此刻的比特幣，該恐懼還是該貪婪？
巴菲特說：那你得看別人是在恐懼還是在貪婪。
於是——
“別人恐懼我貪婪，別人貪婪我恐懼”成為投資裡的經典原則。
但這句話真的有用嗎？
未必。
因為真實投資市場裡，你根本判斷不了，此刻，別人到底在恐懼還是在貪婪？
“別人”指誰？是你朋友圈裡的人？還是市場的主力資金？又或者是各國央行和政府？
怎麼才叫“恐懼”？跌 20% 叫恐懼？還是跌 50% 叫恐懼？是一個月連續下跌叫恐懼，還是連續跌三年？
你看，範圍和定義都不清晰的情況下，每個人理解的恐懼和貪婪都是不同的。
況且，既然是一種情緒，它們還可以來回切換不是嗎？
比如這位：
13 年，他發了條推特，痛斥比特幣，說比特幣就是線上賭博。
20年8月11日，恐懼變貪婪，不僅賭博沒證明了，自己也奶上了。說公司已經買了 2.5 億美元的比特幣了。
過了一個月，9月14日，他又發推宣佈加倉了······
這還沒完，就在前天，12月5日，他再次發推，又追加 5000 萬美金！
如果他是普通人，恐懼也好，貪婪也罷，沒人會在乎。
可他偏偏是全球最大獨立公開上市的商業智慧公司-微策略公司的 ceo——塞勒。
5 個月 3 次加倉比特幣，他的情緒轉變成功觸動了那隻“蝴蝶”。
很多人以為，這次比特幣 fomo 情緒是灰度帶起來的。
其實，蝴蝶效應的源頭來自這家上市公司——微策略 microstrategy。
一家上市公司為什麼要買比特幣？
無散戶的“牛”，能撐起牛市嗎？
此刻的比特幣，該恐懼還是該貪婪？
一切問題的源頭，要從微策略買幣說起。
灰度只管“上貨”
微策略才是“比特幣李佳琦”
很多人把這次“牛市“稱為“灰度牛”。
灰度上班了，比特幣就漲，灰度過節去了，比特幣就回撥。
甚至有人做了個機器人，專門監控灰度每日購買量。
但其實，灰度只是個“上貨”連結，真正喊 3-2-1 上鍊接的“比特幣李佳琦”，是微策略。
說到這，微策略這三個字已經被提 3 次了，它到底是一傢什麼公司？
如果你去搜百度百科，會看到一篇看不太懂的介紹。
其實，關於這家公司，你只要記住 3 個關鍵詞就可以了。
1、美國老牌網際網路公司，做tob資料服務起家。
2、客戶都挺牛逼，比如麥當勞、維多利亞的秘密。
3、納斯達克上市公司。
它的知名程度就跟咱們國內排名前 10 的網際網路公司差不多。
所以，想象一下，如果有一天，馬爸爸忽然在微博上發：“我們已經買了 2.5 億美元比特幣作為儲值資產”時，市場會是什麼反應？
微策略就是這麼一個存在。
從8月11日開始，微策略公司老大塞勒變身“比特幣李佳琦”，說公司已經開始囤貨了，然後在推特上給各大機構“安利”比特幣，還從各種角度去分析比特幣的優勢和前景。
沒多久，同樣是上市公司的電子支付公司 square 就“下單”了。
“比特幣李佳琦”這一嗓子喊完，大大小小的公司坐不住了，但“上哪買”是個問題。
於是，這些小公司開始在彈幕裡提問：
“你們這些上市公司能過了 sec 監管直接囤比特幣，那我們這些小公司也想買怎麼辦？"
這時，一個熟悉的聲音響起：
“3——2——1，上鍊接！”
灰度出場了，這個唯一被 sec 認證的合規購買渠道來了。
所以，灰度並不是什麼神秘組織，它就是個信託公司，只管“上貨”，算是個“買手”。
真正有購買需求的是這些被喊單的小公司。
所以，每天觀測灰度的買入量其實沒什麼意義。
相反，找到給灰度”下訂單“的源頭，以及預測是否會有更多“訂單”給到灰度，反而更有意義。
假儲值、真炒作？
喊單的源頭我們已經找到——微策略。
問題也隨之而來：
為啥一家上市公司要買比特幣？
用塞勒自己的話說：因為相比於持有現金和黃金，比特幣的風險更小一點。所以買比特幣用來儲值。
確實，自從疫情爆發，美聯儲就開始瘋狂印錢，越印越多，多到什麼程度？
這是美聯儲官網上的一張資產負債表，其實你可以理解成印鈔數量。
可以看到，2020 年，疫情爆發之後，整整多印了一倍！比 08 年金融危機印得都多。
這種用“直升機”撒錢的態勢意味著什麼？
原來一杯咖啡 10 美金，現在可好，錢變毛了，一杯咖啡 20 美金了。
怪不得塞勒發文章說：
“我們真的覺得自己處在一個耗資 5 億美元的融冰上。”
手裡的現金確實不香了，而且還很燙手，難怪微策略公司配置了比特幣來對沖美元通脹。
但本著對資本家的警惕，鑑叔覺得這事沒那麼簡單。
你說多印鈔讓現金貶值，我信；
你說黃金正在開採，買不了那麼多，我信。
但你要說買比特幣風險更低，我怎麼琢磨都感覺有點問題。
比特幣一晚上能漲跌 20%，現金能嗎？你又啥時候看到黃金在一年內翻 36 倍？
微策略到底是在“避險”還是“冒險”？
“避險”還是“冒險”，鑑叔還看不太明白。
但這一波大熱度，微策略倒是蹭得明明白白。
首先是塞勒本人的熱度。
沒買比特幣之前，他的推特上可謂門可羅雀、冷冷清清。基本都是些“月經貼”。
自從他發了買入比特幣的推特後，馬上成為媒體關注的焦點，粉絲也飆升到 20 多萬。發推頻率也從“月經貼”變成日更好幾帖。
其次，就是微策略公司股價的熱度。
從網際網路泡沫破裂之後，微策略公司股價一直是下降趨勢。
而就在它宣佈投資比特幣之後，股價出現了反常上漲。
8月11日，宣佈買入比特幣時，公司股價是 134.89 美金。
截至 12月1 日，塞勒憑藉平均每天 5 條的比特幣安利貼，硬是把自家股價抬到了 324 美金。
整整翻了 2.4 倍！！！
再來看看剛買完的比特幣帶來的收益情況。
到目前為止，微策略一共買了 3 次，最近一次就在1天前，暫且不算這次的收益，我們算算前兩次的收益。
前兩次共買入 4.25億美元，大約 38250 個，每個均價 11111美元。
如果按照 btc 18533 美元的價格計算，5個月時間，微策略在比特幣上足足賺了 2.84 億美元！
注意，這只是微策略公司的收益。
除了公司，塞勒自己也買了 17732 個比特幣，買入價 9882 美金。
這樣計算一下，他在比特幣上也賺了有 1.5 億美金！
說到這，發現沒有？微策略到底是想儲值還是炒作，似乎已經不那麼重要了。
比特幣已經把微策略送上了收益和流量的山頂。
站在山頂的塞勒，說啥都對！
炒幣 or 開公司？這是一個問題！
投資比特幣 3 個月，賺回公司 3 年的業務收入。
微策略的這波操作詮釋了一個觀點：
選擇大於努力。
於是，吃瓜群眾紛紛把下一個選擇題拋給塞勒：
“既然炒幣這麼賺錢，你還開公司幹嘛”
這個問題算是撞塞勒槍口上了，換另一個人，可能會被金錢衝昏頭腦，但塞勒絕不會。
空軍世家出身、麻省理工雙學位的他，24 歲成立微策略，9年後公司上市股價翻倍，讓他一舉成為華盛頓特區最富有的人之一。
你要說一個沒聞過財富自由味道的人，一看到比特幣飛漲，不幹公司我相信，但已經暴富過一次，還忙著改變世界的人就·······
而且，一次投資者會議裡，塞勒自己也透露，目前公司正在轉型，想探索以比特幣出發的商業智慧產品，還成立了創新專案組，正在招募區塊鏈技術人才。
為表決心，微策略甚至把手上的 “hope.com”域名連線到公司官網，專門開設“比特幣學習專區”，用行動表達“比特幣就是希望”。
你看，對聰明人來說，選擇和努力從來都不是二選一。
炒幣 or 開公司也並不矛盾，不過是增加一個業務模組而已。
所以，鑑叔決定用一包辣條賭他初心不改、堅持夢想。
無散戶的“牛”，能撐起牛市嗎？
機構 fomo 的源頭找到之後，很多人最關心的一個問題來了：
現在算“牛市”嗎？
回答這個問題，有個前提：
到底什麼才是“牛市”？
有人說，無散戶不牛市，散戶的參與程度是判斷牛市的標準。
也有人說，17 年那次是我們所有人公認的牛市，而現在比特幣價格快要重回 3 年前了，所以，從價格上看，現在已經算牛市了。
於是，鑑叔查了下維基百科，上面對牛市的解釋是這樣的：
意思就是，如果大部人是看漲的、行情趨勢是向上的，那就是牛市，相反，就是熊市。
如果按這個標準來看，17 年和 20年都算牛市。
只不過一個是自下而上的看漲，一個是自上而下的看漲。
什麼意思？
17 年，政策不明朗，大公司和機構也看不上這點肉，但散戶卻因為 1c0 和一些“明星”社群的炒作跟上了車，有些人一週翻一倍、有些人直接坐上火箭實現財富自由。
財富重新分配、普通人跨越階層的故事，在那段時間集中爆發，讓散戶的 fomo 情緒膨脹到極點，於是，這盛世如所有散戶的願，牛市來了！一場自下而上的全民狂歡也來了。
相比之下，20 年的牛市冷清很多，因為這是一次自上而下的看漲，主要是機構看漲，而且是西方機構。
疫情反覆、美元通脹、社會動盪，讓很多西方機構不太敢繼續下注中心化的投資標的，開始轉向相對安全的比特幣，加上監管逐漸放開，機構紛紛買票入場。從這幾次漲跌的時間段也能看出來，一到晚上就拉，遇到那些“洋節日”，就會迎來回撥。
那散戶為啥表現這麼冷清？很簡單，因為散戶還沒來得及上車，機構就已經拉完了。
不過，不管是自下而上、還是自上而下，看漲是一定的了，只是背後看漲群體不同。
所以，現在確實算牛市。
但牛到哪了呢？是剛到牛腳脖子？還是到牛肚子了？？
這個答案涉及太多未來的不確定性因素，比如是否還會有更多國家放開監管？美聯儲是否還會繼續印鈔？疫情是否再次爆發？
畢竟，2020 年，最不缺的就是黑天鵝。
不過有一件事可以確定：
機構的加入讓這次的“牛”更穩健了，一旦“牛”起來，可能要進入“長牛”。
這個結論來自一個機構內部人士的啟發，之前他寫過一篇文章，分享了機構買入邏輯，內容大概可以總結為 3 點：
1、機構不玩零和博弈。
2、機構買幣是資產組合的需要。
3、機構更關注買入量而非當時的價格。
意思就是，機構的對手盤不是散戶，也不在意是否帶飛散戶，機構買幣是資金組合的需要，而執行交易的交易員為了完成上頭給的買入量 kpi，會抓緊買夠幣的數量，不會太關注幣的價格。這就是為什麼，即使我們眼裡比特幣已經到了“高位”，但機構還是會繼續買。
所以，無散戶也“牛”市，而且，牛得更穩了。
那到底會“牛”到什麼程度？
咱們，且走，且看。
寫在最後
回到最初的問題上，此刻的比特幣，該恐懼還是該貪婪？
鑑叔給出的回覆是：
不要被任何一種情緒馴服，而是利用情緒去檢查你的認知配比。
比如，別人恐懼時，如果你的恐懼值也被拉滿，那你就可能殺跌。
相反，別人貪婪時，如果你的貪婪值也被拉滿，那你就可能追漲。
但如果，別人在貪婪時，你意識到了你也在貪婪，那這個貪婪的比重是不是就會下降？恐懼的比重是不是就會增加？
這個過程其實就是在調整你的認知配比。
所以，巴菲特那句“別人恐懼我貪婪，別人貪婪我恐懼”的深層意思，並不是讓我們去猜測別人到底是在恐懼還是在貪婪。
而是讓我們透過別人的情緒，去檢查自己的“情緒指標”，當你意識到你在貪婪或恐懼時，你的理性就凸顯了，理性凸顯時，情緒就無法左右你。
其實，投資不是和市場博弈，而是對人性缺陷的一種約束，是一個無止境的自我提升的過程。
我是鑑叔
一個北美新金融研究學者
比特幣血汗礦工
空氣幣高速套路收費員
區塊鏈東亞非官方打假專家
我想從一個程式設計師的角度
把各種區塊鏈專案拆碎了拿給您看
