加密資產「巨鯨」灰度的一舉一動都引人關注，在它即將上新LINK、XTZ、MANA、FIL、LPT以及BAT信託產品的訊息傳出後，這6種資產迎來一波上漲。
有媒體很快扒出了灰度與MANA、LPT、BAT的緊密關係，這3種Token資產都在灰度母公司Digital Currency Group的投資組合中，剛剛卸任灰度CEO一職的Barry Silbert早前還曾多次為MANA和LPT「喊單」。
灰度陷入了「夾帶私貨」的質疑，但它的金字招牌依然吸引著大量資金湧入它「貨架」上的標的中，展現了超強的「帶貨」能力。灰度正在憑藉自身的影響力，成為Old Money們瞭解加密資產的「視窗」。
不過，從近期的市場走勢來看，灰度的明牌增持未能如以往一樣帶動市場。在1月13日至24日期間，灰度增持了超13億美元的BTC，這期間，BTC最大跌幅為28%。與此同時，GBTC在美股二級市場的溢價率也不斷走低，由1月7日的24.75%跌至最低2.77%。
需要明確的是，灰度是以盈利為目的金融機構，並非加密資產「救市主」。
從投資邏輯來看，灰度信託如同多方資本組成的資金市場，後入場的資金同樣有可能為前面低價入場的出資者接盤。在灰度外部，此時跟進這位「名莊」操作、買入加密資產的散戶投資者們有可能面臨虧損。
灰度擬上新6種資產被疑「夾帶私貨」
1月22日，美國特拉華州公司備案網站顯示，灰度信託（Grayscale Trust）又組建了新的信託公司，擬新增6個新Token，包括LINK、XTZ、MANA、FIL、LPT以及BAT。這意味著，灰度即將把這些不如比特幣、以太坊一般主流的Token擺上「貨架」，為合格的投資機構和個人投資者開放敞口。
早前的大半年時間裡，加密資產市場已經見識過灰度的強大號召力和龐大的資管規模，灰度不斷增持BTC、ETH等幣種，一定程度上推動了加密資產牛市到來。
因此，在灰度「上新」的訊息傳出後，上述6種Token紛紛在二級市場開啟上漲模式。自1月22日至1月25日的3天裡，LINK、XTZ、MANA、FIL、LPT、BAT分別上漲28%、21.8%、38.5%、5.7%、174%和28%。
二級市場的投資者們將灰度視為投資的風向標，大把資金湧入到上述6種資產中。
此次灰度列出的新Token中，「山寨幣」居多，往往市場價格波動也較大，參與上述信託投資的風險也隨之增加。一向追求合規以及偏愛主流資產的灰度，為何選取了這些Token？很快它的這波操作被業界深扒。
眼尖的投資者注意到，上述6個Token中，MANA、LPT、BAT都與灰度有著緊密的關聯，本月剛剛辭任灰度CEO一職的 Barry Silbert曾多次為MANA、LPT「喊單」。
在2019年，Barry Silbert擔任灰度CEO期間，他曾在推特透露，灰度母公司Digital Currency Group（DCG）投資了LPT。此外，MANA和BAT也在DCG的投資組合中。在此前的個人推特簡介中，Barry Silbert列出了他的個人持倉Token，其中既包括BTC、ETH，也有MANA、LPT、ZEN等資產。
灰度前CEO Barry Silbert宣佈DCG投資LPT及MANA
灰度「夾帶私貨」的質疑聲此起彼伏，但這絲毫不影響資金快速湧入這些Token。畢竟，在任性增持的這段時間裡，「巨鯨」灰度已經在加密資產行業樹立了它的地位，如同業內的泰山北斗，它成了加密資產圈面向Old Money的名片，上架的資產都受到了更廣泛的關注。
只不過，有業內大V指出，隨著灰度的影響力越來越大，它的一舉一動都可能催生投機泡沫，尤其當灰度開始「夾帶私貨」以及大肆喊單時，跟風的投資者面臨的風險比往常更大。「明牌投資的灰度，並不是慈善機構，也可能是市場的大莊家。」
GBTC溢價率衰減灰度大額增持市場反跌
「為什麼當時沒跟著灰度買進BTC，太后悔了」，這是在BTC從1萬美元漲至4萬美元后很多投資者的想法。在這段上漲週期中，灰度持續明牌買買買，不斷推高市場價格，或許有跟隨者賺了錢。
但近期灰度增持帶動市場上漲的效應似乎失效，儘管再度大額增持，但市場卻下行了。
根據AiCoin的資料，灰度在暫停增持BTC半個多月後，又於1月13日開始連日增持BTC，且增持的數額較大。1月13日至1月24日間，灰度持倉BTC數量由606642枚增加至646155枚，增持了39481枚BTC。按1月25日BTC 33400美元的價格計算，灰度這輪出手的資金高達13億美元，平均每天增持的BTC價值超過1億美元。
灰度近期增持了39481枚BTC
不過，在灰度增持期間，BTC的走勢不再如前。1月13日，BTC開盤價為33833美元，並於次日最高觸達40131美元，此後便一路下行。1月15日，BTC由39550美元跌至35627美元，單日跌幅達9.92%。震盪了幾天後，BTC又於1月20日、21日連續兩天下跌超過8%，並在1月22日最低跌至28800美元。
在這輪灰度對比特幣的密集增持期內，幣價可謂是高開低走，從最高點40131美元到最低點28800美元，足足跌了28%。「灰度不靈了，」有投資者在「跟單」虧損後喊道。
為何前段時間，灰度增持就能帶動市場大幅上漲，如今卻失效了？
實際上，灰度作為信託基金，投入加密資產市場的錢都來自背後的機構及合格投資者。他們將法幣或BTC等加密資產注入灰度信託，得到GBTC等可在美股二級市場交易的資產。而此前的很長一段時間，二級市場GBTC的價格，相比從灰度認購的GBTC有20%~40%的溢價率。這是資金源源不斷流入灰度GBTC信託的原因之一，也是外界計算灰度不斷增持BTC的依據。
從GBTC的走勢看，一些投資者似乎已經套現離場。自二級市場GBTC價格於1月7日達到44.96美元高點後，開始走入下行通道，於1月21日跌至最低31.93美元，相較高點跌去28.9%。同一週期內，GBTC的溢價率也不斷走低，由1月7日的24.75%跌至最低2.77%，創下這輪比特幣牛市以來的最低水準。
GBTC溢價率衰減，意味著美股二級市場GBTC的賣盤高於買盤。通俗點說，早前低價買入GBTC的投資者開始加速出貨，理論上，這輪從灰度高價認購GBTC的投資者被套了。
不難看出，灰度信託的市場同樣是由不同的投資陣營組成，這些陣營本身就存在利益博弈，後入場的投資者也可能成為「接盤俠」。
因此，儘管資料顯示明牌的灰度仍在不斷增持，市場走勢卻不容樂觀。這一輪跟隨灰度操作買入BTC的投資者，也容易和灰度背後的合格投資者一樣，遭受虧損。
隨著資產管理規模越來越大，灰度儼然成為了加密資產行業的一塊金字招牌。但有業內人士提示，灰度並不是「救市主」。它在高位仍舊不斷增持，並不意味著價格還會持續升高，有可能是機構「韭菜」跑步進場後，引發了低價進場投資者的拋售。因此，普通投資者也應該熟悉灰度的投資邏輯，尤其當灰度即將上線6種非主流Token信託時，投資者更應警惕風險，避免因盲目跟風買入造成資產損失。
