態最困難的地方。不同的遊戲開發主體應該如何進行合作，對應的經濟利益又應該如何分配？ugc 製作的地圖版權屬於遊戲公司還是原作者，原作者又用過如何獲利？甚至當不同的遊戲基於同一世界觀的時候，遊戲道具是否就能為兩款遊戲所共享，以及如何共享？
這些都是遊戲產業存在許久的問題，也是可以放在 nft 和區塊鏈語境下去討論的未來。
遺憾的是，雖然基於 nft 構建開放世界是一個讓人興奮的故事，但這其中也涉及到大量的經濟問題和產業問題 —— 誰負責 nft 的發行？如何進行定價等。
從這個角度來看，我們還需要等待區塊鏈行業和基礎設施的進一步發展，更重要的是我們需要等待產業對於區塊鏈的進一步接受。
nft、ip 與數字營銷
遊戲之外，還有一個跟 nft 天生契合的領域，既 ip 和數字營銷，這也是 nft 應用最容易落地的領域之一。
和前文所提到的遊戲、實物資產或供應鏈不同，nft 用於 ip 和數字營銷並不需要涉及到複雜的合作伙伴，面臨的監管問題也較少 —— 它更大的問題集中在如何降低使用者門檻上。
ip，通常的定義為智慧財產權 intellectual property，但營銷和文化領域所講的 ip 目前並沒有一個明確的定義。通常情況下 ip 指的是擁有完整世界觀和價值觀，有衍生作品能力且有一定粉絲群體的文化產品。比如文學影視作品、遊戲或動漫作品、人物或故事等。
文學作品典型的 ip 如盜墓筆記、鬼吹燈，都數次被改編搬上大熒幕。其中漫威更是 ip 運作的佼佼者，從漫畫到漫威電影宇宙，漫威甚至實現了不同 ip 之間的有機整合和 ip 生命週期的管理。
ip 天然具有傳播的屬性和使用者粘性，這和 nft 的屬性高度切合。基於 ip 的 nft 發行或許可以成為粉絲營銷的一種新方式，甚至成為一種新的粉絲經濟模式。
nba top shot 是由區塊鏈開放商 dapper labs 和 nba 聯合開發的一款集卡式的 nft 遊戲。它將 nba 球員的一些精彩的投籃瞬間製作成 nft 在 flow 區塊鏈上發行，有點類似於小時候的抽卡遊戲。每張卡片均包含高品質的影片畫面、照片和當場的比賽資料。
玩家可以購買 nba top shot 的卡包，有一定概率會抽到自己喜歡球員的卡片。這些卡片可以用於收藏，也可以進行交易和流通。
除此之外卡片均為限量發行，並由區塊鏈進行確權和儲存。從產品性質來講，它和普通的卡片收集遊戲並無二致，甚至可以還可以經年儲存不會有所損傷。
從另一個角度而言，基於區塊鏈發行的 nft 比實物卡片擁有更多的想象空間。首先它從技術上防止了發行方的增發或者黑盒操作，同時它是開放的，意味著任何人都可以基於這些 nft 來開發同人產品或耦合。比如球星的 nft 就可以和論壇進行結合，當你在某論壇發言的時候，就可以透過對應的 nft 來展示自己的熱愛。
目前來看，ip 和數字營銷領域是 nft 應用阻力最小的部分。一方面，在這個過程中 nft 可以被清晰的定義為商品從而進行流通，不需要面對複雜的監管問題。另一方面，粉絲經濟的商業模式已經被測試可行。
因此，我們可以大膽的猜測，在不久的將來 nft 將被大範圍的應用於粉絲經濟當中。akb48 或者 tfboys 都有可能發行屬於他們自己的 nft 收藏品。
一旦市場接受 nft 收藏品為 ip 的一部分，他們就會開始流通進而被市場定價。價格的出現也就意味著基於 nft 的開放式金融市場 —— 交易、借貸，甚至是出租變得可行。
nft 與供應鏈落地
針對 b 端而言，nft 同樣也有重要的意義。一個重要的應用場景就是供應鏈管理和溯源。對於絕大多企業而言，供應鏈管理是基於同質化通證的管理 —— 能夠且需要進行分拆。
以跨國零售企業為例，其商品大多為標準品。因此其供應鏈邏輯往往都是由大到小的 —— 國家總倉、區域倉、地區倉、門店。這就涉及到貨物的分拆和轉運問題，因此這一類供應鏈管理更需要可以拆分的同質化通證，來對貨物進行跟蹤和追溯。
但對於供應鏈的不同環節，邏輯卻大不相同。比如物流企業的邏輯就和零售企業的管理邏輯相去甚遠，如何去對齊供應鏈不同企業的邏輯，成為供應鏈資訊化的主要難題之一。
正如 ibm 所寫的那樣，供應鏈資料並非始終可見、可用或可信。供應鏈管理系統的低效和不透明一直在困擾著企業。產品、原材料、錢和資料，在供應鏈中往往無法達到協同效應。這也進一步的推高了企業的供應鏈成本，進而抬高終端的零售價格。
以物流為例，對於總部而言，不同的商品都是同質化的，區別主要在於數量的不同。但是對於物流承包商而言，每一單貨物都是非同質化的 —— 他們被運往不同的目的地、裝載著不同的東西。
物流承包商和零售企業的邏輯不同，對於物流承包商等供應鏈環節來講，整體實物便是不可分割的。這就造成了供應鏈不同環節的邏輯不對齊。
同時零售企業並不希望物流承包商知道承運的產品規格和詳情，這就給資訊化造成了巨大的阻礙。零售企業往往可以掌握倉內的情況，但一旦離開倉庫追蹤就變得複雜。這也使得企業不得不花費更多的時間在資訊的同步和校驗上。
除了邏輯不同步之外，資訊的不同步也是問題。目前供應鏈中主要採用電子資料交換（edi）系統，該系統採取的是分批、定期同步訊息的方式，當參與協作的節點越多資訊不同步的弊端就會越明顯。
而引入 nft 和區塊鏈技術或許就可以讓這件事情變得簡單一些。將每一批貨物抽象為 nft 看待（將數量、體積等作為附加引數寫入），兩者的邏輯和資訊就更容易對齊，而對於供應鏈的其他參與方 —— 如保險、海關、銀行，對接和管理起來也就會變得更輕鬆。
另一方面，統一的標準或許可以進一步降低供應鏈的管理成本。現代供應鏈往往涉及到多國協作，nft 和區塊鏈提供的跨文化和語言的共同標準，甚至可以依靠智慧合約進一步最佳化交易流程，這也將繼續降低供應鏈的管理成本。
而在備受考驗的供應鏈末端，既交付階段，訂單的精細化管理也顯得非常困難。以生鮮的最後**裡為例，生鮮必須要解決溫度、新鮮度等問題。引入 nft 和區塊鏈技術，可以有效的進行風險控制和規避，從而進一步提升服務的品質。
nft 與實物資產上鍊
最後一個重要方向，既 nft 與現實資產的結合，也就是資產上鍊。資產上鍊既現實資產在鏈上的對映，繼承其權利和價值，並極大的提升資產的流通性和可拓展性。
將現實資產搬到鏈上變成 nft 的優勢顯而易見：
?數字資產的流通性遠遠大於實物資產；?資產的鏈上確權、抵押、清算、交易成本都更低；?nft 可以實現所有權和使用權的分離，可擴充套件性更強；?流轉記錄不可磨滅、不可隱藏，隨時可追溯。
但現實資產上鍊依然有非常多的問題需要業界和監管一同去探索。這其中最核心問題就是誰來做鏈上鍊下的資產橋，負責鏈下資產的託管、報價等一系列工作。
區塊鏈可以有效的提高作惡的成本，但系統的安全是由短板而非長板決定的，若鏈下的安全無法得到保障則鏈上的可信無意義。
reti 基金或許可以成為一個不錯的參照物。房地產投資信託是一種常見的信託形式，信託公司進行不動產的管理，並將其進行證券化。使得投資人可以在不持有實質不動產標的的情況下獲得不動產市場交易、租金與增值帶來的收益。
但 reti 基金的核心依然是資產的證券化而非 nft 化，證券化是抽象為可分割的代幣。從 2017 年起，業界就在不斷探索實物資產上鍊的方式，美元穩定幣 pax[4] 就是資產上鍊的一種。
以 nft 形式進行資產上鍊，業界也進行了非常多的嘗試。其中，maker 和 new silver 就聯合發行了多筆基於房地產的 nft 貸款。
new silver 是一家提供不動產貸款融資的非銀行金融機構。為了貸款發行，new silver 在美國設立了 svp 特別實體，用來處理債務相關的工作。但需要注意的是，new silver 表示目前沒有可供公開的監管材料。
整個實物資產上鍊和貸款流程分為以下幾個部分，首先鏈下資產會透過 centrifuge 平臺進行上鍊，發行一個對應的 nft。之後會透過鏈上協議 tinlake 來生成新的保險櫃，並生成新的 dai。而當借款人還款的時候，這些 dai 將被銷燬。
我們不難發現，其實鏈下資產上鍊的區塊鏈技術部分已經準備就緒，最大的難點依然是資產橋和監管兩部分。
區塊鏈技術確保了鏈上部分的高度透明和流動性，但卻無法保證鏈下部分的資產真實性。因此，整個資產上鍊的過程依然高度依賴資產橋的信用擔保。上鍊、報價、管理、清算都依託於資產橋來進行，但這是一箇中心化的實體，這就跟 p2p 金融所面臨的困境頗為相似。
而從監管的角度來說，任何人都可以擁有 nft，但並不是任何人都可以擁有鏈下的資產。以不動產為例，部分國家和地區要求只有居民才能購房。因此，即便擁有房屋的 nft 也不代表就可以擁有鏈下的房屋。
鏈上 nft 背後所代表的究竟是什麼，所有權還是使用權亦或者衍生品權利？這是一個監管和行業需要去釐清的問題。
結語
本文對 nft 的概念進行了一個簡單的介紹，同時結合業界的嘗試對 nft 潛在的落地方向進行了一個簡單的介紹。但需要注意的是，nft 是一個高度抽象的概念，它並不能獨立於區塊鏈獨立存在。因此，nft 的商業落地過程其實也是區塊鏈的商業落地過程。
在大多數時候，區塊鏈落地面臨的問題並不是技術層面的，而是認知層面和監管層面的。因此，我們也希望透過這一系列的報告，讓更多商業領域的人可以看到區塊鏈的進步和前景。大多數的技術，最終還是要透過商用來走進千家萬戶進而改變世界的。
作者：孫潤晨
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references
[1] 泰達幣: usdt，由tether公司發行的穩定幣。
[2] 2018 年和 2019 年的活躍地址數量相差不大: 2017年11月和12月的異常值是因為鏈遊加密貓cryptokiities的繁榮。
[3] ugc: 使用者原創內容指網站或其他開放性介質的內容由其使用者貢獻原創。
[4] pax: pax是由美國紐約金融監管局nydfs監管，錨定美元的一種鏈上資產。
