為什麼當下比特幣乃至整個加密數字貨幣，市場價格處於不斷走熊之中？我們根據比特幣的發展史來探討一番。
起源
2008年，全球經濟受美國次貸危機影響，陷入泥潭底部，各個國家爭相推出“寬鬆”政策，一場大放水灌溉全球。
在此背景，中本聰（Satoshi Nakamoto）在一個隱秘的密碼學討論組上貼出了一篇研究報告，闡述了比特幣的構想，並上線了比特幣的開源程式(圖1)。
首先，比特幣的總數量被設定為2100萬個上限，永不增加，從一開始就具備了天然的通縮特性。
其次，比特幣的發行透過大量的特定演算法計算產生，不依靠任何特定的機構或者個人，賦予了它去中心化的特性。
再次，比特幣的設計是基於複雜的密碼學，保證了它的安全性。
可以說，比特幣起源於美國大放水時代，生來就帶有對抗經濟通脹的基因。
發展
2013年3月，塞普勒斯在全球經濟危機的餘震中受愛爾蘭、希臘等國主權債務危機影響，爆發銀行危機。同期，塞國政府財政赤字飆升，主權信用負面，難以獲得國際貸款。
為解決危機，塞國政府宣佈“該國銀行所有10萬歐元以下的儲戶一次性徵收6.75%存款稅，10萬歐元以上的儲戶徵收9.9%稅費，為防止資本外逃，塞普勒斯國內銀行均被關閉。” 以此籌集自有資金；並藉此希望獲得歐盟援助。
這一事件的關鍵點在於“納稅人承擔了銀行破產的成本，並且納稅人賬戶受到中心銀行監管，財產不能自由流通。”在全球迅速掀起了軒然大波，並引起人們對貨幣背後國家信用背書的強烈質疑；迫使人們漸漸意識到，去中心化的財富才是屬於自己的財富，才是永恆的財富。
比特幣自動取款機藉此事件第一次來到了現實世界，並落地到塞普勒斯。比特幣也因此再次進入到人們的視野，開始了新的發展（圖2）。
普及
2017年隨著美元指數的逐級走低，全球熱錢再次四處散開，尋找獵物；比特幣作為區塊鏈技術的代表，創新經濟的風向標，熱錢蜂擁而上。
2017年二、三季度，中國資本市場“ICO”的野蠻生長，擴大了中國幣圈在世界的影響力，上演了動輒數十倍、數百倍的瘋狂上漲，造就了“幣圈一天，人間一年”的光景。
2017年四季度，美國芝加哥商品交易所集團（CME Group）宣佈計劃在四季度推出一種比特幣期貨產品。在芝商所的背書下，比特幣再次開啟一波瘋狂上漲，造就眾多幣圈神話。在全球美元弱勢的大環境下，比特幣無疑成為最耀眼的投資商品，普及開來（圖3）。
當下
自從美國芝加哥商品交易所上架了比特幣，它的商品屬性就被深深地烙印在了眾多投資者腦海中。比特幣既然被定義為一種全球（大宗）商品/資產，影響其價格走勢的主要因素之一必然是美元指數。
從這個層面上講，比特幣與美元是一種天然的競爭關係，就好比黃金與美元。因此容易解釋，為什麼當下比特幣乃至整個加密數字貨幣市場價格處於不斷走熊之中（圖4）？！
同時，比特幣也作為一種資產，其需求段容易受到資金成本的響，就好比上證綜合指數與資金面鬆緊之間關係。
比如以中國為例，今年2月份M1同比增速 8.50%，相比1月份M1同比增速15.00% 驟降6.5個百分點；而今年2月份M2同比增速為8.80%，相比1月份M2同比增速8.60% 略微增加0.2個百分點。也就是在今年2月份，出現了M1同比增速小於M2同比增速0.1個百分點的拐點。
最新資料顯示，M1同比增速為5.10%，M2同比增速為8.50%，M1,M2同比增速差為3.4個百分點，相較於今年2月份進一步擴大。
容易看出在資金成本較高時，資金有從比特幣裡流出動力，造成交易萎靡，導致比特幣不斷走弱。
另外，比特幣包括以太坊等自身又是一種開源的區塊鏈技術：一種分散式資料儲存、點對點傳輸、共識機制、加密演算法等計算機技術的新型應用模式。
區塊鏈技術目前被各國研究機構大力研究、發展、應用、推廣等。以中國廣州市為例：《廣州市建設國際科技產業創新中心三年行動計劃（2018-2020年）》，明確表示廣州要建設綜合性國家科學中心，在前沿技術方面，廣州將瞄準區塊鏈、物聯網、生命科學、細胞治療、積體電路、石墨烯等領域，爭取率先取得突破；說明，區塊鏈技術發展已被放在前沿技術首要位置。
然而遺憾的是，當前眾多機構卻有意無意地繞開目前已有的區塊鏈網路（架構）如乙太網絡、EOS網路等，另闢途徑，開發新的區塊鏈底層技術，加劇公鏈競爭。
以今年8月10號的“全國首張區塊鏈電子發票深圳開出，金蝶攜手騰訊實現一鍵報銷入賬”為例；據瞭解，這個區塊鏈電子發票試點專案的應用，是由騰訊公司提供底層技術，由金蝶軟體提供財務軟體技術，開票企業在區塊鏈上實現發票申領、開具、查驗、入賬；消費者實現鏈上儲存、流轉、報銷的數字發票解決方案。
也就說，騰訊公司單獨開發了一種區別於乙太網絡，EOS網路等的區塊網路技術。其它如螞蟻金服、京東商城也分別各自開發了相應的區塊鏈技術，紛紛加入底層區塊鏈技術的競爭角力之中(圖6)。
波動
在美元走強週期，疊加國內外信用偏緊、資金成本上升週期，各大網際網路巨頭紛紛對區塊鏈技術的戰略佈局等；這些都是當下比特幣、以太坊等數字貨幣價格不斷走弱的重要因素。
（文章轉載自IDAX官方微博）
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