火幣主力指數是由火幣集團編制的衡量火幣全球站市場的整體表現的綜合性指標。它由火幣全球站上線幣種中市值高、規模大、流通性好的 10 個幣種組成。很多小白看完這個概念估計就是雲裡霧裡了，簡單來講HB10可以對標我們傳統金融的開放式指數基金(ETF)，這樣是不是很好理解呢?火幣主力指數漲了，HB10淨值就增加了，投資收益就增加了，反之亦然。注意HB10是全球首款能與其他指定數字貨幣相互兌換的數字產品。
指數名稱：火幣主力指數
指數簡稱：HUOBI 10
釋出日期：2018-05-23
成分幣數量：10
檢視連結：https://www.huobi.br.com/zh-cn/markets/hb_index/
該指數樣本空間為火幣Global上線交易的全部USDT交易幣種，根據區塊鏈資產代表權益屬性的不同，可以將其分為“幣”、“平臺”、“應用”和“實物資產代幣化”四類。
幣指基於區塊鏈技術開發的，不對應於特定的使用場景且主要功能僅為交易標的一類資產，其資產價值主要透過流動性體現;
平臺指與區塊鏈底層技術開發相關聯，且以該類平臺使用權或參與權為支撐的一類資產;
應用指與針對特定應用場景相關聯，且以一定的使用權、參與權或分紅權為支撐的一類資產;
實物資產代幣化指與實際資產如黃金、美元等掛鉤的數字貨幣資產。
在此基礎上，火幣主力指數以上一個季度的日均成交量作為選樣的核心指標，採用派許加權綜合價格指數公式進行計算。
採用日均資料能降低單日價格波動性影響，更好地體現稽覈期內數字資產的流動性水平。此外本指數將根據各類區塊鏈資產的上一季度日均成交額之和作為權重確定不同種類區塊鏈資產的指數成份佔比，以期全面反映火幣上線區塊鏈資產的綜合表現，體現各類區塊鏈技術應用的整體發展。
火幣主力指數新手上路20問
火幣主力指數在5月23日正式上線，我們認為這是行業中具有顯著創新特徵的產品，也反映了火幣衍生品部門的匠心設計。這篇20問希望能夠幫助讀者在完成閱讀後快速掌握火幣主力指數的主要特徵及令人期待的亮點。
【基礎篇】
1. 火幣主力指數是什麼?
答：火幣主力指數是由火幣集團編制的衡量火幣全球站市場的整體表現的綜合性指標。它由火幣全球站上線幣種中市值高、規模大、流通性好的 10 個幣種組成。
2. 指數的計價貨幣是哪種貨幣?
答：火幣主力指數透過USDT計價。
3. 火幣主力指數的基準日是哪一天?
答：火幣主力指數的基準日為2018年5月23日，該指數也在同一天上線。基準日和上線日發生在同一天在業內屬於獨家設計，可見指數的設計者對指數充滿了信心，沒有意願透過調整基準日來影響指數表現。
4. 火幣主力指數的價格資料和交易量資料是如何取樣?
答：基於現實和可行性的考慮，火幣主力指數的價格和交易量資料完全選自於火幣全球交易所的平臺資料。
5. 火幣主力指數的樣本空間是如何構成的?
答：火幣交易所裡交易品種被劃分為“幣”，“平臺”，“應用”和“實物資產貨幣化”。由於“實物資產貨幣化”並不能代表加密貨幣的真實波動率，因此不被計入火幣主力指數的樣本空間中。綜上，火幣主力指數的樣本空間由“幣”，“平臺”和“應用”這三類資產構成。
6. 火幣主力指數的指數成員是如何構成的?
答：火幣的指數構成方案也屬於業內的獨家。
指數首先根據交易所交易幣種的性質進行分層，分別分為“幣”、“平臺”和“應用”，然後根據每層內交易對的交易金額進行排序，最後篩選交易金額靠前的交易對進入指數。第一期的篩選結果詳見下表。需要注意的是，進入指數的交易對權重(Weight)是由交易對的價格和調整係數共同決定的。指數的編制規則假定調整係數在每一期中固定不變，因而權重會隨著交易對價格的波動發生動態變化。具體每個成分的調整係數讀者可嘗試自行推算。
第一期的篩選結果如下：
表 1
Coin | Weight |
HT | 25.51% |
BTC | 25.37% |
EOS | 17.04% |
ETH | 11.98% |
BCH | 5.32% |
XRP | 4.34% |
LTC | 3.25% |
IOST | 2.90% |
ETC | 2.59% |
DASH | 1.70% |
7. 火幣主力指數的成分是如何進行加權運算的?
答：火幣主力指數採用的是指數構成交易對的成交量加權的方式進行運算。需要讀者注意的是，這裡的成交量非成交額，也非市值。這種加權方式更有利於使用者對指數進行跟蹤。
8. 火幣主力指數沒有限制權重?
答：沒有，火幣主力指數的成分沒有設定最高或最低權重。人為地設定一個最低權重有可能造成某個指數成員的最低權重和實際交易量不符，進而不利於指數的投資者持續跟蹤。這種設計反映出指數設計者的一個取捨，是同型別區塊鏈指數中的一大亮點。
9. 火幣主力指數的成分間的相關性如何?
答：
相關性矩陣 | ETC | LTC | ETH | BTC | BCH |
ETC | 1.00 | 0.65 | 0.71 | 0.51 | 0.56 |
LTC | 0.65 | 1.00 | 0.77 | 0.68 | 0.54 |
ETH | 0.71 | 0.77 | 1.00 | 0.52 | 0.60 |
BTC | 0.51 | 0.68 | 0.52 | 1.00 | 0.46 |
BCH | 0.56 | 0.54 | 0.60 | 0.46 | 1.00 |
我們選取了其中5個活躍的交易對並構造了他們的相關性矩陣。由上圖可見這些幣種的相關性並不高，指數交易對較低的相關性特徵有助於投資者進一步最佳化投資組合上的風險回報。
10. 火幣主力指數的基點值是多少?
答：火幣主力指數的基點值為1000，並且精確到小數點最後四位小數。
11. 火幣主力指數的釋出頻率是多少?
答：火幣主力指數每15秒釋出一次。
12. 指數的當日收盤價如何確定?
答：和其他交易對一樣，在北京時間24點的交易價格為當日的收盤價。
13. 火幣主力指數的官方釋出渠道在哪?
答：火幣主力指數由火幣的官方網站釋出，網址為https://www.huobi.pro/huobi_index/。
14. 誰來管理火幣主力指數，如何保證指數的公開透明?
答：火幣主力指數主要由火幣衍生品部進行管理。由於火幣主力指數的選擇規則已高度透明及可預測，市場參與者可以較方便的複製出指數並預測指數成員的變化。
【進階篇】
15. 火幣指數調整的頻率有多高?
答：火幣主力指數編制辦法裡規定的調整頻率為一個季度，每季度的第一個自然日指數會根據上個季度的歷史成交資料進行更新，重新計算調整係數。編制辦法裡沒有明確規定指數的公佈日和生效日，投資者可以在下一次更新時關注。對於以下突發情況，指數編制辦法將允許對指數進行不定期的調整。1.指數增加新的交易對; 2.指數減少新的交易對; 3.指數內交易對長時間暫停交易; 4.其他有必要對指數進行調整的意外情況。
16. 火幣主力指數調整指數成員的機制是如何設定的?
答：火幣主力指數在新的一期中會透過過去一季度中的日均成交額先確定各類幣種的權重，再透過成員上一期交易量確定本季度的調整係數。值得注意的是成交額只被用於確定各類幣種佔成分幣成員總數的比例。而在具體計算指數時，單個幣種的單個季度成交量佔成分幣日均成交量的比例才決定了成員在指數中的調整係數。這是一個很容易混淆的細節，也是火幣主力指數的一大設計亮點。
17. 為何要投資指數類產品?
答：根據金融學經典理論，在不同資產相關性越小，越有助於透過分散化投資最佳化風險回報比。根據火幣指數部門的測算，火幣主力指數在回測時間內表現出比單一幣種更優的風險回報比。如下圖所示，指數在回測時間內跑贏了市場上交易量最大的BTCUSDT交易對，其波動率也優於BTCUSDT。換句話說，投資者持續跟蹤火幣主力指數，能夠比跟蹤BTCUSDT獲得更優的風險報償比。如果投資者沒有意願實現跟蹤指數這樣的複雜操作，還可以繼續關注火幣圍繞火幣主力指數開發的其他後續指數產品。
18. 跟蹤火幣主力指數相對於跟蹤單一幣種有哪些優勢?
答：第一，如上文所述，火幣主力指數的成員之間具有較小的相關性，這意味著跟蹤火幣主力指數，相當於是跟蹤一個內部相關性越小的資產組合，有助於分散交易風險，最佳化投資回報;第二，對於剛開始接觸區塊鏈投資的投資者通常優先考慮的是跟蹤運營多年並已經趨於穩定的幣種，如比特幣。然而隨著區塊鏈技術的發展，比特幣的價格波動已難以反映行業的實時變化，而火幣主力指數可以根據行業變化進行不斷地調整，比單一幣種更能代表行業的變化。
19. 從火幣主力指數的設計上可以看出該指數設計中的哪些原則?
答：至少可以看出以下三大原則：1)可複製性，由於樣本及資料來源都來自於交易所的資料平臺，並且透過成交量進行加權，為投資者複製指數提供了充足的客觀條件;
2)代表性，透過對交易所交易產品的合理分層，使得投資者可以透過複製指數獲得全面的敞口，指數能夠更全面地代表交易所產品乃至整個加密貨幣市場。3)靈活性：指數可以透過不斷地調整靈活地適應市場的變化。
20. 推出火幣主力指數後還有哪些和指數相關的產品可以期待?
答：當火幣主力指數獲得市場認可後，未來可以圍繞指數開發指數基金，乃至以指數為基礎資產的合約產品，更好地滿足各種市場參與者對於不同產品和風險的需求。
結語：透過這20個問答可以見得指數的設計者並沒有生搬硬套證券二級市場的指數設計方案，而是針對加密貨幣市場的實際情況進行了最佳化和改造，值得市場的參與者持續跟蹤關注。
