通證經濟襲來,BTC 將迎來怎樣的終局?

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編者按

作為具備全球視野的頂尖通證資料與評級機構,TokenInsight(tokenin.cn) 希望將海外關於通證行業的優質思考和文章引入國內,給業內更多啟發。

本文作者 Katina 是紐約一家頂級投資公司 Marto Capital 的聯合創始人,此前她曾在全球最大的對沖基金橋水工作 9 年,歷任多個高管職位。

在這篇文章中,Katina 站在非常巨集觀的角度深入探討通證經濟的未來。她有兩個觀點:1)正在快速崛起的通證市場具備“行業破壞者”的所有特徵;2)結合以往的技術變遷史來看,通證市場將經歷創新、修正和制度化的一整套迴圈,然後才能更好地融入(甚至改變)金融世界格局。

到目前為止,我被問到最多的一個問題(也是很多人看法最不統一的問題)是:通證的未來到底會是怎麼樣?2017 年超過 3000% 的驚人收益以及 2018 年的驚人波動,使得這一資產類別廣受關注。一方面,自由主義者和一些極客非常渴望“金融自由”的到來;另一方面,金融界很多人士也在批評這個領域:傑米·戴蒙(現摩根大通董事長)認為通證經濟的倡導者非常“愚蠢”,而雷·達利奧(橋水基金創始人)則警告說,這是一個“泡沫”。

在這篇文章中,我想分享我們對通證的看法。事實上,技術創新、社會變革和政治體制等因素往往會以意想不到的方式推動社會變革。當前金融行業對通證經濟的看法讓我想起了過去發生的事情。1977 年,肯·奧爾森(美國資料裝置公司創始人)發表過著名言論:“沒有人需要在自己家裡安裝一臺電腦。”事實上,類似判斷對今天的我們是一個預警,即使是非常成功的商業領袖也會出錯。

來源:彭博社

新興的通證市場具備“行業破壞者”的所有特徵

技術的非線性進步使得顛覆很多行業成為可能。技術透過將現有流程自動化來提升效率,比如 Netflix 在早期藉助網際網路來鋪開自己的 DVD 訂購服務。接下來,一些新技術的發展使得完全不同的商業模式得以落地。比如 Netflix 採用了流媒體影片技術,它顛覆了過去人們透過 DVD 來消費影片內容的習慣。同樣的,區塊鏈技術的出現也將顛覆傳統的交易環節,從而使得交易雙方擺脫原有的和中心化節點打交道的困擾。

新興亞文化渴望社會出現變革。自由主義者往往渴望顛覆,並且容易最先接受那些可能產生破壞性影響的技術。在網際網路熱潮期間,矽谷成為了“叛逆”技術文化的搖籃,他們不怕挑戰,並且敢於採取非常激進的舉措。在今天,新一代“自由主義者”抱有同樣的想法,他們不太信賴現實世界央行所發行的“貨幣”,而是試圖找出全新的解決方案,重新定義“貨幣”的產生、交換和儲存方式。這種渴望變革的社會亞文化似乎擁有不小的能量,否則我們如何解釋 BTC/" target="_blank"">BTC 的價格居然在某個節點超過了 10000 美元?

“被法律約束的行業”往往會率先嚐試新技術,這在早期可能會使得人們對新技術產生一些負面情緒。在網際網路剛出現的時候,早期使用者使用它的部分原因是,這裡滿足了他們賭博和消費色情內容的需求,這導致一些投資者遠離該行業。類似的,當前的通證市場使得不受政府控制的個人可以較為方便地轉移資產,從而實現“洗錢”的目的。

通證經濟到底是一場騙局還是通往金融自由化的捷徑?如果過去的顛覆性技術發展路徑可以作為參考,那麼以上兩個結果可能都不是通證經濟的結局。我們從過往的技術變遷史中可以看到這樣三個階段:

創新:新技術發展迅速,從無人知曉到眾人皆知,早期投資者從中攫取到巨大收益。當前的通證市場繁榮有點像 20 世紀 90 年代的網際網路熱潮:當時我還是一名年輕的分析師,我還記得當時有很多基於“眼球經濟”的網際網路創業公司。當時在做估值分析的時候,收入和利潤都不被當作指標。這和今天有點類似,過於火熱的通證市場終將冷靜下來。

修正:當參與者的情緒到達一個高點,泡沫將開始破滅。估值修正使得我們開始從已有的商業模式中篩選出可靠的部分。2000 年的網際網路泡沫可能會在通證領域再次上演,但從長遠來看,通證市場的修正是有利於行業發展的。

制度化:這是最終階段,也是新思路得以實踐的最好階段。在網際網路泡沫破滅之後,網際網路公司重新關注收入增長和盈利狀況,他們也開始嘗試把更多的新模式和傳統業務結合起來。在這個階段,新的行業巨頭開始誕生,比如網際網路時代的谷歌、亞馬遜、Netflix 等。通證市場也可能發生同樣的事情,因為倖存者會願意接受監管(甚至主動自我監管),對相關的投資者和使用者負責。

如果通證市場完成了如上迴圈,那麼最終倖存的企業可能會改變我們現在所熟悉的金融系統,可能會有全新的資金轉移和投融資方式。私募基金、風投公司、銀行等相關機構可能會面臨一定的競爭壓力,但通證將會被更多的個人投資者和機構投資者接納。

作者:

Katina Stefanova

原標題:

Digital Currency Economy: What Is The Future Of Your Bitcoins?

原文連結:

https://www.forbes.com/sites/katinastefanova/2018/04/09/digital-currency-economy-what-is-the-future-of-your-bitcoins/#301b9c9f5e10

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