作者|Nate Maddrey&Coin Metrics Team
穩定幣供應量在2020年出現了爆發式的增長，但目前還不清楚增長的具體原因。穩定幣供應量達到60億美元用了5年時間，但在3月12日的加密貨幣暴跌之後，穩定幣供應量從60億增長到120億隻用了4個月。
供應增長的大部分來自於Tether。2020年3月12日，由於新冠疫情的加重，全球股市崩盤，大部分加密資產的價格下跌超過50%。在崩盤後的兩週內，共發行了超過8億新的USDT_ETH。對比之前的資料，從1月1日到3月11日，大約共發行了7.4億USDT_ETH。此外，到6月底的時候USDT_TRX的供應量將增加超過20億。
價格暴跌後，穩定幣市場突然陷入了混亂。在市場不穩定的時候，穩定幣價格會因為供求關係的突然變化而波動。例如，當比特幣價格突然暴跌時，對穩定幣的需求往往會增加，因為投資者希望轉入安全的避險資產。這種需求的增加會導致穩定幣的價格在選定的交易所裡漲到1美元以上。
下圖顯示了從3月11日到3月14日每小時的穩定幣價格（使用Coin Metrics的每小時參考匯率）。3月13日UTC時間2:00至6:00，大多數穩定幣的價格跳漲至1.03美元至1.06美元之間。這與BitMEX清算的時間相吻合，當時比特幣價格最低跌至3900美元。
USDT、USDC、PAX、BUSD和HUSD似乎恢復得很快，在暴跌後幾天內就回到了接近1美元的價位。值得注意的是，在5月中旬之前，USDT的價格一直明顯高於USDC、PAX、BUSD和HUSD（DAI和GUSD有很大的不同，因此不包括在下圖中）。
由於穩定幣本質上是一種價格掛鉤資產，所以穩定幣價格的偏離就會產生一些套利的機會。例如，當穩定幣的價格高於1美元時，可以以每枚1美元的價格作為新的供應，然後在交易所出售以獲得利潤。如果做的規模足夠大，即使價格只略高於1美元，也能帶來可觀的利潤。
網路資料洞察
摘要指標
比特幣(BTC)和以太坊(ETH)本週繼續呈現了積極的勢頭，包括活躍地址和交易在內的使用指標都有小幅增長。
但小市值資產在過去一週明顯表現更為出色。瑞波幣(XRP)、萊特幣(LTC)和比特幣現金(BCH)在大多數使用量、估值和經濟性指標上的周環比增長都超過了BTC和ETH。XRP在許多類別中處於領先位置，其活躍地址數量增長了14.8%，市值增長了11.8%。
這是否是一個山寨季來臨的標誌呢？我們將在本週的網路亮點和市場資料解讀部分進行探討。
網路亮點
除了瑞波幣、萊特幣和比特幣現金之外，許多其他中小盤加密資產在上週的活躍度也有所增加。狗狗幣Dogecoin(DOGE)在7月7日和8日市值大幅增長。這與推廣DOGE的TikTok熱門影片相關。
7月8日，DOGE兩年的復活的供應量也出現了激增。有超過10億至少兩年沒有在鏈上出現活動的供應突然被轉移。這表明，一些長期持有者在這場狂熱中進行拋售。
DOGE（狗狗幣）的活躍地址數量在7月份一直在快速增長，但仍低於2020年的高點。網路使用量的增長速度不及估值，這是價格泡沫的一個潛在訊號。
艾達幣（ADA）近期也在增長。在Shelley主網即將釋出的預期下，ADA的市值在7月8日達到了2020年的新高。儘管日活躍地址少了7倍左右，但艾達幣的市值已經超過了萊特幣。
市場資料解讀
本週現貨交易量有一個約為139億美元，或近38%的提升。考慮到BTC和ETH過去一直在低波動範圍內交易，這個資料是很亮眼的。低波動率通常與低交易量相吻合，但在過去一週哪，幾個關鍵山寨幣的投機活動推動了交易量的上升。在本次分析中，我們將特別關注以下三個：Doge, Cardano和ChainLink. 它們合計佔了本週漲幅的20%。
讓我們來看看一些受益最大的交易所，先從支援大量山寨幣且相對知名的交易所開始。幣安、Bittrex、Kraken和Poloniex都受益於這些資產。三種資產在幣安、Bittrex和Kraken的分佈相當平均，與這些資產對所有交易所總現貨量的整體提升比例類似。
Poloniex每週57%的交易量增長來自Doge的交易。該交易所是歷史最長的Doge市場之一，也是2019年夏季Doge暴漲時的主要交易場所。但無論之前Poloniex上市政策如何寬鬆，Poloniex目前並不支援Cardano，在過去的一週裡錯過了一個大機會。而且他們最近在優先考慮讓BitCherry和Flexacoin等不太知名的資產上市，這讓人對該交易所的上市策略產生了質疑。
Coinbase本週的交易量增長中，也有很大一部分（39.5%）歸功於ChainLink。Coinbase通常被認為有著相對自由的上市策略，且主要關注美國的零售交易。大部分交易量來自於ChainLink可能意味著我們仍然處於山寨季中，即使是小的交易者也在接受“風險偏好”的投資策略。
Nate Maddrey & Coin Metrics Team 作者
Liam 翻譯
Liam 編輯
