來源：彭博加密
作者：Mike McGlone
就目前來看，比特幣像是一頭沉睡公牛，一旦覺醒就會創造重大歷史改變。
2019年，比特幣價格曾攀升到14000美元高位。雖然在2020年3月遭遇「黑色星期四」，但比特幣輕鬆透過了這次「壓力測試」，加上區塊獎勵減半的「上漲週期」，意味著比特幣價格很可能在2020年出現大幅上漲。
比特幣牛市環境愈發穩固
就算出現重大變化，彭博依然認為比特幣價格將會繼續上漲，主要一個原因就是美聯儲實施了史無前例的貨幣量化寬鬆政策，導致美元在市場上供過於求，繼而加速推動比特幣成為數字黃金。
（上圖：突破10,000美元的比特幣或將成為數字黃金）
相比於更廣泛的加密貨幣市場，比特幣牛市環境愈發穩固。現在，Bloomberg Galaxy Cypto Index（BGCI）指數已經高於2017年峰值，而且比特幣/BGCI比率已經接近25，而三年前最高比率只有23。比特幣價格上漲潛力比其他加密貨幣更高，現在正在嘗試突破1萬美元阻力位（上次發生在2019年6月）。
歷史記錄表明，比特幣價格在2020年將會達到20000美元。比特幣當前價格走勢和2016年非常相似：
2016年比特幣進行區塊獎勵減半，之後迎來價格高峰。此外，比特幣在2014年曾下跌60%，但到2016年底時比特幣價格已經接近於2013年峰值。如果按照2016年走勢，不出意外的話，2020年比特幣價格會達到約2萬美元歷史新高。
比特幣與黃金相關性越來越高
相比於其他商品，在過去的40年裡，黃金價格其實並沒有下跌。
雖然美國一直在經歷通貨膨脹，但由於此前通脹率一直不高，導致黃金花了大約27年的時間才超過1980年峰值。而現在，隨著新冠病毒疫情爆發，黃金正在變得更加強大。此外，通縮也是大宗商品走強的訊號，加上美聯儲寬鬆的貨幣政策，所以越來越多的證據表明黃金價格將會不斷走高。
新冠病毒疫情爆發給黃金和比特幣進一步的價格上漲奠定基礎，即便在三月份全球市場低迷時期，黃金盤整的關鍵阻力位也能一直保持在每盎司1700美元上方。從下圖走勢可以看出，黃金和比特幣是牛市中的一對好「基友」。
與此同時，比特幣的表現也和黃金一樣穩固，其價格始終能夠維持在9000-10000美元之間。就目前來看，比特幣像是一頭沉睡公牛，一旦覺醒就會創造重大歷史改變。
另一方面，黃金和比特幣之間的關聯度越來越強，這也有利於比特幣價格上漲。由於全球央行實施了前所未有的貨幣寬鬆政策，導致比特幣與黃金52周相關性上創下歷史最高記錄，除非黃金下跌，否則比特幣價格有可能會升至頂峰。
比特幣表現好過納斯達克和原油
新冠病毒疫情正在促使比特幣變得越來越成熟，今年3月比納斯達克和原油都創下歷史最大跌幅，而比特幣卻能在暴跌之後快速反彈，表明其價格基礎非常堅挺。
事實上，比特幣走勢顯然比傳統股票市場更好。根據歷史波動率資料，比特幣更具優勢，260天波動率衡量也創下有史以來最低水平。2017年比特幣價格創下歷史新高時，波動性是納斯達克的七倍，但現在只有兩倍。不僅如此，比特幣相對於原油的波動率創下有史以來最低（如下圖所示），表明比特幣正在成為主流價值儲存——即數字黃金。
灰度正在「吸收」比特幣供應
灰度比特幣信託基金（GBTC）正在從市場上吸納越來越多的供應，同時基金溢價率也在下降。按資產管理規模（AUM）衡量，該信託基金是目前最大的加密資產交易所交易工具。如下圖所示，今年到目前為止，灰度比特幣信託基金已經「吸收」了大約四分之一新開採比特幣，去年這一比例只有不到10％。
另一方面，灰度比特幣信託基金的溢價率卻開始穩步下降，這表明比特幣正在逐漸走向成熟。以30天平均價格指標為基準，灰度比特幣信託基金的基礎資產淨值溢價率只有20％，而歷史平均值為39％。
灰度比特幣信託基溢價率已從2017年的峰值（接近85％）下降，當時該信託基金擁有的比特幣數量佔到總供應量的1％。按照當前走勢，灰度比特幣信託基金溢價率可能會繼續下降，尤其是隨著越來越多的比特幣交易所交易基金（ETF）上市。
期貨推動比特幣價格走高
芝商所比特幣期貨將支援10000美元價格水平。目前比特幣期貨未平倉合約的近乎翻倍，幾乎已經達到2019年突破10000美元時水平，這表明比特幣正在走向主流。
此外，比特幣期貨溢價也將支援價格上漲。穩定的期貨溢價表明機構對購買和持有比特幣越來越感興趣。芝商所交易的比特幣期貨30天平均價已從最近的跌勢中恢復，而且將會促使現貨價格穩步上漲。
比特幣鏈上指標向好
比特幣鏈上指標顯示出其價格基礎非常牢固。以比特幣「使用地址」數量為例，該指標已經創下近兩年新高。根據Coinmetrics分析，2019年比特幣30天唯一地址平均數超過峰值時市場開始從熊市深處復甦，而現在這一指標已經超過去年峰值。如下圖所示，比特幣活躍地址數量已經創下自2018年2月以來的最高水平。
此外，2019年時8,000美元還是比特幣價格阻力位，而現在已經變成支撐位。
貨幣數字化、Tether 和不斷走高的比特幣
比特幣價格上漲似乎與Tether有關，如今加密市場對於穩定幣的興趣暴增，而隨著Tether資產增加，比特幣價格也在上漲（如下圖所示）。灰度發現今年五月加密市場穩定幣交易額超過100億美元，而去年一年只有40億美元。當今世界正在迅速走向數字化，越來越多人不願意使用紙幣。作為加密資產的基準，比特幣是正在成為黃金的數字版本做好準備。
目前，Tether資產規模已經佔到所有穩定幣總資產90％，而且和比特幣價格關聯很大。不僅如此，Tether甚至有可能成為僅次於比特幣的第二大加密資產。現階段，Tether資產規模已經被推高到近90億美元，超過了瑞波幣，而且很可能會超越以太坊（ETH），後者當前市值維持在220億美元左右，如下圖所示：
彭博認為以太坊價格沒有太大上漲空間，相比之下，由於最近美聯儲實施了貨幣量化寬鬆政策，加上當前巨集觀經濟條件，因此比特幣和Tether更能扮演價值儲存的角色。與此同時，不斷上漲的美元將推動對Tether穩定幣的市場需求。雖然美元相對於黃金和比特幣在貶值，但相對於其他法定貨幣而言，美元其實是升值的。隨著Tether資產規模不斷走高，現階段應該沒有太大力量能夠破壞比特幣的發展趨勢。
