並非人人都愛DeFi

買賣虛擬貨幣

加密貨幣的波動是眾所周知的,不過從中賺取固定收益正成為可能。去中心化金融(DeFi)網路上的加密貨幣借貸活動正在增長。抵押正進入加密貨幣的主流場景,大型的加密貨幣交易所正為使用者提供抵押服務。

DeFi借貸在以太坊投資者中越來越受歡迎  資料來源:CoinDesk Research
其中具有某種諷刺意味的情形,就像低價股在分紅,但是借貸和抵押已經成為加密投資者投資決策的潛在因素。12月,Scalar Capital的Jordan Clifford和Multicoin Capital的Kyle Samani參加了CoinDesk Research關於借貸和抵押的研討會,討論了他們如何評估加密貨幣借貸和抵押的風險和回報,加密貨幣資產的無風險利率的情況以及DeFi需要採取什麼措施來吸引投資者和新使用者。1.DeFi風險因素使一些投資者無法參與Clifford 和 Samani 對於將資產投入可賺取收益的DeFi網路中的態度並不堅定。Clifford認為,技術風險是可控的。Samani覺得,在當前,對於將資產投入到DeFi而言,收益並不能證明投資者因“智慧合約”故障而損失資金的風險是合理的。
Clifford解釋了Scalar是如何評估風險的。他提到了漏洞賞金計劃,安全審計和形式驗證來作為DeFi網路降低自身風險的方式,以此作為賺取加密貨幣固定收益的平臺。人為風險也是一個因素:“交易對手是個主要風險。……實際上,這有多種形式。許多這類DeFi合約擁有管理員許可權,這些許可權能夠在合約層使對資金執行各種操作。在真正去中心化之前,這對要正式執行的這類的智慧合約是一個不可取的做法。雖說它是一種DeFi協議,但通常只有一個實體有控制它的許可權。”Clifford說,不管是否要考慮人為的交易方風險,技術方面的交易方風險總是存在的,這可以按照Lindy effect來評估:“通常,智慧合約本身在某種程度上充當著交易方,並且它們需要進行技術風險審查……你真正要找的是在其中託管了大量資金的智慧合約。時間越久,它就越安全。如果合約中託管十億美元有好多年,那麼它有嚴重漏洞的可能性會隨著時間逐漸降低。”對於Samani而言,DeFi 借貸網路上當前的利率不能證明這些風險的合理性。他說:“這對我們的投資來說沒有意義,所以這不值得花時間。”比率是多少才有意義?“Samani說,Multicoin對此還沒有最終的決定。比中心化的平臺高1%?還是2%?我們還沒有想好;我們希望在未來的6到12個月內有個結果。”Samani說,他對去中心化借貸能夠提供比中心化借貸提供更高的選擇並不看好。他說:“總會有人搭建起套利之路。”2.加密貨幣的無風險利率Samani說:“總的來說,我的預期是借貸利率將高於抵押利率。” “我認為,至少在每個生態系統中,大多數情況下的抵押比率將被視為無風險利率。”
Samani說,抵押絕對沒有任何風險,但它消除了持有資產本身所帶來的額外風險。他說:“它是協議自帶的。協議中本來就沒包含多少東西,而這是其中之一。我覺得,在你能夠只信賴協議時,為什麼要想到借款和處理交易對手風險呢?所以如果你要這麼做,那麼就應該為此付出代價。”3.什麼才能推動DeFi增長Samani也不看好DeFi。他說:“實際使用該產品的人並不多。…這方面的上限似乎就是ETH的市值或其中的一小部分。”Clifford說,DeFi需要更好的使用者介面和應用程式:“我們需要精心打磨。我認為自然增長將會到來,這是需要一段時間的。”Samani認為DeFi的增長挑戰更加重要。加密貨幣抵押的貸款並不足以吸引現有的以太坊投資者。為那些被傳統金融體系排除在外的人提供無抵押貸款服務將實現這一目標;但是,如果沒有其他技術,例如主權身份和能夠跨境並執行於傳統金融體系之外的信用評分,那麼這些措施可能並不可行。

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