從 Coinbase 兩度推遲 USDT 交易,可以看到什麼?

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4月28日,Coinbase再度發推宣佈推遲USDT交易,而這次給出的理由同樣是API問題。

按理說,Coinbase已歷經多輪牛熊,且上市足以間接表明其團隊具備技術能力,那它為什麼還會因API問題兩次推遲上線USDT?

一、Coinbase為何兩度推遲USDT交易?

一種合理的猜測是Coinbase考慮到合規問題以及市場情緒。

眾所周知,Coinbase最鮮明的標籤是「合規」,迎合監管,謹慎上幣。2017年,Coinbase總經理Dan Romero發推稱,希望在客戶反饋的基礎上增加幾種新的數字貨幣,但考慮到美國的監管形勢,所以比較慎重。

對重合規、謀求上市的Coinbase來說,上線「飽受爭議」的USDT無疑是與其目標相悖的決定。2020年5月,Coinbase Custody發推宣佈支援USDT ERC-20託管。該推文隨後被加密貨幣交易所Bitfinex分享,並得到Bitfinex和Tether技術長Paolo Ardoino的確認。然而,一個月後,Coinbase Custody就悄悄刪除支援USDT的推文,且網站上受支援的資產列表也沒有提及USDT。這一年,正是Coinbase為上市而拼命準備的一年。

既然已經意識到USDT可能帶來的風險,那Coinbase為何還要在上市後的第9天就宣佈上線該資產?原因之一是Tether與紐約總檢察長(NYAG)辦公室於今年2月結束長達兩年的糾紛,雙方達成和解,前者支付1850萬美元的賠償金,並承諾兩年內每季提交關於USDT儲備支援的檔案。

不難看出,Tether計劃正式迴應USDT資產儲備問題,改善負面形象。而這也為Coinbase上線該資產提供了合理化的解釋。但從結果看,Tether的態度似乎未能扭轉投資者對其負面看法。在Coinbase Pro釋出上線USDT的推文下方,不少網友表達反對意見,更有甚者稱“這是一個糟糕的決定,我相信你(Coinbase)會後悔”。

由此推測, 對於一個已經登陸資本市場、要對投資者負責、更需重合規迎監管的上市公司來說,Coinbase或多或少會顧及輿論的看法。

在輿論的影響下,Coinbase想必會重新思考如此急於上線USDT是否合適。畢竟Tether還未完全自證其資產儲備,也還未釋出第一份資產儲備報告,距真正實現高度透明相去甚遠。而這恰好與重合規、上幣嚴格的Coinbase的形象不符。

二、Coinbase為何「著急」上線USDT?

根據時間線,從Coinbase上市至其宣佈上線USDT,這期間不過9天時間。

一家合規平臺為何會急於上線一個還未真正受認可的資產,且該平臺自身已經推出合規的穩定幣(USDC)?

答案是:Coinbase已經強烈感受到蓬勃發展的DeFi對CeFi所帶來的衝擊,而USDT作為DeFi世界極為重要的資產類別,抓住USDT即間接抓住DeFi使用者。

(上圖為DeFi穩定幣使用者趨勢變化圖;截至4月26日,USDT使用者量超1200萬,USDC使用者量達340萬)

(USDT與USDC每日新增地址變化圖)

透過上線USDT,Coinbase不僅能為其平臺使用者提供更多元化的入金通道,捕獲更多交易費,還能進一步提高其錢包(Coinbase Wallet)的使用者留存率,並賺取一定的「引流費」。

而更為重要的是,上線更多DeFi世界中的資產,不僅能夠幫助上市公司Coinbase擴大收入來源,提高營收,還是其目前唯一可用的「防衛術」。

今年3月初,Coinbase在提交給SEC新招股說明書中的一封信中指出,“我們正在與越來越多的去中心化和非託管平臺競爭,如果我們無法有效地與它們競爭,我們的業務可能會受到不利影響。”

而外媒Coindesk在引述這段內容的文章中寫道:“Coinbase:DeFi可能會傷害我們,美國的法規使我們難以反擊。”

不止Coinbase,其它中心化交易所也因DeFi的蓬勃發展而倍感焦慮,而這也是為何國內三大交易所齊齊於去年末、今年初加速發展公鏈的原因。對於一直忙於合規的Coinbase,其顯然已經錯過搭建公鏈的最佳時機。那它應如何應對激變的加密貨幣市場?

目前來看,最快速、最易實現的方式就是上線交易頻率較高的熱門資產,豐富平臺的交易資產類別。

三、結語

從Coinbase Pro急於上線USDT,至幣安、OKEx及火幣全力推各自公鏈,我們可以看到,DEX已經開始重塑CEX商業邏輯,未來DEX與CEX之間的競爭必將圍繞新資產之爭而展開。交易平臺將從爭奪使用者與市場份額,演變為爭奪新資產。

表面上看,幣安、OKEx及火幣在躋身公鏈市場,建立自己的DeFi生態。本質上,他們已經意識到Uniswap爆發所帶來的威脅,沒有上幣費、資產首發等等這些優勢都在對CEX盈利模式發起挑戰。而這也就可以解釋為何這些交易所公鏈在推出時,其鏈上DEX一同爆發。所有的努力都在為爭奪新資產。有新資產,才有使用者、流量、交易費......

DeFi(去中心化金融)所到帶來的變革作用已經發酵,「中心化」褪去,「金融」屬性增強。DEX與CEX未來的競爭必將圍繞新資產而展開。

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