無抵押借貸已經進入了defi。
aave是一個defi貨幣市場，允許使用者從加密貨幣中賺取利息，或以此為抵押進行借款操作。aave在7月初引入了信貸委託，這項服務允許那些在aave上存放了大量抵押品（數字貨幣）且不願以此為抵押去進行借款的人，將他們的信用額度委託給他們信任的第三方。作為與受信任的第三方共同簽署貸款的回報，授權方可以從貸款利息中分得一部分，從而提高存款的回報。
這一發展代表著defi貸款的重大轉變，因為迄今為止，defi貸款產品都是以傳統的信用「4c」（4c分別是經營能力（capacity），抵押物（collateral ），資本（capital），品格（character））中的抵押物為擔保，畢竟是將資金借給網際網路上的陌生人，使用抵押物作為擔保也是情理之中。信貸授權則是邁向基於其他因素做出貸款決策的一步，例如借款人的收入，儲蓄或償還債務的往績記錄，也就傳統銀行家的表述中的「能力」，「資本」和「品格」。
這一貸款方式的改變正是發生在defi風靡一時之際。根據defipulse的測算，僅在8月15日，aave就向整個平臺投入了超過10億美元的加密貨幣。目前，有近70億美元的數字資產被用作推動這一新興產業的抵押品。目前defi生態上只有四個專案（makerdao，compound，aave和curve）擁有價值超過10億美元的資產。
「我們為defi投入了大量資金，」 aave執行長stani kulechov表示，「我們正在研究：如何儘可能地利用這一價值。」
kulechov說，在aave上，大約75％的使用者沒有使用他們的信用額度。他們只是在存款和治理代幣上賺取收益。
雖說這裡很自然地讓人聯想到p2p貸款，但kulechov說，信貸委託更多的是針對機構級別的使用者，如一些價格敏感的交易機構，他們需要快速簡便的貸款，這些機構包括場外交易部門、做市商、尋求借入穩定幣進行加密貨幣交易的傳統金融機構，以及為執行特定策略而設立的智慧合約等。
其理念並不是讓aave自身成為放貸者，而是讓從aave獲得回報的資本使用者透過分享自己的信用額度來增加回報。
在傳統金融世界裡，這是一條老生常談的道路，它為許多人提供了機會，但卻讓許多人陷入麻煩，比如p2p暴雷。
unchained capital執行長joseph kelly表示，「我認為圍繞這些貸款模型進行的試驗是正常的。但是它們周圍確實存在著很大的風險，原因很明顯，如果不能及時為委託人（資產所有者）收回資產，這將是很大的問題」 ，unchained capital是一家為比特幣抵押品提供貸款的公司。
那麼aave的信用委託機制如何工作的呢？
沒有了抵押物，貸款的擔保是什麼？
基本上是有關法律和合同。
aave提供對openlaw合同的訪問許可權，這些合同允許具有信用額度的實體設定其交易對手同意的條款。如果發生違約，他們可以求助於仲裁或法院。
由抵押品持有人決定對他們委託的人提出什麼樣的具體要求。openlaw提供的一個很好的功能就是可以在管理關係的智慧合約中直接反映合約條款。
「我認為openlaw合同只是為了展示可能性，最終如何實現的決定權還是在使用者手上。」kulechov說。
交易是如何安排的？
目前，aave 已經完成了首筆信用授權：去中心化交易所 deversifi 透過 aave 的信用貸款機制成功提取了信用額度。「它們是做市商」kulechov解釋了為什麼交易所需要借入資金。
aave尚未透露誰將信用授予了deversifi。
雖然目前距離消費者透過獲得無抵押貸款以支付醫療費用或購買洗衣機還有很長的路要走，但是它提供了一種服務願景，即是為一群被驗證為有信貸價值的實體提供流動性來源。
kulechov解釋說，我們今天在信用授權中看到的只是最低限度的可行產品。現在是我們使委託人和借款人相匹配。 換句話說，是aave將專案推廣給有大量存款的人，然後找到合適的交易對手，但是這種方式並不具備擴充套件性。
aave的未來走向
這就是代幣經濟學（或本例中為aavenomics）出現的地方。
隨著aave去中心化，其願景是讓aave治理代幣aave的持有者來處理信貸委託的規模。使用者將建立資產池（由aave持有人稽覈並批准），以尋找需要流動性來源的實體，並評估他們是否具有良好的信用風險。
然後，委託人可以檢視這些池並決定是否委託給它們。抵押利益相關者即委託人是否願意下放信貸，以及特定資產池的風險狀況是否具有吸引力，將始終取決於抵押利益相關者。
「我們基本上是使其更具可擴充套件性，從而不需要靠我們匹配這些交易」 kulechov說。
kulechov相信，對於借貸這個應用場景而言，即使在加密貨幣之外，defi也會成為非常有吸引力的流動資金來源。
「這種信貸授權可以成為批發債務市場。這意味著，無論您是defi，cefi，傳統金融機構，都可以從aave籌集部分流動資金。」kulechov說。
這意味著即使是向現實世界中的普通人提供貸款的線上貸方，也可能會在aave上借用穩定幣並將其轉換為法定貨幣以進行借貸，因為kulechov相信defi能夠在利率上擊敗他們通常使用的流動性來源，例如私募股權和債券。
雖然這尚未得到測試，但是aave在信貸委託方面關注的未來。
委託人如何管理違約風險？
主要是透過仔細審查他們允許使用其信貸額度的借款人，或者用銀行家的話說就是「授信」。
但是，為了更好的保護委託人，另一個相關的專案是opium宣佈已在aave協議上建立了信用違約掉期（cds）。cds是一項合同，可確保買方免受第三方拖欠貸款的侵害。賣方收取一筆溢價，作為回報，賣方則需要為買方承擔全部潛在的貸款損失。
資料來源：opium
除了風險管理之外，cds還可以被未參與貸款的各方用於投機，而這個工具最著名的是它們在2008年金融危機中所扮演的角色，所以opium的公告也引起了巨大的討論，不過公平地說，cds其實是為市場提供了一個信貸問題的預警訊號。
房屋抵押貸款
這項工作仍在進行中，aave將與房地產代幣化公司realt合作，將房屋抵押貸款帶入defi。其願景是realt將房屋資產進行代幣化，然後aave持有者可以投票接受這些房屋淨值代幣作為aave的抵押品。
如果這種情況能夠實現，則意味著擁有房屋資產代幣的人可能有適度的方式獲得少量回報，他們也可以將其房屋淨值用作信貸額度。顯然，這可能非常危險，正如makerdao使用者去年瞭解到的那樣，當使用者為現實世界的需要而申請個人貸款時，利率只會在系統第一次測試時飆升。
也就是說，aave具有穩定利率的貸款機制。unchained capital執行長joseph kelly說，我不認為市場和技術已經足夠成熟到可以嘗試這些模型，這個過程可能會出現一些問題，要麼是由於信貸管理不善（如果是中心化的）或技術和市場問題（如果是分散式的），但是無論如何，新興市場需要這些創新。
kulechov提出了類似的觀點，「我認為創新不應該等待。如果你有能力完成任務那麼你就應該去完成它，但是應該始終保持風險意識，緩慢而安全地前進。」
原文連結：
https://www.coindesk.com/aave-unsecured-borrowing-defi
