隨著DeFi行業推動了當前加密行業的繁榮，TVL幾乎成為一個標誌性的指標。新聞標題上顯示著令人驚歎的數字增長：40億美元，60億美元，70億美元，感覺每週都有新的記錄被打破。
該指標是用來強調DeFi領域的增長，但它可能嚴重誇大了增長速度。在牛市中，它誇大了資產的增長，而在熊市中則誇大了資產外流。當價格上漲的影響被排除在等式之外時，市場的真實情況才會顯示出來。為什麼價格飛漲導致TVL增長
TVL（即鎖定的總價值）衡量專案的智慧合約中出現了多少資金，類似於傳統行業中的存款和儲備金。它的度量標準為TVL = A * P，即代幣數量乘以這些代幣的當前價格。
因此，我們可以很容易地想象一個情況，當代幣的數量保持不變甚至減少，但TVL由於價格上漲而增加。這就是為什麼這個指標會如此具有誤導性。
以ETH為例。它被許多DeFi dapp接受為抵押品，並佔其TVL的很大一部分。在過去的90天裡，以太坊的價格大幅上漲。
這反過來也反映在接受它的專案的TVL中。那麼TVL的上漲是活躍增加的結果，還是價格飆升的反映?考慮價格因素的影響
為了更清楚地瞭解情況，我們可以鎖定90天前的價格。這揭示了TVL的變化完全取決於餘額總量，它描繪了一幅更為真實的動態演化圖景。
考慮TVL和調整後的TVL之間的差異。TVL仍然顯示出增長的狀態，但並沒有之前那麼陡峭。實際上，TVL增長的45％左右可以歸因於價格變化。
在TVL排名的前五名dapp中，只有Curve顯示出其調整前TVL和調整後的TVL之間的值較為相似，即便如此，價格變化也佔增長的近15%。
對於Synthetix來說，價格變動佔了增長的80%以上。這些差異凸顯了TVL指標本身的誤導性。後續影響
重要的是要考慮調整後的TVL對行業分析的意義。它揭示了真實的增長狀態，並與相關指標相結合，可以準確地描述生態系統中的活躍狀態。
例如，從圖表中可以看出，UAW（活躍的獨立錢包）自8月中旬以來增長一直處於停滯狀態。再加上TVL的增長速度減慢，這就對DeFi的發展展示了截然不同的觀點。
此外，瞭解價格變動對專案資產的影響對於風險分析至關重要。例如，對於Uniswap這樣的專案，TVL由流動性池中的資產組成。在價格飆升期間，該價值可能會迅速增長，甚至於誤導使用者對資產流入和可用流動性產生錯誤的預期。
不斷增長的市場促進了開發工作。許多專案已經為其DeFi板塊籌集或正在籌集資金。但是，如果對市場增長的期望是基於調整前的TVL，則可能與現實的實際需求嚴重脫節。
這並不是說DeFi沒有以驚人的速度增長。調整後的TVL在過去90天裡增長了3倍。然而，調整前的TVL價格變化所造成的影響，其資料本身就誤解了實際增長速度，甚至助長其出現泡沫增長。、
