進入2019年4月，數字資產市場有所回暖，比特幣重上5000美元整數關口並帶動主流數字資產普漲。本輪上漲也讓許多或觀望或已離場的投資者重新將目光聚焦於數字資產，資金開始不斷流入幣市。據coinmarketcap資料，數字資產市值從年初的1254.7億美元上漲至1860.6億美元，單日成交量也從137.9億美元上升至最高884億美元。
外部資金的大量快速湧入，卻使得穩定幣出現一定幅度的波動。在一些交易平臺上，1枚USDT的OTC價格接近甚至超過7元，溢價高達4%。那麼，穩定幣為何不再穩定，當穩定幣失去原有屬性時，投資者又應該如何應對？
屢受質疑，USDT不再錨定美元
2014年11月，Tether公司發行USDT，並宣稱USDT將與美元掛鉤，錨定1 USDT為1美元。Tether公司承諾，使用者可以在其平臺上1:1 將USDT兌回美金。“穩定幣”這一概念也就此誕生。
USDT發行不久就在與Tether公司有著千絲萬縷聯絡的著名數字資產交易所Bitfinex率先上線，P網等著名交易所也隨之引入。在法幣交易不被允許時，投資者很難準確的透過幣本位衡量某個幣種的價格，穩定幣的出現完美解決了這一問題，USDT發行不久就幾乎佔據整個市場。
在信用貨幣出現之前，央行發行貨幣必須貯存一定量的黃金或者白銀並以此作為發行貨幣的依據。USDT也類似，只不過其抵押物由貴金屬變為美元。作為發行方，Tether公司的公信力遠不如一國政府來得那麼高，因此，財務透明及權威第三方審計非常必要。但自從2017年4月由於財務虛假問題被合作銀行拉黑後，USDT市值一路從不足5億美元飆升至27億美元，成功躋身數字資產市值前十名。市值飆升的背後，徹底放開發幣限制的USDT公信力極速下降同時伴隨著投資者不斷的質疑聲。2018年10月份市場上出現了“Tether公司無法應付擠兌”的傳言，USDT場外價格一天之內暴跌近10%，不少投資者在僅持有USDT的情況下損失慘重。
或許疲於應付外界對其銀行存款證明的要求，Tether公司今年3月正式宣佈，USDT從全額保證金制度改為部分保證金制度。什麼意思呢？就是原來發行一枚USDT，公司就需要往銀行賬戶裡存1美元，現在想存多少存多少，1美分也不是不行。這意味著投資者手裡的USDT價格將由市場決定，如果超發過量，存在貶值風險；如果像最近市場上供小於求的話，則會出現一定幅度的溢價。
穩定幣未來趨勢：合規
USDT問題不斷暴露，讓許多資金雄厚的專案方看到機會。僅2018年，就出現了TUSD、USDC、GUSD和PAX等穩定幣。其中USDC、GUSD、PAX等都屬於合規穩定幣，即穩定幣由獲得數字資產牌照的公司釋出。比如USDC的發行公司Circle，早在2015年就拿到了第一張紐約州金融服務局(NYDFS)頒發數字貨幣許可證(BitLicense)，2016年又獲得了英國金融市場行為監管局(UK Financial ConductAuthority)頒發的首張電子貨幣發行牌照 (E-Money IssuerLicense)。
從CoinMarketCap提供的資料上看，USDT在2017年4月之後幣價就開始出現波動，無法穩定維持在1美元/枚。由於準備金已經不再與美元1：1錨定，場外市場價格波動標誌著USDT實際上喪失了穩定幣的屬性。
資料來源：CoinMarketCap
儘管其他穩定幣在場外價格上也會出現一定幅度的波動，但發行方在銀行賬戶存入全額保證金，波動僅是市場流動性的體現，並不影響其穩定幣的屬性。
總結
穩定幣是法幣進入數字資產市場的重要通道，在整個數字資產生態中扮演著舉足輕重的角色。目前來看，USDT仍佔據了穩定幣超過70%的市場額度，但其影響力及公信力的下降卻是不可否認的。此外，穩定屬性的缺失也令投資者感到擔憂，合規穩定幣的崛起有可能給USDT霸主地位帶來衝擊。
