3月13日-3月20日，USDT的增發可以說達到了“史無前例”的地步，8天時間內Tether一共增發了5.4億的USDT。3月31日，又宣佈新增發1.2億枚USDT。自2020年始至今，Tether公司已經進行23次增發，增髮量高達19.4億枚USDT。
首先解釋一下USDT發行機制，USDT：USD=1：1錨定，即每增發1枚USDT背後對應1美元。假如USDT增發1億美金，那麼意味著有1億美金透過USDT流入到加密貨幣市場。
USDT如此頻繁的增發究竟是什麼原因？又會給幣圈帶來什麼樣的影響呢？
·USDT增發原因：需求論vs陰謀論
·USDT增發主流幣種是否能夠王者歸來？
·USDT增發高流動性下的市場機會
1.究竟是什麼原因導致了Tether的瘋狂增發？是市場需求，還是Tether另有所謀？
一、市場需求：
在3月12日之後，USDT一直保持著比較高的正溢價。（正溢價：如USDT全球均價為1美元（7.09人民幣），在市場上買入1USDT卻需要7.39人民幣，多出來的0.3，就是正溢價，USDT/USD為1.042，也就是溢價率高達4.2%。）金融市場/泛金融市場中任何產品的暴漲，都是供需方在左右著。
從近期USDT/USD（泰達幣/美元）的走勢圖中可以看到3月12日—3月17日，USDT/USD的走勢都出現了較大的振幅。3月13日USDT/USD的比值更是高達1.07，也就是當日USDT的最高溢價率為7%。
在這樣的情況下，Tether連續增發USDT，自然成了滿足市場需求的行為，隨著增發的持續，USDT溢價也確實開始下降，理論上降低了交易成本。
USDT方面作為承接流動性的需要，並不會有大量銷燬的情況，甚至為了維繫槓桿，會有增加的趨勢。同時，在大跌之前，USDT的借貸利率已經飆升很高，說明在大跌前，USDT本身就有市場需求，近期的增發也屬於正常的現象。
除此之外，值得注意的是在‘3·12’暴跌後，但越來越多在場的玩家選擇USDT類的合約，而不是比特幣合約。部分使用者認為市面流行的反向合約可以賺取更多的數字貨幣，但是數字貨幣價格的浮動，讓他們難以鎖定利潤。為了穩定地賺取利潤，一部分玩家從比特幣本位轉向了法幣本位，或者說USDT本位。他們的想法從透過合約賺取更多的比特幣，變成了賺取更多的USDT。
二、另有所謀：
根據相關資料統計，增發的USDT 96.44%流入了火幣、Bitfinex及幣安。從轉賬交易活躍日來看，3月20日的轉賬交易最為頻繁，共計交易146次，各交易所接受金額總和145781890.91枚USDT，金額佔比28.69%，交易次數佔比18.94%。
雖然Tether增發資料可以查閱，但缺少第三方審計報告的支援，增發的USDT也難以確認真實資產資料。對於幣圈使用者來說，每一次增產就代表每一次的信任恐慌。因此伴隨短時間的下跌，也應該是可預期的變化之一。
同時，從陰謀論的角度出發，假設USDT出現虛假增發。市場的流動會將不能兌現的風險轉移到價格高位風險：近一段時間內幣價上漲，然後在某一個高位斷崖下跌，將風險轉移至追高的投資人身上。這也是眾多變化的一種，在投資的時候我們需要時刻保持雙向認知的頭腦，避免恐慌或者貪婪。
2. USDT增發幣價是否縮水？對BTC有何影響？
有投資者認為，現在整個數字貨幣市場僅是BTC的流通市值已經有1300多億了，發行19.4億枚USDT，市值佔比不到1.5%，對整體市場行情影響不大。
我們回顧一下19年3月份，資產管理公司Bitwise向美國證券交易委員會（SEC）提交的一份研究報告，Bitwise調查了81所主要交易所的交易資料。結果發現BTC在二級市場上95%的交易量為虛假交易，真實交易不足5%。
若是按照5%的交易量進行計算，那麼19.4億的USDT市值佔比BTC流動市值已經達到30%，即使真實交易量上升至10%，佔比也到達15%，對於BTC價格的影響也就不言而喻了。
如圖：2020年3月USDT增發情況與比特幣價格對比：
上圖是從3月份USDT 5次增發下比特幣價格變化K線圖，可以觀察到，在每次USDT增發之後BTC價格都有小幅度的上漲趨勢。但是BTC並沒有因為USDT的增發持續上漲，仍有下跌趨勢。可以得出一個觀點：BTC上漲伴隨USDT增發，USDT增發不一定能帶動市場上漲。
3. USDT增發高流動性下的市場機會
雖然增發導致的變化很多，但是有一樣不變的是：流動性增強。無論增發導致行情上揚或者下跌，增發的USDT都會在交易市場中充當強勁買盤的角色。這樣無疑加大了市場的流動性。而流動性增強，也能帶來搬磚套利的操作空間。
例如無風險的期現套利，利用USDT的流動性“停滯”獲取套利機會。
價格是指USDT的場外交易價格，當與離岸人民幣匯率存在較大差價時，即證明流動性緊缺或過大。由於是Tether人為釋放供給，這也造成USDT的流動性控制是落後於市場變化的，這也就是USDT流動性“停滯”的機會，其中會存在套利的空間。
要說明的是，從商業模式的角度，Tether會傾向於讓USDT的供給量略大於市場的實際需求，但其價格一定會迴歸美元。因此，當USDT的價格低於美元超過1%時，就可以買入，在其價格迴歸或接近美元后再將其賣出。
儘量利用流動性增強的市場良性訊號，減少不利因素帶來的行情風險。這也是搬磚套利的謹記原則。
