DeFi 從寂靜到高光的快速發展之路

2020 年的加密領域最耀眼與創新的存在,那無疑是 defi。defi 是去中心化金融(decentralized finance)這兩個詞的組合,它本身是一個總稱,涵蓋了今年啟動的數百個以非託管金融專案為背景的加密專案。

從 2020 年開始,defi 有很多話可以說。這個曾經充滿了新興協議的行業,曾經拼盡全力才讓投資者投資總計 10 億美元,如今卻價值不菲。截至 2020 年 12 月,defi 協議鎖定了 150 億美元;然而,如果你考慮到 defi 代幣的市值以及正在考慮整合 defi 服務的傳統金融機構,這個行業今天的價值要高得多。

隨著 2020 年走向終點,這裡簡單聊聊 defi 今年發生的故事。

1 月-3 月:defi 產品萌芽

今年 1 月 1 日,去中心化金融還沒有真正形成。當然,根據 defi pulse 的資料,大約有 7 億美元被鎖定在各種各樣的 defi 智慧合約上,但這個行業仍處於萌芽狀態。然而,與前一年相比,這是一個顯著的增長;2019 年 1 月 1 日,defi 智慧合約鎖定了 2.78 億美元。

當時,投資 defi 就像是在冒險。致力於 defi 的風險投資公司 framework ventures 聯合創始人 michael anderson 預測,到今年年底,defi 的資產將超過 30 億美元,這讓我們大為吃驚。他們投資的所有代幣價格都在今年晚些時候都出現了爆發式的增長。anderson 說:「2020 年真的是 defi 擴張的一年。」

的確是!

defi 在 2020 年開始時並不順利。今年 2 月,一系列攻擊——從 bzx 的 fulcrum 協議中竊取了數百萬美元的閃電貸預言機操縱漏洞,這是數十起類似攻擊中的第一起重大事件。這涉及到從一個 defi 借貸協議中獲取資金,然後利用它來操縱其他 defi 協議中持有的資金的價格,並以少量的資金購買這些代幣。

到今年 3 月,情況似乎又開始好轉,當時比特幣的價格漲到了 1 萬美元左右。defi 借貸協議 aave,一個智慧合約協議,當時持有 3500 萬美元(截至發稿時 13.7 億美元)的資金,整合了 tether。

3 月-5 月:疫情帶來的憂傷

然後,不知怎麼的,疫情爆發了。比特幣在 3 月中旬跌至約 4500 美元的低點。這場騷動給 makerdao 的去中心化穩定幣 dai 帶來了問題,導致支援 dai 的 eth 大量流失,導致該穩定幣的價格上漲至 1.1 美元以上——該穩定幣的價值本應是 1 美元。為了拯救 dai, makerdao 提出使用中心化穩定幣 usdc 來為 dai 做擔保。

但隨著各國政府解決了疫情造成的經濟崩潰問題,比特幣復甦了,defi 也回到了正軌。2020 年上半年的剩餘時間因比特幣價格減半而蒙上了陰影,比特幣礦工的區塊報酬減半。andre cronje,yearn.finance 的創造者提出要退圈,但後來沒有。

6 月-10 月:defi 開始搶風頭

defi 從 6 月份開始變得瘋狂起來。臨近月底,compound 向所有使用者發行了「治理代幣」comp。comp 是為 compound 的治理協議而設計的;這是一種言必信、行必果的方式,對協議的未來方向有積極的發言權。但在實踐中,它變成了一種對 compound 未來價值的推測,人們開始使用 comp 來挖礦,這個被稱為「流動性挖礦」的遊戲開始興起。

其他如 aave 和 yearn.finance 等協議也都推出了自己的治理代幣。yearn.finance 的 yfi 飆升至 4 萬美元左右的高點,儘管其代幣供應量上限僅為 3 萬美元。流動性挖礦促使這個行業開始行動。鎖定在 defi 協議中的金額每週增加約 10 億美元,有時甚至會快得多。

defi 產生了一個完整的次文化。所謂的 defi degens 會到處尋找新的「農業」。新專案如雨後春筍般湧現,每天都有十幾個專案提供高收益。其中有些的收益超過 1000%。很明顯,其中很多都是騙局,很多投資者因此蒙受損失。而其他急於進入市場、試圖搭上炒作列車的專案,則充滿了漏洞。

這種活動的繁榮使去中心化交易所的交易量激增。其中最大的去中心化交易所 uniswap 的交易量甚至曾經超過了最大的中心化交易所之一 coinbase pro。

這個次文化群體也找到了自己的幽默感。突然間,所謂的 meme 幣就這麼憑空出現了,都是基於特定的主題食物。有 tendies、yam、pickle finance、meme (以菠蘿為圖示)、sushiswap、burgerswap、kimchi、cream finance 等等。

sushiswap 是 uniswap 的一個衍生產品,整合了流動性挖礦機制。當它的創造者「chef nomi」在 9 月份套現本該用於開發的 1400 萬美元以太坊並離場時,sushiswap 吸引了 defi 社羣的注意,社羣被激怒了,他們讓 nomi 因內疚而把錢還了回去,並把 sushiswap 的控制權交給了 ftx 執行長 sam bankman-fried。bankman-fried 後來將控制權交還給了社羣。

這個行業不斷髮展壯大,但每個人都知道它無法維持下去。

為了說服投資者把錢留在 defi 協議中,開發人員不斷製造越來越多的代幣。但在某種程度上,市場會變得如此膨脹,以至於流動性農民再也賺不到那麼多錢,任何完全由投機推動的協議都會崩潰。

但在此之前,defi 行業似乎還會持續增長。唯一困擾它的是惱人的以太坊手續費;defi 的發展已經超越了以太坊,以太坊的速度不足以處理所有的流量。以太坊的交易費用上升到了過高的水平,在某些情況下,單筆交易的費用高達 15 美元左右。

10 月-12 月:比特幣王者歸來

到了 10 月份,defi 熱潮似乎結束了。defi 的產量開始枯竭,所有對 defi 開發者來說唾手可得的創新都被選中了。鎖定在 defi 協議中的資金仍在增加,但速度較慢。uniswap 等去中心化交易所的交易量就說明了這一點。dex 的交易量在 8 月底為每週 80 億美元,在 9 月份降至 60 億美元,然後在 10 月份下降超過 40%,降至略低於 30 億美元。

defi 已經失去了它的光芒,但取而代之的是一股再次席捲加密世界的新金融浪潮:比特幣。整個夏天,比特幣一直停滯不前;從 10 月份開始,比特幣的價值約為 10500 美元。然後它開始不斷上漲。到 11 月底,比特幣已經突破了 2017 年創下的歷史新高。

因此,對 defi 的大量關注停止了,但該行業仍然受益於所有流入加密貨幣的額外資金。畢竟,defi 已經成為透過加密貨幣賺取額外收入的一種有價值的方式,否則這些錢就會閒置在錢包裡。因此,雖然新產品沒有像夏季那樣大量、快速地投放市場,但 defi 仍在增長。在 10 月初,大約有 110 億美元鎖定在 defi 協議上。到了 12 月初呢?接近 150 億美元。

2021 年以及未來的 defi

我們都沒有可以預測未來的水晶球。但 defi 明年可能會聚焦於某一些方向。第一個是顯而易見的:隨著包括大型金融機構在內的大玩家繼續投資加密貨幣,許多人可能會尋求將加密貨幣整合到他們的產品中。

diem (原名 libra)將於明年推出其穩定幣;貝寶將繼續在全球範圍內推出加密產品;隨著成為加密銀行的申請進入官僚機構的頂層,大型美國金融機構可能會託管其客戶的加密貨幣。

隨著 defi 專案變得更加穩定,加密交易所將繼續嘗試。幣安和火幣等幾家交易所對 defi 進行了大舉投資。例如,火幣擁有自己的 defi 研究實驗室,明年可能會將新產品推向市場。


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