山寨幣只是曇花一現?還是比特幣真的過時了?AAX視野

買賣虛擬貨幣

佔據主導地位的比特幣市值佔比仍然徘徊在40-45%的範圍內,這意味著其市值佔所有加密貨幣總價值的一半以下,關於主導地位的討論與以往一樣具有爭議性。

但這一次或許比2017年的牛市更有意義,因為逐漸有一種感覺,山寨幣似乎將有所不同。在某些情況下,人們認為山寨幣及其協議優於比特幣,甚至有些山寨幣被視為一生中絕無僅有的機會,”就像十年前的比特幣”。

但是,一切並不是非黑即白那麼簡單,市場意見也有分歧。在這篇文章中,我想提出我的一些想法和資料,投資者、尤其是日內交易者或短期投機者可能需要關注和思考。

山寨幣的崛起 vs 比特幣

基於比特幣的顛覆性效應,以及其在網路採用早期階段誘人的投資回報率,推出於2009年的它刺激了數以千計的山寨幣的誕生。每一種山寨幣在誕生之初,都毫無例外的是為了搶奪比特幣的市場份額或創造一個新的利基市場。

隨著市場的發展,比特幣和這些山寨幣之間的爭論點已經發生了變化。萊特幣、dash、位元現金,還有狗狗幣——這些基本上都是對比特幣程式碼的直接複製,只是在區塊大小、發行率、總供應量、確認時間等方面做了一些調整,作為對比特幣協議的改進或替代。

以太坊和智慧合約功能的興起開啟了一個充滿可能性的新世界的大門。這一領域經歷了圍繞實用代幣、穩定幣、資產代幣化、治理代幣、槓桿代幣、交易所代幣、不可替代代幣和所謂的梗幣的爆炸性增長。

更重要的是,隨著去中心化金融(defi)的出現,我們看到了前所未有的金融創新和權力的民主化,並讓更多人接觸到了原本不透明的貨幣世界。defi平臺允許任何人在點對點的基礎上交換代幣,進行交易、借貸或貸款。此外,使用者能夠將資金質押在自動管理的流動性池中,並獲得高達500%(apr)甚至更高的利率回報。

但是,出現在舞臺上的不僅僅是新的代幣和金融工具。加密貨幣的演變也是在系統架構層面上的創新,不同公鏈使用不同的方法來保證網路的安全並維護交易記錄的完整性。

比特幣因使用工作證明(pow)共識演算法而聞名,它需要硬體來進行復雜和能源密集型的計算工作。隨著網路的發展和這些計算難度的提高,礦工需要不斷升級他們的硬體,並找到更便宜的能源來源,以獲得足夠的利潤率參與競爭。

其他網路協議則不需要硬體,而是依靠諸如權益證明(pos)、委託權益證明(dpos)、重要性證明(poi)、提名權益證明(npos)、拜占庭容錯(bft)、tangle或這些機制的組合。

下圖顯示了從2013年至今,這些協議在每年前十大加密貨幣中的使用分佈情況。很明顯,爭論的焦點集中在pow和pos之間。


在這樣一個不斷變化的環境中,又有這麼多不同的用例,人們可能會想,這些替代品的增長是否會最終導致比特幣最終成為冗餘。

從市場主導到市場冗餘? 

毋庸置疑,的確有些人會認為比特幣是一個已經過時的初代區塊鏈技術,新的協議現在在大多數方面都遠遠超過了比特幣。另外一些人則認為比特幣是最終的價值儲存方式,是所有頭寸最終結算所需的終極儲備貨幣。前者宣稱要多樣化,而後者則堅持紀律性、一致性和專注性。

在這種情況下,我們應該記住,比特幣不僅是被追隨的物件,而且也曾經有一系列分叉,包括hashcash和bitgold。它們之間的主要區別,以及比特幣最終成功的原因,與它真正的去中心化性質和完全除對手方風險有關。

在任何中心化的設定中,貨幣使用者必須依靠信任一個中央實體來管理貨幣供應,確保適當的抵押,或防止雙重消費,資產本身的增長對其自身的生存有內在的風險——可能是腐敗和貪婪、外部壓力、或純粹的邪惡。

“在任何中央集權的體系中,資產的增長對其自身的存在會滋生固有的風險。”

需要注意的一點是,截止今天,加密貨幣的空間幾乎還沒有面臨任何重大的壓力衝擊。如果有的話,通貨膨脹預期及購買力的降低,以及當前世界的公共衛生危機,為各類不受監管、看似有利可圖的加密貨幣湧入市場和吸引資本提供了完美的溫床。

但是,這些加密貨幣在面對監管部門的打擊、禁止或更高階別的網路攻擊時將如何應對?如果加密貨幣被定論為威脅國家安全,會發生什麼?

會有怎樣的結局呢?

比特幣歸零的前景是不現實的。

的確,pets.com失敗了,myspace也不再是以前的樣子了,但兩者仍然存在,並且有品牌價值。然而,有可能發生的是,鑑於其他更有利可圖的機會,或者在沒有被認為是推動比特幣採用的極端社會經濟條件的情況下,比特幣可能會相對沉寂。雖然仍在執行,但其價格將不再引人注目,波動性將減弱,除了少數頑固的極端主義者,中本聰的願景將像其他一些美好創意一樣被人遺忘的,比如世界語。

這樣的結果似乎不太可能。特別是如果我們考慮到許多山寨幣專案是由與比特幣相同的核心原則驅動的。除非有什麼災難把人類推回到以物易物的時代,否則至少在幾百年內,沒有理由相信人們對數字貨幣的興趣會下降。

與比特幣會以某種方式逐漸沉寂的想法相對應的是,丹-海爾德在他關於山寨幣大規模消亡的文章中闡述的論點。這個論點基本上是,一次大規模的篩選——比如以主權國家主導的對加密貨幣的重大攻擊——將消滅大多數甚至所有的加密貨幣,除了比特幣,因為現實世界中不存在單點故障。這個論點很有力,但它是以這種事件的實際發生為條件的。

另外,積極參與閃電網路擴張的leo weese分享了這樣一個觀點:即使沒有嚴厲的打擊,標準趨同的過程也可能會上演。這一論點認為,存在如此多的相同用途的協議和代幣是沒有意義的。

在他看來,比特幣可能會吸收加密貨幣中的大部分資本,但諸如以太坊或其他智慧合約平臺等協議可能會保留價值和用途,但也僅僅是憑藉其差異化的功能。從這個角度來看,比特幣的主導地位隨著第一層和上層的逐步發展而上升,比如閃電網路,而替代協議或許可以被視為有利可圖的實驗場地,一些成熟的功能最終會以升級或側鏈的形式進入主導網路。

然而,我們需要認識到的是,隨著博弈論的動態執行,我們繼續看到比特幣作為一個真正去中心化的全球貨幣網路被廣泛採用,並提供無與倫比的安全性,我們也可能繼續看到山寨幣領域的更多實驗和創新。如果比特幣發展成為具有全球儲備地位的基礎層貨幣,或者至少作為網際網路的基礎原生代幣,就像股權建立在以美元為基礎的經濟之上一樣,那麼山寨幣市場的存在來捕捉商業增長的機會是有意義的。

儘管如此,僅持有比特幣的投資者對比特幣的生存能力和其在加密貨幣市場主導地位的信心並非空穴來風。雖然到目前為止,比特幣作為第一推動者和市值第一的加密貨幣一直是不敗的,但只有少數早期的山寨幣可以在較長時間內有良好的表現。

該表顯示了過去8年中前10名加密貨幣的排名,以及當前的排名。這個表格也應該有助於大家理性對待目前市場上對新專案承諾的期望。


雖然主要領域仍然需要更多的關注,但我們可以看到,前4名加密貨幣分類如下:

全球性的儲備資產(btc)

智慧合約平臺代幣 (eth)

穩定幣 (usdt)

平臺幣 (bnb)

前 10 名中的其它代幣以及可以說是每種代幣都在以某種方式爭奪這些主要問題中的任意一個或多個,包括最終服務於第一層協議的第二層解決方案。

未來的整合 

對於這個領域的許多人來說,他們代表著超過50%的加密貨幣市值,現在遵守關於比特幣的最大戰略似乎為時過早。公平地說,當比特幣繼續其歷史程序時,它被令人興奮的狗幣、高效能的超級協議和有說服力的藝術作品所包圍。即使是經驗豐富的純比特幣投資者也可能被誘惑去投機這些專案,作為積累更多比特幣的一種方式。

但最終,加密貨幣的生存將依賴於持續的差異化,對抗自然的市場整合力量。

對於全球儲備資產來說,歸結於單一的共享單位是一個可能的結果,對於這樣一個網路,安全和廉潔比速度甚至成本/能源效率更重要。紀念幣和有魅力的社羣領袖可能會在一段時間內捕獲人群的想象力,但強大的hodling文化必然會傾向於一個單一的稀缺資產,繼續經受時間的考驗。

對於支付來說,穩定幣可能有一個長期的作用,也許是以中央銀行數字貨幣的形式。

對於智慧合約平臺來說,最重要的是互操作性——這是另一種說法,即所有平臺的平臺,而且根據純粹的邏輯,最終會成為唯一的平臺。

平臺幣可能是少數有可能存在相當長一段時間的代幣型別之一,特別是如果它們採取股權形式。

只要第一層協議需要這種解決方案,第二層協議就能茁壯成長。

總之,如果我們大多數人都同意無休止的印鈔是不可持續的,那麼我們肯定可以同意,無休止的發行新幣也是不可持續的。

對於那些長期接觸比特幣以外的加密資產的多元化投資者來說,由於有超過10,000種加密貨幣可供選擇,現在將是確定整合的主題叢集的好時機。哪些是加密貨幣的偉大主題,創新的主要領域,以及我們在哪裡看到真正的爭論點和長期增長?

重大篩選事件可能還沒有到來,但增長總是不破不立。這實際上是不可避免的。

關於作者和aax視野

ben caselin是aax的研究和戰略負責人,aax是全球首個倫敦證券交易所集團lseg技術驅動的加密貨幣交易所。aax視野是aax打造的一檔區塊鏈行業觀察頻道,旨在幫助更多使用者開拓視野和了解到更多關於區塊鏈的新聞訊息。


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