Digital Assets 的研究分析師康納·阿本德申（Connor Abendschein）表示：“受比特幣第三次減半的影響，一些原來持有大量以太幣的大戶可能已經將其代幣換成了比特幣，因為比特幣可能有更高的上漲預期。”
過去幾個月，分析師們對 5 月 12 日的比特幣第三次減半進行了討論，社羣成員普遍看漲。在 3 月 12 日，比特幣暴跌至 3867 美元附近，在隨後短短五天的時間裡，比特幣迅速反彈至 7000 美元，這進一步加強了市場的樂觀情緒。
因此，一些大戶在減半前或把以太幣換為比特幣。在 3 月，持有大量比特幣的地址數量上升 5％，而以太幣地址卻呈下降趨勢，或印證了這一點。
數字資產借貸平臺 DeFiner 的執行長兼聯合創始人 Jason Wu 表示，由於比特幣主要用作價值儲存工具，因此這種差異在未來可能會繼續擴大。大戶更傾向於持有比特幣，而非以太幣。
Jason 說：“以太坊擁有一個龐大的應用層生態系統，因為需要滿足人們對 DeFi、遊戲、獎勵等解決方案的日常需求，所以在以太坊上會發生大量交易。也會有越來越多的新持幣地址出現。”
持有大量以太幣的地址減少的另一個原因，可能是投資者對去中心化金融（DeFi）興趣的增加。
加密貨幣交易所 CoinSwitch 的執行長兼聯合創始人阿什•辛哈爾（Ashish Singhal）說：“為了使收益最大化，代幣持有者可能已經將其原來持有的以太幣轉移到各種去中心化的借貸協議中。”
defipulse.com 資料顯示，2 月份鎖定在 DeFi 中的以太幣數量同比增長 28％，達到 323 萬，創下歷史新高，目前為 265 萬。DeFi 應用主要搭建在以太坊上，在 defiprime.com 上所列出的 213 個 DeFi 專案中，有 199 個是基於以太坊的。
持有超過 32 個以太幣的地址數量增長迅猛
持有大量以太幣地址的減少，和持有超過 32 個以太幣的地址數量的不斷增加形成了鮮明的對比。
持有超過 32 個以太幣的地址（7 日平均）在週三創下歷史新高，為 11.5 萬個，今年的增長率超 4％。辛哈爾說：“這或是因為看好即將到來的以太坊 2.0。”
在以太坊 2.0 中，共識演算法將從工作量證明（PoW）轉換到權益證明（PoS）機制。持有超過 32 個以太幣的地址是成為驗證者的最低門檻。
在工作量證明機制（以太坊當前協議）中，礦工透過進行雜湊運算來獲取獎勵。
但是在 PoS 中，完成這部分工作的不是礦工而是驗證者，這些驗證者需要將其以太幣鎖定在生態系統中，即透過質押來換取 Staking 收益。從本質上講，以太坊 2.0 可以讓持有人透過質押賺取收益。
但是，地址數量或餘額的增加不一定意味著新投資者入場，也有可能是同一個使用者擁有多個賬戶地址。
