貨幣的價值從何處來？今天，1美元的價值並不與其他資產的價值直接相聯絡在一起。不久前，貨幣直接與黃金掛鉤。在1971年之前，只能以35美元的固定價值來換購1盎司黃金。但是，對於希望增加貨幣供應量來用於消費的政府來說，黃金計量是有限的。黃金是稀缺的，政府根本不能生產更多的黃金來實現政治目的。因此，1971年美國放棄了金本位制，美元成為法定貨幣，而不再與黃金掛鉤。從那以後，美元的價值下降了，黃金從固定的35美元/盎司上漲到今天的1,500美元以上。
歷史上黃金一直作為價值儲存，主要是因為其稀缺性。據估計，你可以將曾經開採的整個19萬噸黃金裝進一個只有65英尺寬的盒子中。黃金非常稀少，僅佔地殼的0.00000031％，而每盎司的成本卻超過1,500美元。
黃金的稀缺性一直是其7萬億美元市值的基礎，受到全球金融機構，個人和中央銀行的追捧。現在，想象一下，有一種像黃金一樣稀有的東西，但是它有一種特殊的特性：
•可以透過網路傳輸
這是中本聰說的話，中本聰是比特幣的創造者。具有這種特性的東西能否成為與黃金相抗衡的價值儲存？十年後，答案以一種只有最熱情的信徒才能想象的方式作出了證明。
2013年，1個比特幣只能購買0.01盎司的黃金。今天，1個比特幣（價格大約為10250美元）能夠購買超過6.6盎司的黃金。甚至與黃金相比，比特幣的價格在過去十年中也顯著提高。比特幣像黃金一樣稀缺。產生新的比特幣需要透過大量計算（工作量證明）的挖礦過程來完成。因此，為了充分了解比特幣的稀缺性和新比特幣的產生，人們必須瞭解比特幣的貨幣政策：
自建立以來，比特幣的供應總量就被設定為2100萬個。如今，大約有1800萬個被挖出，並且以每年約3.6％的速度產生新的比特幣。幾乎每十分鐘（產生區塊的時間），就有12.5個新的比特幣被挖出。2020年5月，新挖出的比特幣將降至6.25個。減半被設定為差不多每四年一次，到2020年5月將是比特幣的第三次減半。
比特幣的安全透過挖礦實現的，挖礦對交易進行驗證併為其加上時間戳。雜湊率越高，破壞比特幣網路所需的算力就越大。人們可能會認為，隨著每次減半後的挖礦獎勵逐漸減少，將會有更少的礦工來保護網路。但是，比特幣的經濟機制具有靈活性和自我平衡性。在過去兩次挖礦獎勵減半之後，雜湊率最近達到了歷史新高。換句話說，隨著比特幣的供應量接近2100萬的上限，網路的安全性也同時增加。
挖礦保證了比特幣與黃金的許多不同之處。儘管我們能做出很不錯的估計，但沒人能確切地知道地球上有多少黃金。沒有辦法客觀地驗證黃金的整個供應量。對於比特幣，只有你有一臺電腦，你就可以驗證現有的比特幣的供應量。
能夠獨立驗證比特幣的電腦被稱為全節點。目前，在96個國家/地區有超過5.2萬個節點在執行，對比特幣網路進行驗證。
此外，全節點都能夠證實2020年比特幣的新供應量將下降到每年約1.7％的速度。S2F用來衡量新供應量佔總供應量的比例：如果現在的產量大約19萬噸，並且每年新開採的黃金是3,260噸（年通脹率1.7％） ，那麼再開採現有的儲備量大約需要58年。下一次減半後，比特幣的年供應率變為1.7％，比特幣的S2F也將達到58。黃金的S2F比任一種金屬商品都要高，比特幣將會很快跟上。
儘管S2F是用來衡量稀缺性的指標，但它在確定價值的等式中只起到一半的作用。需求與供應同等重要，如果比特幣不具備供應量稀缺之外的有用的特性，那麼S2F價值預測肯定會失效。更不用說，在諸如比特幣波動之類的實際情況下，任何形式的定量預測都可能失敗。
與黃金相比，比特幣的波動性更大。不過，這些年來，比特幣的波動性正在減弱。根據CoinMetrics的資料，與前五年相比，比特幣平均波動率（180天）有所下降：從6.4％（2011-2015）降至3.7％（2015-2020）。
黃金的可預測的供應量，稀缺性和全球市場讓它成為對抗法幣的穩定的價值儲存。與此同時，比特幣的發展正在加速，並且已經證明了相比黃金許多的優勢：可審計、極低的手續費、匿名、可分割和稀缺性。
那麼，在沒有錨定的匯率的情況下，黃金或比特幣的價值來自何處？估值需要將一種資產與另一種資產進行比較，同時還有不同程度的波動。這種情況對法幣也是如此。在浮動匯率的情況下，美元和歐元的價格不斷變化。在全球市場上，供應量不斷變化，以至於對一種資產的需求低於或超過另一種資產的需求。現代貨幣體系是不斷變化的，尤其是隨著全球央行增加或（很少）收縮貨幣供應時。
央行增加貨幣的供應量，經濟有時會繁榮。但另一方面，也帶來很多的惡性通脹事件。增加貨幣供應量並不是創造更多財富的解決方案。增發對所有人來說都是一個隱性成本，因為新的供應會讓現有的錢貶值。
這種經濟現象推動了歷史上對黃金的需求，特別是在經濟不確定性加劇的時期。在遇到麻煩的時候，增發的吸引力總是最高的。由於其稀缺性，黃金在歷史上是對抗法幣貶值的價值儲存。最近，全球經濟政策不確定性指數衡量的全球經濟擔憂正達到歷史新高，而黃金相對於主要全球貨幣的指數價格（不包括美元）也是如此。
過去十年，在全球經濟不確定性不斷飆升的情況下，比特幣對黃金的價格大幅上漲。黃金和比特幣是法幣貶值的避風港，從歷史上來看，法幣貶值往往是由政府債務激增引起的。憑藉種種技術優勢，不斷推進的開發以及成熟的全球市場，比特幣是在數字時代與黃金相抗衡的價值儲存。
