市場暴跌期間,這些機構誰會是你的“朋友”?

買賣虛擬貨幣

繼去年“3·12”暴跌後,5月19日成為下一個化為符號的日子:在比特幣已低迷數日的情況下,這一天比特幣從4.23萬美元最低跌至2.9萬美元,24小時跌幅高達30%。

比特幣“元氣大傷”,而在這期間,多方和空方涇渭分明,有人趁機踩踏、“友軍”倒戈,也有一些人堅守信念,繼續加倉。

一個正常的市場,出現大幅回撥是正常的,而一些反水者的聲音混淆了視聽——說的和做的不一樣,不要聽他們說,而要分析他們怎樣做。

1

反水者馬斯克

比特幣在5萬、6萬美元附近橫盤已經有將近4個月之久。

特斯拉CEO馬斯克在這一過程中受到關注,其對比特幣的態度經歷了兩次重大轉折。5月13日,馬斯克在推特上表示停止接受比特幣購車,因其考慮比特幣不環保,拉開了本輪比特幣大跌的序幕,當日比特幣跌幅將近1萬美元,一度下探至5萬美元/枚以下。

期間馬斯克對比特幣的態度曖昧不明。

5月16日,名為@CryptoWhale的Twitter使用者說:“下個季度,當比特幣投資者發現特斯拉拋售了他們剩餘的比特幣資產時,他們可能會自扇耳光。不過鑑於馬斯克受到的仇恨如此之多,我不會因此而責怪他!”而馬斯克回答說:“的確是這樣。”該言論被市場解讀為馬斯克暗示特斯拉清倉比特幣,致使比特幣在5萬美元/枚下方繼續承壓。而次日後,馬斯克在推特回覆別人說特斯拉沒有出售比特幣,比特幣在1小時能暴漲2000美元。

馬斯克為何態度反覆?特斯拉起初宣佈配置比特幣時,比特幣二級市場價格是3萬美元/枚左右,而這次暴跌最低跌至2.9萬美元/枚。5月22日,馬斯克終於在推特上做出清晰表態:在法定貨幣和加密貨幣之間的鬥爭中,他支援加密貨幣。

今日,馬斯克發表推文稱正在與北美礦工商談使用可再生能源挖礦,比特幣雖然因此獲得短時的拉昇,但比起馬斯克“唱空”時,可便宜多了。

2

嘴炮古根漢姆

除了馬斯克,資管巨頭古根漢姆(Guggenheim)也做出了反水的舉動。今年2月,古根海姆首席投資官Scott Minerd根據古根海姆的“基礎研究”,稱長期看來比特幣的價格將達到60萬美元/枚。

古根漢姆於去年11月底向SEC遞交檔案,計劃配置比特幣。根據檔案顯示的資訊看,古根漢姆計劃透過古根漢姆巨集觀機會基金(Guggenheim Macro Opportunities Fund)投資GBTC以間接配置比特幣。當時比特幣正在衝刺2萬美元/枚,而GBTC在11月30日-12月4日期間的溢價率接近30%。

今年2月份,該批投資才獲得SEC批准。雖然GBTC的溢價率跌破10%,但比特幣的價格距離古根漢姆遞交申請時已翻了將近一倍。

配合GBTC的持倉情況,Scott Minerd搖擺不定的態度就顯得有趣多了。根據古根漢姆遞交申請時的情況看,古根漢姆最多可以向GBTC投資4.97億美元,而富達公司預估該筆投資將使得古根漢姆持有0.26%的GBTC(約167股),成為GBTC的第三大持有者。

而從Whalewisdom提供的資料來看,GBTC的機構持有者列表未出現Guggenheim Macro Opportunities Fund,且Guggenheim Macro Opportunities Fund截至2020年12月30報告期前未曾投資過GBTC。

Scott Minerd對比特幣的預測是搖擺不定的。今年1月份,他表示僅憑機構投資者的興趣並不足以支撐比特幣價格維持在3萬美元/枚以上,認為比特幣將跌至2萬美元/枚以下,當時每枚比特幣價格正衝刺4萬美元/枚。而到2月份時,比特幣已站上4萬美元/枚,GBTC轉為負溢價率,Scott Minerd改變了看法,認為比特幣被嚴重低估,公允價值應當在40萬美元/枚-60萬美元/枚之間。

但是,到了4月份,Scott Minerd在接受CNN採訪時表示比特幣陷入了投機泡沫,再一次表示其會回到2萬美元/枚的說,比特幣當時價格在5.5萬美元/枚,與此同時,Scott Minerd認為,2萬美元/枚-3萬美元/枚對於長期投資者來說是最好的切入點。

而到了5月份,在5.19暴跌期間,Scott Minerd發表推特,稱加密貨幣是一場鬱金香泡沫,引發了熱議,其中在加密貨幣圈頗具影響力的分析師Lark Davis評論,指出古根漢姆正在研究投資比特幣,而Scott Minerd的評論卻顯示其對比特幣並沒有研究。

隨即,Scott Minerd發表推特稱這並不是指加密貨幣死亡,就像鬱金香泡沫破裂不代表鬱金香的鱗莖將終結。

本週二,Scott Minerd發表了他的最新看法,認為比特幣價格尚未觸底,還將進一步下跌。

值得注意的是,在一個月前的採訪中,Scott Minerd表示古根漢姆申請保留將其高達10%的巨集觀機會基金投資到比特幣的權利。這就是說Scott Minerd在對市場釋放資訊的時候,古根漢姆可能並未建倉GBTC——至少從機構持股列表中看不到。

Scott Minerd到底是嘴炮還是在等待時機?GBTC在OTC的溢價率已經創下近兩年的新低,這使得一些機構開始抄底GBTC。

3

灰度暗黑時刻將過去 機構開始掃貨

恰恰相反,灰度的暗黑時刻可能將過去。

在比特幣暴漲期間,GBTC價格持續下行,甚至出現負溢價。在5·19暴跌前,GBTC的場外溢價率甚至一度跌破-20%,而GBTC與BTC之間的負溢價率早已引發機構投資者的不滿,其中Marlton Partners督促GBTC將交易方式修改為荷蘭式拍賣以便改善負溢價率的情況。

這說明,投資人認為GBTC的流動性或者定價出現了問題。由於機制設計問題,GBTC屬於只進不出,而灰度對於GBTC可以回購以支撐GBTC的價格。灰度在三月份時對GBTC進行過一次2.5億美元的回購,同時暫停了GBTC的認購,至今仍未恢復。

如果GBTC仍維持負溢價率,並且持續下行,那就是GBTC的問題。GBTC曾作為機構的唯一合法參與BTC的入金通道,但隨著比特幣ETF的問世,GBTC合法入金渠道這一優勢已喪失。在如明顯的價差情況下,已經有機構出手掃貨GBTC,GBTC的溢價率迅速回升,當前已接近0%,這或許與灰度CEO近期宣稱的美國SEC將在一年內批准比特幣ETF有關——SEC已正式受理多個機構的ETF申請,其中包括天橋資本、富達基金等。

截至5月25日,ARK基金買入超16萬股GBTC,與此同時,其加密基金還購買了將近2000萬美元的比特幣。ARK曾在去年11月25日、11月30日對GBTC分別減持14.1萬、57.5萬,在ARK減持後,BTC二級市場微跌。

除了ARK基金,Simply也在近期悍然宣佈發行的投資組合中含有GBTC,而這個配置是15%。

機構不會無緣無故地進入。Lark Davis今早在推特上表示,卡爾·伊坎(Carl Icahn)的伊坎資本(Icahn Capital)將購買價值逾10億美元的比特幣和以太坊。

現在進入的時間可能不是谷底,但進入的時間並不晚。

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