本期的主角：不穩定的穩定幣 USDT。在討論 USDT 是否會暴雷之前，我們不妨先看看它的錨定物 —— 美元，是如何暴雷又是如何成為世界貨幣的。
如果我問：幣圈的最大共識是什麼?
很多人第一時間想到的肯定是 BTC。但我覺得這麼說不對，我覺得第一共識是 Tether 發行的 USDT。
你想想，當行情動盪你第一時間想買入的幣是什麼?交易所裡交易對最多的幣種是什麼?是不是 USDT?
USDT 是幣圈市值最高的穩定幣，由 Tether 公司發行，截止本文撰寫的時候 Tether 的供應量是 92 億美元，佔到整個穩定幣市值的 85%。
Tether 公司對外宣稱自己發行的 USDT 穩定幣都是 1：1 由美元資產進行背書。
因為 USDT 是穩定幣，錨定的是美元，你(認為自己)隨時可以從 Tether 公司那裡把手裡的 USDT 換成美元。
但你知我知，USDT 並不一定等於一美金。2019 年 4 月，Tether 公司的總法務顧問 Stuart Hoegner 在交給監管的一份口供中表示，Tether 的穩定幣其實只有 74% 獲得了現金及其他等價物的支撐。
實際上，早在 2019 年 3 月 Tether 就改口說：
「每一枚 Tether 都是由我們 100% 的儲備支援的，包括傳統貨幣和現金等價物，有時還可能包括其他資產和應收賬款，這些資產和應收賬款可能來自 Tether 向第三方發放的貸款，其中可能包括附屬實體。」
Tether 隔三岔五受到市場關於其兌付能力和商業道德的質疑都已經成為幣圈的必備專案。但這就像狼來了一樣 —— 即便我們都對此麻木了，但狼始終會來的。
太陽底下沒有新鮮事。說出來你可能不信，USDT 的發展歷史和現在的世界貨幣美元極為相似。
從一定不會雷，到會不會雷，再到你知我知天知地知一定會雷，美元也經過這樣的過程。今天就來聊聊，1945 年之後的美元是如何暴雷，又是如何守住霸權地位的。
從 1945 年說起
讓我們回到 1945 年，這是一個特殊的年份。這一年，二戰結束。
戰爭的目的是什麼?利益!
因此每一次世界大戰結束，就是一次世界範圍內重新劃分利益蛋糕的開始。而在太平洋的東邊，一個叫美利堅的國家竟然一躍成為了世界第一強國。
要知道，這個時候的美國滿打滿算也就成立了 170 年。而從 16 世紀就是世界霸主的日不落帝國，卻只能淪為提鞋的小弟。
這一次切蛋糕，主刀的就是美國。
1944 年，在美國的佈雷頓森林公園，44 個國家的使團彙集一堂(當時的代表是孔祥熙，時任財政部部長和央行總裁。他也是孔子的第 45 世孫，民國四大家族之一。這個人的歷史也非常的傳奇，有空跟大家絮叨絮叨)。
這次會議只有一個主題，戰後的世界金融體系應該怎麼玩?這蛋糕怎麼分?
很簡單，誰的拳頭更硬，誰來分。
於是，1944 年 44 個國家使團簽署決議書，標誌著佈雷頓森林體系正式形成 —— 世界各國貨幣和美元掛鉤，採取固定匯率制度。
為什麼要說佈雷頓森林體系?因為這個時候的美元並不是我們現在理解的美元，你可以把它理解成現在的 USDT —— 它是一個錨定黃金的穩定幣。
1 盎司黃金 = 35 美元
這就是戰後貨幣體系的基礎，之後各國貨幣再按此錨定美元。比如 1 英鎊等於 2.8 美元，而 480 法郎又等於 1 英鎊。
至此，各國政府彷彿建立了一套牢不可破的錨定機制。大家都相信拿著 35 美元到美國央行就能換到 1 盎司黃金，就像現在大家相信拿 1 USDT 到 Tether 可以換到 1 美元一樣。
但實際上，這套體系相當脆弱。因為它有一個前提，那就是 35 美元總是能換到 1 盎司黃金的。
然而事實是，這不可能。就像 USDT並不是 1：1 錨定美元現金一樣。
美元暴雷史
1945 年的時候，美國人定下了 35 美元等於 1 盎司的金本位貨幣體系，並以此在世界範圍內建立了一個固定匯率的金融制度。
但沒幾年，這套制度就出現大問題了。
因為建立這套制度的時候，美國是世界第一強國，正在源源不斷地向外出口貨物。這套體系讓美國可以每年從世界拿回大量的黃金，而美國的黃金越多，這套體系就越穩固。
但很快，隨著歐洲經濟的復甦，美國就進入了貿易逆差的階段。就是說，進口的貨物總額開始超過出口的貨物總額。這也就是特朗普一直在喊的問題。
結果是什麼 —— 黃金大量的從美國流出。
我打個比方，當你炒幣賺到錢了之後你最終會把 USDT 換成法幣，因為法幣拿在手裡才安心。當時的世界各國也是這麼想的，他們不斷地把貿易賺來的美元到美國換成黃金拉走。
而回到前面那一段，這套體系的前提是什麼?是美國要有足夠的黃金儲量，是世界各國相信它們拉著一車美元過去是可以換一車黃金的。
那如果美國的黃金儲量不斷下降會怎麼樣?
這就是一個很複雜的過程，我儘量簡單的去解釋。
我們都知道 USDT 是有供求關係溢價的。幣價漲的時候你會發現場外交易(OTC)的 USDT 是正溢價的，就是它比錨定的 1 美元更貴。反之亦然。
跟 USDT 一樣，主權貨幣實際上也有供求關係。因此當需求很強的時候，就需要美聯儲(也就是央行)發行更多的貨幣，反之需求少了就要減少流通的貨幣。
而金本位的體系下，想要增發貨幣就需要黃金。這就出現了這樣的情況，因為貿易逆差越來越多的美元和黃金外流，這加劇了國內需求的緊張，更進一步要求美聯儲增發，就更一步導致了黃金的外流。
但只要一直處於貿易逆差的狀態，任你美國有金山銀山也得給你掏空。
這樣下去，遲早要雷。
早雷晚雷，不如自己雷。
於是在 1971 年，也就是尼克松訪華的前一年，美國宣佈美元貶值且停兌黃金。
這個時候的美元還沒有完全脫鉤，因為美元是關鍵貨幣依然按照黃金來錨定。只是原本 35 美元就能換到 1 盎司黃金，現在需要 38 美元了。
1973 年，世界各國紛紛放棄固定匯率體制，轉為浮動匯率體制。浮動匯率體制就是我們現在看到的，各國貨幣之間美元硬錨定。
但依然有一些地區和國家的法幣是錨定美元的，比如中國香港地區的港幣就是錨定美元的貨幣。想要發行港幣，銀行就需要按照 7.8：1 的比例向金管局上交美元。這就有點像 Maker 的機制，想發行 Dai 就要質押 ETH 等代幣。
太陽底下沒有新鮮事。現在的 USDT 就是上世紀六十年代的美元。整個幣圈都知道 Tether 的償付能力有限，持有的美元不足，但卻選擇視而不見。
但歷史已經告訴我們，信什麼都別信美國人。為什麼監管當局對 USDT 的問題視而不見?
因為本質上這也是美元霸權的一種延伸。比起 USDT 暴雷坑害幣圈，丟失美元霸權才是美國人最忌諱的事情。
暴雷後的美元
1973 年美國放棄金本位制度「暴雷」，意料之外情理之中。但問題就來了，暴雷之後的美元又是如何維持住自己世界貨幣地位的呢?
這跟沙特還有關係。
沙特最多的是什麼?石油。
中國有兩句古話，一句叫財不外露，另一句叫不怕賊偷就怕賊惦記。剛好，沙特這兩項都佔了。
全世界都知道沙特產石油，好開採，而且沙特還是皇權體制。這樣的國家，誰不想去咬一口?
沙特也知道，所以沙特夜不能寐。
於是，在 1974 年一位重量級的美國特使飛抵沙特，展開秘密談判。具體的談判過程我們不得而知，但談判結果很明顯。
沙特出口石油全部用美元結算，作為交換，美國在世界範圍內保護沙特安全。所以你看，總是各種找茬中國的世界警察對沙特的一干問題視而不見。
不僅如此，沙特的主權貨幣里亞爾更是直接錨定美元，1 美元等於 3.75 沙特里亞爾。1985 年到現在，從未脫鉤。只是 2020 年因為疫情和油價的問題，稍稍有點波動(但別看圖上陡峭，實際不超過 8%)。
世界各國都需要石油(尤其是歐盟)，所以不得不持有美元來購買石油。而世界各國也都想賣東西給美國人，所有也不得不持有美元來結算。
於是 1973 年黃金美元脫鉤之後，石油美元體系又建立了起來。而這一次，美國人可以更加肆無忌憚的用美元將通脹轉嫁給全世界，讓美國國內居民享受著低價的食物和工業品。
USDT 何去何從?
還是那句話，太陽底下沒有新鮮事。
USDT 的歷史很大程度上就是在重複美元的歷史，現在的 USDT 就像是 1960 年的美國。
當一個人(或組織)可以輕而易舉的印鈔來掠取財富、操縱市場，又有多少人可以控制住自己的手呢?這是人性最基本的特性。
指望一家商業公司遵守商業道德這本身就是一件很困難的事情，這也是為何我們需要審計需要監管。
當一家公司迴避審計，甚至和監管達成某種交易的時候，這意味著什麼，我想大家也都清楚。
世界的超級大國有且僅有一個，但很不幸這個國家還不是我們的國家。最後，也別忘了我們來區塊鏈世界的初衷 —— In math, we trust.
