撰文：OKEx分析師 巖松
- 比特幣日線形成看漲金叉，但歷史資料並不支援直接梭哈
- ETH/BTC隱含波動率持續上升，表明市場預期其將有更好表現
- 比特幣鏈上餘額地址數量持續增長
比特幣在2月13日創造了$10510（OKEX BTC指數價格）的近期最高點，隨後開啟下跌走勢。經過三輪下跌，並在向下測試前期支撐位$9550附近後止跌，最終並未直接打穿該區域，短線開始反彈。在本週末有很多交易者心跌破幣價直接$9550，使得出現中期的趨勢反轉，不過該支撐位最終守住。而在隨後幣價反彈突破$9800後，交易量放大，並在週二晚間再次測試前期密整合交區$10200至$10300，許多交易者希望看到幣價能夠回補CME期貨在週末留下的缺口，該缺口上方至$10,460。但在2月20日凌晨，比特幣的放量下跌使得希望落空。
圖1：OKEX BTC指數價格日線圖 – Tradingview
另外，市場目前關注的一個焦點是在2月18日收盤後，比特幣的50日移動均線（MA50）與200日移動均線（MA200）形成看漲金叉。上次發生這種情況是在2019年4月，之後比特幣在60天內上漲了170％。不過當我們回顧過去三次同樣的看漲金叉形成後，幣價並不是百分之百會上漲，比如2015年7月後的走勢；另外也有可能在形成金叉後上漲再大幅回撥，比如2015年10月的走勢。歷史三次MA50/MA200金叉形成後的回報率走勢可以仔細檢視下圖。OKEX投研將在今天釋出另一篇文章重點解析黃金交叉與幣價走勢的歷史行情。
圖2：比特幣四次MA50/200黃金交叉前後的幣價回報率走勢 – Delphi
2015/7 – 紫；2015/10 – 黑；2019/4 – 綠；2020/2 – 橙
截至2月18日週二收盤（UTC時間），中大市值幣種仍有部分保持強勢，在短暫回撥後反彈至前期高點。OKB領漲21%，之前OKEX投研較為看好的ETH上漲18%。前期炒作的熱點 - 減產幣種普遍表現不佳，ETC大跌18%，BSV跌16%。
圖3：2/11 – 2/18 中大市值幣種回報率
年初至本週二，整個加密貨幣市場的市值增加了1000億美元，而山寨幣的漲勢超過了比特幣，其中山寨幣中市值最大的太坊回報率已經翻倍。我們可以看出以太坊與比特幣的一個月相關性在過去一週快速下降，由接近90%快速下滑至74，這也體現了以太坊目前獨立性的增強。
根據AMB Crypto發出以太坊的研報發現，以太坊的網路使用了近期有明顯的提升，活躍地址數和交易數較1月份有20%以上的漲幅，基本面也支撐以太坊目前的強勢走勢。
圖4：ETH/BTC實際相關性 - SKEW
另外，隨著期權市場變得更具流動性，隱含波動率開始成為市場預期的快速反映。自年初以來，以太坊相對於比特幣的更好的表現使得ETH/BTC隱含波動率再次上升，這也表明市場預期其將有更好表現，
圖5：ETH/BTC ATM銀行波動率 - SKEW
訊息面
據Tokenview資料分析，近七日Tether新增4500萬USDT，透過Tether Treasury地址共計新發行了1.57億USDT。以太坊和波場成為新發行USDT的主要公鏈，分別佔比71.34%和27.85%。新近進入市場的USDT將會改善前期溢價較高的情況，為市場提供更加充裕的資金支援。
基礎面
比特幣鏈上餘額高於0.01和高於0.1的地址數量持續增長，且近期不斷創造新的最高值。基礎面的持續增強是長週期裡最重要的事情，要適時放大週期去看這些數字，因為比特幣在大眾中的傳播度和使用率的增長會帶來長期的資金流入。
圖6：過去三年比特幣餘額≥0.01的地址 與 餘額≥0.1的地址數量 （橙色線/棕色線）- Glassnode
風險提示：本文章不構成投資推薦，投資有風險，投資應該考慮個人風險承受能力，建議對專案進行深入考察，慎重做好自己的投資決策。
