幣安槓桿代幣基礎指南

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來源:幣安,幣安是比特幣交易平臺,點選註冊幣安網Binance

傳統的槓桿倉位可能帶來極高收益,但使用者也面臨著清算風險。因此,使用者需要在清算風險和可能的高收益之間進行取捨。

槓桿代幣(LT)讓使用者不需要再進行這一取捨。與槓桿交易不同,使用者可以在不需要任何抵押品、維持保證金和擔心清算風險的情況下擁有槓桿頭寸。

雖然LT因這一創新功能廣受使用者歡迎,但也導致了爭議和疑惑。歷史上看,與傳統保證金槓桿產品相比,LT的長期回報率是相對較低 。

儘管LT存在缺陷,但全球使用者對其需求在仍持續增長中。因此,為解決現有槓桿代幣的這一關鍵問題,幣安推出了幣安槓桿代幣(BLVT)。

什麼是幣安槓桿代幣?

幣安槓桿代幣(BLVT)設計解決了使用者在進行傳統槓桿代幣交易時面臨的問題。與傳統LT不同的是,BLVT的槓桿倍率不是“固定”的,BLVT的目標槓桿倍數保持在1.5倍至3倍之間。

BLVT可以在幣安現貨專業交易介面進行交易,旨在提供標的資產的槓桿倍數收益。每個槓桿代幣的背後都對應了一籃子的幣安永續合約持倉。槓桿代幣價格將跟蹤永續合約市場的價格變化,並隨之產生槓桿水平的漲跌。

目前BLVT有兩種型別:BTCUP 和BTCDOWN

  • BTCUP讓使用者可以在比特幣價格上漲時獲取1.5倍-3倍槓桿收益。

  • BTCDOWN則讓使用者可以在比特幣價下跌時格獲取1.5倍-3倍槓桿收益。

與傳統LT相比,使用BLVT交易有哪些優勢?

與傳統LT相比,BLVT具有多重優勢,包括多檔槓桿倍率、調倉、流動性及交易費優勢。

1. 浮動槓桿 vs 固定槓桿

目前最流行的LT產品使用固定3倍固定槓桿,這意味著使用者可能獲得的最終收益為標的資產本身收益的3倍。例如,如果BTC價格上漲5%,LT為使用者帶來的收益率就是15%。

下面我們舉例說明固定桿桿代幣中槓桿的工作原理:

  1. 假設標的資產和3倍槓桿LT的初始價值都為100美元。

  2. 在第一個交易日,標的資產上漲5%,3倍槓桿LT將上漲15%

  3. 在第二個交易日,標的資產下跌5%。同樣地,LT也將下跌15%。

兩種資產的T+2盈虧狀況如下:

正如你所看到的,標的資產價格幾乎沒有變化,但3倍槓桿LT的初始價值卻虧損了超過2%。這樣的情況被稱為“波動率衰減”,指的是波動率對投資的長期不利影響。波動率越大,時間跨度越長,波動率衰減對投資造成的影響越不利。

大多數LT使用者都意識不到LT的隱藏風險,特別是LT的“恆定”槓桿倍率對長期回報率的影響,在較長一段時間內價格變化極小的市場中,這一影響尤其嚴重。

讓我們把前面的例子放在較長的一段時期內(365個交易日),標的資產價格變化平穩,波動率在+5%/-5%之間,看看這種情況對證券產品價值的影響如何。

這個例子展示了波動率衰減在漲跌幅很小的市場中可能造成的影響。使用者之所以持倉3倍槓桿LT是因為認為它能完美反映標的資產走勢,而這一影響對使用者來說將是很大的打擊。

為解決這一問題,幣安設計了BLVT。這一代幣透過採用從1.5倍-3倍的不同目標槓桿倍率來降低波動率衰減的影響。在漲跌幅很小的市場中,BLVT受到的影響更小,跟隨市場勢頭的表現也更好,資產價格可能變化,但BLVT的價值不會因市場波動而受到較大的影響。

這就意味著在合理的一段時期內,與LT相比,BLVT價值趨向零的可能性是較低的。因此,長期來看,BLVT的表現更可能優於現有LT。

2. 調倉

LT透過增減標的資產敞口來達到該交易日的目標槓桿倍率。如果標的資產價格上漲,就會加倉;相反,如果價格下跌,就會減倉。這也被稱為“調倉”。傳統LT需要每天進行調倉,才能維持目標值。

例如,假設3倍槓桿LT初始資產淨值(NAV)為1億美元,那麼它對應的標的風險敞口則為3億美元。

現在,讓我們設想一下標的資產收益率為5%的情況下,LT的每日調倉過程:

  • 價格上漲5%,敞口增加1500萬美元,達3.15億美元。其結果是,LT的資產淨值也將增加1500萬美元,達到1.15億美元。

  • 現在的敞口總和為3.15億美元,資產淨值為1.15億美元,LT槓桿倍率不再是3倍,也就是說,總敞口與資產淨值不匹配。

  • 最終,LT必須再加倉3000萬美元,讓總敞口達到3.45億美元,即資產淨值的3倍,從而實現調倉。

同樣,如果標的資產價格下跌,LT也需要調倉以減少敞口,使槓桿倍率恢復到3倍。

基本上,如果使用者持倉超過一天,敞口水平就有可能大幅上升或下降,這將影響使用者的初始投資。

傳統LT的調倉是預先設定的(每天一次)。這種完全可預測的調倉可能導致提前交易行為。高頻交易者和套利者可以透過預測入市交易來操作賺取差價。

相反,若非出現極端虧損,BLVT是不會強迫調倉的。事實上,只有需要在行情上漲時獲取最大收益,或需要實現最小虧損以避免清盤時,BLVT才會調倉。這意味著市場的“普通”波動不會觸發調倉,代幣價值將保持與標的資產價值之間的相關性。

3. 市場流動性

幣安是BLVT的唯一發行方,也是唯一流動性提供方。這意味著使用者可以按公允價格購買這一代幣,如果供應量不足,幣安將注入資本,發行更多代幣,並在公開市場進行銷售。這樣就確保了使用者可以高效地進行代幣交易,並以可接受的價格完成交易。

此外,幣安還保證BLVT的銷售和購買價格變動永遠在資產淨值的10%以內,不會出現'價格欺詐'等行為– BLVT在幣安市場的銷售價格將永遠處於這一嚴格限制的範圍內。

4. 交易與相關費用

與其它現有槓桿代幣相比,幣安槓桿代幣提供更低的交易費。 BLVT的每日管理費用低至0.01%,年化僅為3.5%,而其它代幣的每日管理費用可高達0.03%。

如果BLVT使用者需要平倉,可以在現貨市場賣出代幣,或以其資產淨值的市值進行贖回。交易和贖回都將產生費用,由使用者承擔。使用者可以在任何時間進行贖回,但費用比在現貨市場賣出更貴,因此通常不推薦這種方式。

BLVT的相關費用有3種:交易費、贖回費、每日管理費

費用

描述

交易費

在現貨市場買入或賣出時收取,費率與現貨市場相同

贖回費

在贖回代幣時收取,目前每次贖回的費率為0.1%

管理費

每日管理費率為0.01%左右,取決於代幣本身,由資產淨值直接反映

此外,使用者還需要注意的是,BLVT還包含了資金費率,直接在資產淨值中體現。幣安不收取資金利率轉移費用;資金費用將在交易者之間進行。

總結

長期來看,與傳統槓桿代幣相比,幣安槓桿代幣是更安全的投資工具。 BLVT的創新功能旨在解決傳統槓桿代幣產生的爭議問題,從而保護使用者免受傳統LT帶來的長期不利影響。

雖然BLVT不能取代在現貨市場中持有的資產,但也是長期持有的合理選擇。如果使用者對市場走勢預測準確,通常可以直接交易BLVT獲利。它為放大收益提供了多種選擇,並減少了暴露於風險之中的交易資本量,甚至可以在市場勢頭強勁時獲利。

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