DeFi到底是不是泡沫？泡沫什麼時候要破裂？現在上車還來得及嗎？
以太坊手續費為什麼這麼貴？小資金應該怎麼參與DeFi？各個公鏈都出現了DeFi，我應該參加哪一個？
YFI、YFII、UNI、Sushi、YAM、PEARL如此熱門，能不能去二級市場接盤？
DeFi市場上的訊息太多，我應該如何快速判斷哪些專案可以挖，哪些收益率可以持續？
我應該避免挖礦中的哪些坑？
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針對以上問題，本文將從從四個方面出發，與你一起探討DeFi挖礦收益的可持續性
熱點挖礦專案的解析
流動性挖礦收益來源
為什麼挖礦可持續
挖礦如何避坑防雷
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熱點挖礦專案的解析
以Uniswap，Sushiswap和Oneswap三個專案為例，首先以同樣的ETH-穩定幣交易對在這三個專案進行挖礦，截止目前三個專案的年化收益對比為：Uniswap為~40%，Sushiswap為~50%，Onswap為~90%。
如何判斷一個流動性挖礦專案是否值得挖？可以從兩個大點進行判斷：
1、挖礦的潛在收益和損失是多少？
投資者需要考慮成本是什麼，收益是什麼，潛在損失是什麼。我們可以看到Onswap的年化收益為90%，問題是能否持續，如果能夠持續一年，那麼它的收益就是90%，如果持續1天，然後挖礦所獲得的幣歸零了，那麼收益就是0%。
從目前市場上的流動性挖礦專案來看，可以分為兩種型別：借貸抵押挖礦和交易做市挖礦。
借貸抵押挖礦
交易做市挖礦
如果再將這兩個大類進行細分，又可以分為穩定幣（收益最低但風險也最低）、波動幣（收益較高但風險較高）與空氣幣（收益最高但風險也最高）挖礦。
2、挖礦獲得的Token的價格是否可持續？這個問題可以從三點進行分析：
市值當前有多高？相比競品如何？
質上Token背後由什麼產品價值在支撐？
DeFi應用相當於一家金融服務公司，要從其產品服務判斷是否有核心競爭力。本質上Token背後由什麼共識在支撐？
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流動性挖礦收益來源
首先我們先來探討一下流動性挖礦收益的來源是什麼，流動性挖礦收益主要來源於兩個市場模型——消費市場和激勵市場。
使用者在消費市場上面做貢獻，企業是有責任去把這樣的一個貢獻轉化跟接收的，之後會產生真實的銷售利潤也好，或者是產品利潤也好，這樣的一個利潤其實是支撐了它的Token價格的。做個類比吧，就好像企業靠著員工的貢獻，來支撐起自己股票的價格。之後就會把這樣的一個token獎勵給使用者，使用者也理應當拿到這樣的一個獎勵。因為這本身就是他做的貢獻所打造出來的token價格，使用者拿到這樣的一個token獎勵之後，再去市場上面變現。
token本質上它的收益來自於哪裡呢？其實這裡大家要意識到一個點，就是說其實我們使用者為企業做貢獻，本質上，企業最終是希望我們在為它做貢獻之後，能把貢獻轉換成為真正賺到錢的一種方式。
作為一個挖礦的人應該怎麼考慮這件事情，第一，我們其實可以考慮一下token所代表的專案的產品價值是什麼，就像我們剛剛看到的這些DEX，他們提供的到底是什麼樣的一種金融服務，提供的怎麼樣，水平提供怎麼樣？當然可以很清晰的看到，Uniswap和Sushiswap如果做交易買賣，如果是大額一些的交易的話，會遠遠比Oneswap好，這個就是在產品真實價值上面有真實的優勢，這是一種。
第二就是市場共識，所謂市場共識也就是市場上面願意去買token的一個動力。這個市場共識就有一些虛無縹緲，它是一個很難把握的東西。其實最終市場共識還是取決於產品的價值的。因為從長期的角度來說，一個專案如果它沒有真實的長期的價值，市場的共識其實是很容易消散的。
相似地，像比特幣這樣的一些專案，它本身沒有創造真實的商業利潤，但是能夠一直維持到現在這樣子。然後還甚至能讓人們很多人都堅信的認為說它是一種數字黃金，這種專案其實是非常少見的，它其實在市場上面往往就這麼幾個，更多的專案其實還是迴歸產品的邏輯，去支撐他的token的價格。
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為什麼 DeFi 挖礦可持續？
從長期來說，事實上我們又看到defi的很多專案，他們的這些價值是一直在持續的擴張的，並沒有在收縮，反倒在擴張。所以從這個角度來說，大家會發現其實挖礦這麼一件事情，我們拿到了token，特別是我們挖到一些優質的專案的token，其實反倒會更加值錢。
特別是大家要知道一點，未來有些人甚至有可能會懷疑這些專案會不會停止做流動性挖礦，會不會讓礦工能夠拿到這些公司的治理token呢，事實上來說，已經不存在這樣的可能性了。
因為前段時間uniswap發行了自己的治理token，就可以很清晰的表明這一點，大家會發現在這樣的一個競爭市場裡面，如果你的競爭對手用了這樣的一種競爭手段，說我要給我的貢獻使用者獎勵token，給使用我產品的使用者提供獎勵的話，如果是這樣的一個專案，你不跟著發token，做流動性挖礦的話，那麼你就沒有市場競爭力。
所以，我們會發現，無論是可行性，還有說未來的收益的可持續性上，挖礦這個事還能夠維持很長時間，只不過是從收益上來說，大家會發現外面的市場上資金會慢慢的湧入進來，那會慢慢把這樣的一個收益攤薄。
但是同時大家會發現，現在市場上面的蛋糕也在越來越大，越擴越大。我們實際上就是在越來越多的人來到一個慢慢在擴大的蛋糕面前來切這一塊蛋糕，我們如何在這樣的一個蛋糕裡面去分得更大的份額，其實這個東西就取決於我們的認知，還有資訊和以及技能上面的優勢了。
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挖礦如何避坑防雷
流動性挖礦存在哪些坑？
1、駭客攻擊
大家會發現，最近DeFi上面駭客攻擊其實比前段時間總的來說，好像聽都聽說的不多了。駭客攻擊就是一家金融服務公司或者金融服務的程式碼裡面存著我們的資產，有這麼一些駭客就有辦法能直接從公司裡面把我們的資產提走，如果他能提走，說明我們的資產就被人盜走了，我們存進來的資產，做流動性挖礦資產就會一毛錢都不剩。比如說，Lend.me遭受駭客攻擊，deForce協議鎖定價值被駭客提取一空。
2、程式碼出錯
程式碼出錯與駭客攻擊相似，但還是有區別。有些專案的程式碼存在低階錯誤，在駭客還沒有來攻擊就暴露出來了，導致使用者資金丟失。程式碼層面的問題可以分為兩類：1.低階錯誤，如YAM紅薯。當時該專案還沒有透過程式碼審計便上線了。2.高階錯誤。早期這些漏洞不會出現，時間長了才被駭客發現。
3、穩定幣崩潰
很多穩定幣本質上都是一些金融服務公司，這裡是指一些defi金融協議。如果這些協議崩潰了，穩定幣發行方崩潰，抵押品價值大跌導致未能及時清算，穩定幣價值受損，都會導致這些穩定幣價值下跌，變得不值錢了。如Maker、USDT、USDC等。
4、操作失誤
操作失誤是非常非常常見的問題，很多使用者一不小心在參與挖礦時直接將資金髮送到合約地址，但這個合約並不能進行挖礦，導致資金再也無法取回。例如，一位Sushiswap錯誤地將40萬美元的USDT傳送到錯誤的地址，導致資金永久性丟失。
5、挖礦資產損失風險
這個涉及到前面講的存在哪些流動性挖礦損失。如果做交易做市挖礦，其中的穩定幣挖礦還好，如果是空氣幣挖礦，可能會讓你損失很多。例子：“熱狗”流動性挖礦專案5分鐘暴跌99%。這個專案在剛推出時“熱狗”挖礦年化達到1萬多百分比，很多人購買“熱狗”進行挖礦，結果“熱狗”價格瞬間大跌，使用者損失慘重。
6、收益快速下降
同一個專案，不同池子之間的收益相差很多。如果你從一個池子轉移到另一個收益更高的池子，流動性挖礦專案的各種池子之間的收益快速發生變化，使用者急於切換到收益更高的池子，但切換之後發現池子的收益率再次變化，最後導致賺的錢還沒有手續費高。
如今，行業正處於發展早期，具有極強的財富效應和非常多的掘金機會。
DeFi新產品層出不窮、瞬息萬變。借貸、交易、保險、衍生品等等領域也相繼爆發，期待已久的區塊鏈殺手級應用就在眼前。
但同時，DeFi涉及鏈上操作，加之非常複雜的金融玩法，和高速的迭代，即便沉浸多年的資深玩家也大呼看不懂，跟不上，只能眼看著DeFi玩家們在新世界裡創造財富神話。
