深度丨如何科學地理解 DeFi 融資?

買賣虛擬貨幣

作者|Regan Bozman
尊敬的Bankless Nation(加密貨幣社羣):
今年有很多圍繞DeFi的融資活動。dYdX最近在由a16z和Polychain領投的C輪融資中籌集了6500萬美元。Balancer Labs透過Blockchain Capital領投的2450萬美元融資實現了資金的多元化(Blockchain Capital之前也剛籌集了3億美元)。Set Protocol也在5月底完成了新一輪1200萬美元的投資。
而這一切都是在過去幾周內完成的,這確實是很多筆資金活動,但存在一個問題:
散戶投資者是不能參與其中的
。這些投資機會僅適用於合格的投資人、擁有人脈資源的個體投資人和頂級投資基金。但我們也不能責怪DeFi協議,因為他們只是在遵守規則,但顯然目前的規則需要被改變。加密貨幣是一種可以讓任何人參與的金融服務——早期投資應該是其中之一。
那麼對於普通人來說,目前有哪些機會呢?
這就是Dove Mountain Data的成員在本文中所研究的內容。他們正在為加密貨幣投資輪次建立一個綜合資料庫,因此他們擁有你所需要的有關DeFi募資狀態的所有背景資訊。以下內容是散戶投資者參與早期投資輪次,並獲得與a16z、Paradigm等類似投資收益的具體方法。

——Lucas
附註:
Ledger新推出了他們的Paraswap整合——允許你直接從Ledger Live應用程式以最優惠的價格兌換任何代幣。
目前還沒有Paraswap代幣出現,所以這可能是比較有價值的......


DeFi融資:運作方式,獨家性以及參與其中的方式

多年來,加密貨幣經歷了大量的繁榮和蕭條週期,募資市場也不例外。許多在2017-2018年炒作週期中成立的基金未能在隨後的熊市中倖存下來,
取而代之的是專注於
DeFi
的小型
基金

隨著DeFi在過去兩年中聲名鵲起,a16z和USV等知名風險基金已經開始參與DeFi融資輪次(參見Uniswap、MakerDAO和Compound)。

本文將介紹在DeFi中如何進行融資的背景資料,為什麼散戶投資者難以參與,以及潛在的訪問解決方案。我們將從以下三方面入手:
a. DeFi募資如何運作
b. 為什麼散戶投資者難以參與早期輪次
c. 進行DeFi投資的最佳方式

讓我們開始吧!


圖片來源:Logan Craig
DeFi融資:與傳統融資不同

為了理解DeFi
融資的不同之處,讓我們來看看它的主要參與者:基金、投資DAO、天使投資者和實驗室。由於DeFi的誕生相對比較新,參與融資輪次的許多投資者與傳統融資中看到的有所不同。

對沖基金和風險投資基金之間的區別是模糊的。
基金可以利用不同的戰略,其變數包括具有時間範圍跨度、風險承受能力、提供流動性和收益率等。有些被稱為“DeFi原生”(Mechanism Capital、CMS Holdings、Spartan Group等),另一些則可以被歸類為“DeFi 舒適”或“DeFi 好奇”。

有趣的是,在Coinbase等成功的CeFi公司受到支援之後,
越來越多管理著大量資產的一級基金正在逐步關注DeFi。


天使投資者也在該領域發揮著關鍵性的作用。
成功的DeFi建設者、DeFi基金負責人或加密貨幣高管可以(並且經常這麼做)開出支票來支援有前景的DeFi 協議。這些人能進行交易是因為他們為創始人帶來了明確的價值。


在深入研究其他型別的投資者之前,讓我們先看看投資者們的國家分佈。從資本的角度來看,
美國顯然佔據主導地位,持有近一半的基金並積極投資於DeFi當中。
新加坡和中國是兩個快速崛起的DeFi募資中心,歐洲緊隨其後。


但在
DeFi核心團隊的所處地理位置方面,美國所佔的份額較小,約為30%
。有趣的是,儘管資本份額較小,但
歐洲似乎是DeFi建設者的熱門之地。

DAO代表了另一類投資者。
MetaCartel Ventures是DeFi行業最著名的投資機構
,但其他投資機構比如DuckDAO和The LAO也非常活躍。儘管它們可以被視為連鎖委員會,但是成為投資DAO的一部分可能需要一些關係,並且這其中並不像人們想象的那麼容易。所以,Syndicate Protocol的使命是透過啟動投資DAO來實現投資民主化。

最後,
實驗室和加速器是實踐型投資者,可以在他們提供的運營性專業知識的協議中獲得優勢
。他們也可以透過直接投資作為基金進行運作。到目前為止,Zokyo和Ellipti已經投資了一些成功的DeFi協議。



與大多數資本生態系統一樣,
投資者的聲譽是他們最強大的資產。
投資輪次具有競爭性,並且創始人在挑選投資者方面有很大的自主權。創始人在決定讓他們參與一輪投資時,通常會檢視投資者的關係網和他們過去的投資。
預種子輪(Pre-seed)、種子輪(seed)、私募輪private……這些都是DeFi專業投資者每天都會聽到的常見術語。公開宣佈的融資中有80%屬於上述類別之一。即使這個領域隨著dYdX等協議的發展而成熟,它在Paradigm的帶領下籌集了6500萬美元的C輪融資,但實際只有不到15%的融資是屬於A輪或B輪。
最常見的DeFi融資途徑是從天使輪開始的,然後是預種子輪、種子輪以及所謂的私募輪,
它們具有不同的交易條件和估值
。以種子輪為重點的早期階段的融資——DeFi基金通常“人滿為患”。
社羣融資在第一次資助過程中可能沒有意義的原因有很多:正如Kerman Kohliput所說,創始人需要建立正確的法律結構,並避免創造一個充滿壓力的環境。
DeFi融資的不同之處還在於其對市場波動的強烈依賴
。當市場火爆時,估值可以從5000萬美元到 1 億美元不等,即使對於沒有任何產品的專案也是如此。如此高的估值可能會對鎖定和歸屬時間表產生影響。DeFi最近的炒作使專案估值飆升,將希望透過開小額支票進入DeFi投資領域的潛在天使投資者排除在外。
為什麼散戶投資者被排除在早期融資之外?
通常難以獲得早期投資的原因有很多:

投資額度

創始團隊通常需要大筆最低金額(通常為10,000-25,000美元),從而將潛在的散戶投資者排除在外。

知識:
作為經驗豐富的投資者,你可以利用與其他投資者的密切關係和交易分享策略。如果你不在這些圈子裡,通常會在某輪融資宣佈時(因此是在該融資結束後)首次聽說。

接觸

建立品牌和聲譽已成為進入最有前途的早期專案的先決條件。每個人都知道Paradigm。當然,這對普通DeFi市場參與者來說並非如此。

增值:
創始人越來越頻繁地要求投資者在代幣設計、業務發展和安全審計等方面提供運營支援。經營基金並擁有現有的投資組合公司顯然會使這一切變得更加容易。
如何參與進來


雖然早期階段的融資回合仍然是排他性的,但有越來越多的方式可以讓你參與其中。
初始DEX(去中心化交易所)產品(IDO)
IDO是指透過去中心化交易所 (DEX) 啟動其代幣的專案。在過去的一年裡,IDO已經成為DeFi專案最常見的融資模式。IDO代表了融資方面的改進,因為它們允許DeFi初創公司相較於以前基於區塊鏈的融資迭代進行更公平、更透明的融資。

第一個IDO是由Raven協議於2019年6月建立的,該協議為人工智慧和機器學習開發了去中心化的分散式計算節點網路。它持續了 24 小時,總共分配了 3% 的代幣供應量。

不幸的是,在許多情況下,散戶投資者被排除在IDO的釋出之外,因為
高階機器人搶在他們前面執行它們
(詳情見UMA的IDO)。

由於這些機器人的存在,
出現了更復雜的IDO啟動平臺,為投資者提供了更多保護。
啟動平臺旨在幫助專案募資,因此有一個策劃方面可以確保過濾掉騙局,為散戶投資者提供更多安全保障。
要獲得分配資格,使用者通常需要抵押啟動平臺的代幣並參與其社羣。例如,PolkaStarter提供兩個礦池:一個對所有人開放,一個僅對POLS持有者開放,在這裡競爭不那麼激烈。

這為小型玩家提供了更具包容性的流程:他們不再被風險投資人和領先的機器人淘汰,他們可以透過訪問鏈上資訊享受進一步的透明度,以及可以利用即時流動性的優勢。

另一個新興的趨勢是在不同的生態系統中建立幾個啟動平臺:以太坊上的TrustSwap和DuckStarter,Avalanche上的Avalaunch,Polkadot上的Polkastarter,Solana上的Solstarter、BSCPad和KickPad以及Polygon上的MoonEdge。

圖片來源:CoinMarketCap
建立啟動平臺的專案最近對投資者很有吸引力。Impossible Finance、BSCLaunch、Scaleswap、Launch X和Launchpool都宣佈完成了早期階段的融資,Hashed、Alameda Research、Lemniscap、Rarestone Capital等一級基金都參與其中。
最近,專案決定在多個平臺上推出它們的IDO,以吸引更廣泛的投資者。並且,在過去的5個月中,透過IDO籌集資金的DeFi專案使用了1.4個不同的平臺,例如LossLess使用4個不同的平臺進行融資,而這種趨勢正在增長。
雖然每個參與者的平均分配投資額度往往相對較低,通常是幾百美元,但回報可能是驚人的。例如,3月份Polkastarter IDO的平均回報率達到2700%。


Yield Farming和Borrowing/Lending協議是最常見的專案類別,透過IDO流程籌集公共資金。
流動性挖礦
流動性挖礦是一種成熟的代幣分配機制,參與者將資產提供到流動性池中,並獲得協議的原生代幣獎勵。
流動性挖礦並不是百分百完美的(以YFI發行失敗為例),但它代表了一個額外的參與機會。
無論你決定透過在Uniswap、Balancer、Bancor還是其他平臺上提供流動性來進行投資,請務必進行自己的研究,因為:
  • 投資者方面的任何錯誤都可能導致損失

  • 你將投資的大多數專案都處於測試階段,使用風險由你自行承擔

DeFi原生可組合性使這種投資方法非常有趣,因為賺取的利潤可以直接再投資於收益產量中。
平衡器流動性引導池 (LBP)

Balancer LBP是在Balancer上釋出的代幣,其中團隊以自己代幣的高比率(因此價格高)為Balancer池播種,並隨著時間的推移緩慢降低該比率(類似於荷蘭式拍賣)。
由於Balancer的靈活性,LBP確保了平穩的價格發現,並抑制了鯨魚(whales)使用任何會導致高價格大幅波動和誤導散戶投資者的交易策略。
Balancer流動性引導池現在是最流行的替代募資方案之一,其特點為:
  • 實現低滑點


  • 由於DAI的份額較小,需要的初始資本要求較低


  • 隨著時間的推移,長期保持價格穩定


越來越多的從頂級基金籌集的專案已透過LBP啟動。Maple首先籌集了130萬美元的種子輪,然後將MPL治理代幣分發給了1,000 多名新持有者,並透過其LBP籌集了超過1000萬美元的資金。
同樣,Radicle完成了一輪1200萬美元的融資,然後透過創紀錄的LBP銷售籌集了近2500萬美元。
總結

DeFi專案比以往任何時候都有更多的融資選擇。
慢慢地,其中更多的公司允許散戶投資者參與。有很多選擇——IDO、代幣啟動平臺、流動性挖礦計劃和Balancer流動性引導池(LBP)都可以作為傳統投資輪的可行替代方案。
然而,這仍然是一個高風險的資產類別(因為我們處於前沿),
因此我們建議

在做出任何決定之前始終進行自己的研究。
Regan Bozman

作者
Iris
翻譯

Vivian 編輯


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作者:關注,來源:加密谷Live

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