文 | 碳鏈價值
一直以來，人們對USDT背後的潛藏的危險都是睜一隻眼閉一隻眼。因為USDT被各大交易所廣泛接納，並且和幣圈高度繫結，普通的持幣者自然也沒有去懷疑USDT，而是預設了這種風險。
作者:江小漁
編輯:秦晉
Tether的雷終於爆了。
據OKEx法幣交易區的交易資料顯示，從下午1點到下午2點半，USDT兌人民幣從6.70直接跌至6.20，跌幅達8%。在火幣的場外交易所中，USDT直接跌破了6人民幣。USDT和美元簡直到了脫鉤的地步，Kraken交易所中1 USDT僅能換回0.85美元。
同時，BTC/" target="_blank"">比特幣兌美元價格順勢走高，從6400 USDT直線上漲至7400 UDST。不明真相的幣民們一開始還以為是大牛市來了，幣圈的春天到了。然而，比特幣的暴漲只是USDT暴雷後市場的恐慌行為，許多人拋售掉了手中的USDT，換成了BTC避險而已。
USDT是幣圈公認並被廣泛採納的穩定幣，它和美國最大的交易所Bitfinex有著千絲萬縷的關係。該幣錨定的是美元，最開始發行方稱使用者可以用1美元換取1USDT，而這些美元將全部被存放進託管銀行。不過Tether早已放棄了第三方審計。
人們只知道託管銀行是誰，卻沒有人知道Tether的有沒有動用過這筆錢，沒有人知道Tether是否揹著託管行超發了USDT——當然，更沒有人有信心在危機出現的時候Tether能否足額兌付美元。
一直以來，人們對USDT背後的潛藏的危險都是睜一隻眼閉一隻眼。因為USDT被各大交易所廣泛接納，並且和幣圈高度繫結，普通的持幣者自然也沒有去懷疑USDT，而是預設了這種風險。
然而據彭博10月2日報道，因為處境艱難，持有Tether鉅額美元的波多黎各Noble銀行正在尋找買家。訊息人士稱該銀行已經接觸過至少一個USDT持幣大戶，以求獲得現金流，但是該請求被拒絕。此外，一個主流加密貨幣交易平臺的高管還透露稱，有一個交易對手最近一直在嘗試賣掉數百萬美元的USDT，但是苦於一直找不到接盤的人。
而圈內一直盛傳Tether在沒有足夠美元儲備的情況下超發USDT。關於Tether無力償付的擔憂在二級市場不斷髮酵，USDT也終於在今日大跳水。目前，數字貨幣交易所KuCoin已經暫停了所有USDT交易對的存取款服務。
為什麼我們（不）應該持有穩定幣
人們持有穩定幣無非是因為三個理由。
其一，數字貨幣漲漲跌跌，如果人們有大跌預期自然會選擇保持空倉。兌換成錨定法幣的穩定幣，就是保持空倉的一種手段。
第二，在法幣共識仍然處於統治階段的今天，大多數人還是把投資數字貨幣當成投資一種資產。既然是資產，人們就希望看到資產價格的變化，而穩定幣正是衡量資產價格漲跌的尺度。
第三，目前各國政府仍然嚴格限制法幣和數字貨幣直接展開交易。如此一來，穩定幣成為了連線法幣和其他數字貨幣的通道。
這只是穩定幣的好處。但我們不能不看到，選擇穩定幣意味著放棄了什麼。
在我們選擇把錢存放在銀行的時候，我們持有的是對銀行的債權。這部分債權受到存款保險制度保護，就算銀行破產，使用者們還是能得到額度之內（50萬元）的賠償。此外，商業銀行要接受相關機構的監管，我國銀行破產遭使用者擠兌的可能性非常小。
然而，一旦我們把手中的存款兌換成了穩定幣，我們就從商業銀行的債權人切換成了穩定幣發行方的債權人。而穩定幣發行方最後還是要把錢存在銀行裡。只是原本我們可以根據自己的判斷，把錢存在我們信任的銀行中；在換成穩定幣後，我們就無法決定最後把錢存在哪裡了。哪怕是一家快要倒閉的銀行，一旦Tether做出了存在這裡的決定，使用者基本上沒什麼辦法。（這次就是如此。）
當然了，如果你手裡有5億美元的存款，你自然會覺得存在銀行裡生息是一種浪費。（拿出去放高利貸都比這個划算好嗎！）為什麼不去投資一些高收益的專案呢？如果你有這種想法，同樣的，Tether也可能有這種想法。因此就算它選擇把錢存在銀行裡，也很有可能不是全部（可能只留下了一部分防止擠兌的儲備金）。可是，作為Tether的債權人，你並沒有權利知道Tether有沒有把你的錢存在銀行裡，或者說有多少錢放在銀行裡，以及它拿另外一部分錢去做了什麼。
這相當於，你原來把錢借給了一個資質良好、時刻受到監管的高富帥，而現在卻把錢給了一個不受監管，除了承諾什麼都不能給的壞小子。但你得到的是什麼呢？是通往數字貨幣大賭場的通道。
當然，在我們選擇USDT之時，我們還放棄了存在銀行的利息。不過，相比起穩定幣本身並不穩定這一悲觀事實，這點利息似乎並算不上什麼。
USDT要完了嗎？
比特幣的暴漲說明了幣圈對原始信仰的迴歸，人們終於再次記起了當初對中心化不透明機構的恐懼。在整個幣圈都地動山搖的情況下，比特幣成為了圈內的避險擔當。
但這並不一定意味著USDT的故事就此結束。也許是覺得Bitfinex仍然值得信任，又或許是認為USDT和幣圈深度繫結，不可能一下子嚥氣，在這次恐慌中不乏抄底USDT之人。下午4點，USDT對人民幣的價格再次回到了6.30。
一些人認為，Bitfinex只是更換了美元資產的託管銀行，其存放在原來銀行的資產並沒有出現問題，因此這次USDT腰斬的可能性不大。趙東此前也稱：“Bitfinex/Tether 的CFO Giancarlo給我展示了，他們在Noble 銀行的usd餘額只有66.78美元，他們所有的美元資產目前都已經安全轉移至其他銀行。”
然而這件事讓人們看到了USDT生態的脆弱，或者說是整個穩定幣生態的脆弱。9月以來，幾乎每個星期都能看到某個大型機構發行穩定幣的訊息，其中還包括接受紐約金融監管部門審查的GUSD。（但最近也有訊息稱，GUSD其實非常中心化，發行方想增發就增發。）彼時人們還覺得穩定幣時熊市中的一道光亮。
今天的Tether慘案則給了這股穩定幣風潮以致命打擊。它讓我們突破了這樣一種幻覺：所有的穩定幣都是安全的、值得投資的。它會讓人們在購買穩定幣時更加謹慎。就像ICO潮破滅後，購買新幣的投資者銳減一樣，近兩月冒出來的不靠譜穩定幣專案也會遭到市場的厭棄。
而如果USDT始終無法解決人們對它的信任問題，它目前所佔領的市場將逐步被其他機制更好的穩定幣蠶食。畢竟發行穩定幣的好處就擺在那裡，火幣、OKEx等大型交易所都已經公開表示，有自己發行穩定幣的打算。OKEx更是在今天一口氣上線了TUSD、USDC、GUSD、PAX四種穩定幣，大有在平臺上提供除USDT之外其他選項的意思。徐明星甚至還公開表示:“最近一段時間,針對USDT有很多擔憂的報道,OK一直在密切觀察。同時，也在接入其它的穩定幣，一旦出現問題，OK會進行切換。”
十月初，數字資產技術公司Blockchain Luxembourg SA曾在“穩定幣狀態”報告中估計，穩定幣的每日交易總量中約有98％來自Tether，這相當於比特幣每日交易量的大約60％。就市場價值而言，Tether約佔所有穩定幣市值的93％。
這可能是Tether的巔峰。未來，我們或將看到穩定幣圈內的“去Tether化”。
