IEO 賺錢模式終結，上線爆拉十幾倍已經是過去的輝煌。
幣安的路徑正在悄然發生“變化”。
醞釀已久的幣安衍生品平臺終於上線。9 月 2 日晚間，幣安宣佈收購數字貨幣衍生品交易平臺 JEX。JEX 將以 Binance JEX 的身份加入幣安生態圈，為使用者提供包括期貨合約、期權等衍生產品在內的服務。
8 月 28 日下午 14 時，幣安正式上線新產品幣安寶，上線不到一分鐘即銷售一空，頗有幾分搶購 IEO 份額的味道。這項理財新業務從曝光到正式宣發，中間間隔不到一週。而距離幣安不久前才公佈的啟明星計劃，也才過去不到 10 天。
近兩個月來，幣安在頻繁地推出自己平臺上的新業務。
從此計劃開通合約業務到如今開通槓桿交易、對標 Libra 做區域型代幣啟明星、開通理財產品幣安寶……幣安開始將一些以前不願涉獵的業務納入自己的戰略佈局之中，業務版圖不斷擴張。
與此同時，一向專注海外市場的幣安也在日前向國內市場進行發力，上線了國內使用者使用更流暢的 Binance.net。
人們評價，比起此前穩坐頭部、略顯“高冷”的幣安，如今的幣安似乎在走“親民路線”。
種種與其氣質不符的舉動背後，是幣安正在努力應對一場暗流湧動的存量市場廝殺。
這次，幣安還能再度譜寫神話麼？
IEO賺錢效應漸弱
“幣安的 IEO 專案就跟 2018 年的 ICO 一樣糟——這還是在牛市裡的表現，真是讓人‘印象深刻’。”幣安新一期 IEO 專案 Perlin 上線後，分析師 Alex Krüger 發出了這樣的感嘆。
8 月 25 日，Perlin 如期上線幣安 Launchpad，投資者們卻沒有等來想象中的高收益。ICO Analytics 資料顯示，Perlin 代幣 PERL 前 1 小時的 ROI 只有 1.7 倍。
對於習慣了開盤即 5 倍甚至 10 倍的投資者來說，Perlin 的漲幅像一盤冷水。
2019 年開年，由幣安首創的 IEO 玩法盤活了當時如一潭死水般的幣圈，BTT當日拉昇 5 倍、上線瞬間被搶空的成績單引來了一眾交易所效仿。
想要參與 IEO 的造富故事、獲得 IEO 認購額度，就必須要持倉該交易所的平臺幣。這帶動平臺幣的抬升，火爆的 IEO 為平臺幣提供了應用場景，平臺幣也吸引來了更多真金白銀。
“從 IEO 宣傳週期中平臺幣的表現可以看出，BNB 是聯動性最好的。”OK集團高階研究員德雲Lora 分析認為，BNB 是本次 IEO 熱潮中的最大受益者。
（資料圖片提供：OK集團高階研究員德雲Lora）
2019 年初至今，BNB 從 5 美元一度飆升至最高 39 美元附近。根據每季度幣安銷燬的 BNB 倒推得出，今年 Q1、Q2 兩個季度的利潤分別高達為 7800 萬美元和 1.1919 億美元。
標榜高收益的 IEO，對專案方的要求也十分高。在區塊鏈技術和應用都尚在探索的今天，顯而易見的好專案並不多，投資者熱情也不如從前。隨著市場逐漸疲軟，IEO 的收益甚至難以填補持倉期間平臺幣價格下滑的虧損。
只有 15 日內平均持倉量大於等於 500 BNB，使用者才能拿到籤（籌碼）來參與 IEO 搖號。
最新一期的 IEO 使用者的 BNB 持倉快照從 8 月 9 日上午 8 點開始，coinmarketcap 行情資料顯示，8 月 9 日 BNB 價格穩定在 30 美元左右，最高價為 31.17 美元，而 8 月 9 日至 8 月 25 日期間 BNB 價格波動下跌，到了 8 月 25 日，BNB 價格跌到了 26 美元附近。
“滿倉號 10 萬塊錢左右，（IEO 收益）給你六七百人民幣，還不夠（持倉期間 BNB）跌的呢，那打新還有啥意思？”一位投資者說到。
還有投資者們把 IEO 看做是持倉平臺幣能拿到的“低保”和“福利”。
“這麼多人持倉不是來賭運氣的，是（來）拿本來該有的 BNB 持倉福利的，現在 BNB 持倉福利靠賭運氣了？”對此，投資者們直言，“IEO 的低保不好吃了，塞牙。”
IEO 賺錢模式終結，才讓投資者們終於相信了 IEO 的不可持續。上線爆拉十幾倍已經是過去的輝煌，如今平臺幣持有者們不得不在承擔平臺幣價波動風險的同時，還要承擔 IEO 收益下降的風險。
IEO之不存，平臺幣將焉附？
一旦 IEO 造富神話破滅，由IEO吹起來的這波平臺幣市值也搖搖欲墜。
一些使用者不僅沒有中籤，還眼睜睜看著幣價跌破了自己的心理預期。於是，市場上逐漸出現了告別 BNB、拋盤套現的聲音。
當 BNB 下跌至 25 美元附近時，一些投資者坐不住了。
投資者 joesnow 從去年 11 月開始投資 BNB，他向 Odaily星球日報透露，自從上上次 IEO（Elrond）結束之後，他就把大部分 BNB 都拋了。經過了又一次 IEO 的檢驗，他直言：“BNB 到頭了，只能到這。”
另外一位分析師則認為，平臺幣的 IEO 熱潮基本告一段落了。平臺幣後續出現翻倍的可能性不會太大。長遠來看，平臺幣是非常好的投資標的，但是從賺錢的角度來說，平臺幣已經積累了大部分幣圈的資金，市值也已經非常靠前，後續乏力。
有人直接在幣安微博下評論要告別平臺幣，還有人跑到何一微博底下諫言，稱 IEO 正在‘銷燬使用者’，建議暫緩：“幣圈這波已經是尾聲，沒有淨進場資金，只剩一點存量資金在互割，建議暫緩 IEO。”
“平臺幣的價值就是靠平臺的熱度支援的，使用者不會詳細看你交易所的財報、盈利能力什麼的，熱度起來了然後一部分人在一些活動裡確實賺到了錢，就覺得這個平臺是可持續的。”一位交易所從業者 Luke 分析。
新幣 Cocos 上線幣安主機板即破發也讓使用者們看到了幣安品牌不再是金招牌，同期 KYC 身份洩露、IEO 專案投資收益低等負面訊息一同爆發，更是放大了悲觀情緒。
假如使用者大量出貨，平臺幣的走勢將會更弱，最怕是惡性迴圈要出現。
話雖然此，市場並沒有出現太多的新意和新增長點，若短期內不出現虧本，IEO 仍舊得繼續下去。在 7 月時，何一也曾透露，在未來三個月，幣安將至少上線 5 個 IEO 專案。
存量搏殺，幣安短期推多項新業務
“平臺幣陰跌，說明市場真的沒有新資金了，目前都是存量資金在博弈。”有分析師這樣分析當前的市場情況。
當問及當前交易所行業的生存情況時，交易所從業者Luke向Odaily星球日報這樣概括：“整個市場增長遇到瓶頸，使用者的交易頻次降低了。”
Blockchain Transparency Institute 統計資料顯示，過去 30 天幣安的交易量下降了 35.63%，其收錄的 39 家交易所中，也僅有 7 家的 30 日交易量呈正向增長。
平臺幣和 IEO 是進入 2019 年以來，交易所盈利上的重頭戲之一。IEO 推動平臺幣上漲，平臺幣上漲又降低了使用者參與 IEO 的顧慮。
如今，交易所急需新場景支撐平臺幣幣價。
OK研究院的一篇研報中曾分析稱，平臺幣價值的提升有兩種方式——拓展應用場景與權益的豐富度等鼓勵買入的方式；鎖倉、銷燬等方式減少流通。
如果說在鼓勵買入這條路上，IEO 的驅動力幾乎耗盡，但減少流通，不斷回購的規則也使得平臺幣長期被看漲。
但該分析認為，在減少流通這條道路上，平臺幣已基本見頂，平臺幣價值的提升方式需要儘快從減少流通轉變為鼓勵買入。所謂鼓勵買入，正是增加平臺幣場景，增加需求。
IEO 的玩法過氣後，交易所們掀起了一波搶佔合約高地的熱潮。
幣安的動作也開始頻繁了起來。
一年前，何一還線上上媒體答疑會中信誓旦旦地表示不會碰合約交易。一年後，趙長鵬卻在公開場合主動宣發，稱將很快提供期貨合約交易，很短的時間裡幣安的槓桿和理財產品迅速就上線了。
“肯定是有瓶頸，否則不會打自己臉。”圈內從業人員 Damon 分析。
分析師德雲則認為，合約這個市場正是適合幣安獲取新漲幅的戰場：“合約的手續費收入肯定比現貨大，幣安的全球市場拓展的也挺好，在全球化上再有特別牛逼的漲幅也比較難了，所以索性就來分下合約蛋糕。”
“人都是有野心的，即便今天大家都覺得幣安流量很好、使用者很多，但是能賺錢途徑變少了。而且即便現有業務賺錢，那也不能永遠守著固定業務。如果 OK 站出來說，我做期貨賺了 50 個億，誰不會眼紅呢？”
幾乎所有人都認為，合約是門好生意，與其放棄這塊蛋糕，不如打臉也入場。
7 月 11 日，幣安正式推出保證金交易服務，即槓桿交易業務，允許所有交易員最多借入三倍於其擔保金額的資金，開放首日約 1 萬名交易員借出 1500 萬美元；7 月 26 日幣安上線大宗交易功能，提供超過 10 個 BTC 的大宗交易。
到了 8 月，幣安的“上新”速度更快了，這樣的上新速度，是前所未有的。
8 月 16 日，趙長鵬透露預計在未來兩個月內推出 Binance.US；8 月 19 日，幣安公佈擬打造區域版 Libra“啟明星”計劃；8 月 26 日確定推出幣安寶限制數字貨幣理財服務；8 月 27 日修改返傭規則，邀請人最高可獲 40% 的交易返傭。
對於頻頻上線新業務，幣安內部人員的說法是，算是把業務線補全。
針對幣安頻繁推出新業務，有人看到幣安拓展新場景的努力，也有人推測這些選擇背後的痛楚：
“返傭調整到 40%，可以看出來求增量是多麼難啊，看來使用者流失太多了。”
另闢蹊徑上理財，市場會買單嗎？
“鼓勵買入簡單來說就是平臺幣能做啥，抵扣手續費、拿額外的最佳化就是個很好的場景，還可以做的是平臺幣的抵押借貸。”德雲這樣分析在未來可行的為平臺幣持續造血的方式。
定期理財幣安寶也順理成章地被推出了，這款 to C 的業務，也成了日前的明星。
在幣安寶的規則中，幣安寶資產將用於幣安的幣幣槓桿借幣業務，根據幣安寶產品頁面，產品包括 BNB 14天（15% 年化收益）、USDT 14天（10% 年化收益）、ETC 14天（7% 年化收益）。
簡單來說，幣安寶類似餘額寶的概念，但是提供的年化收益遠大於僅有 3% 的餘額寶。
但存幣生息的方式在幣圈裡並不是新業務，早有 bitfinex、gate、okex 等平臺就推出過類似的借貸金融服務。
“現在那些看起來花裡胡哨的衍生品都是走傳統金融的老路。”一位交易所從業者向 Odaily星球日報透露，在增長遇到瓶頸後，不少交易所都在選擇做理財產品。
“圈子裡缺乏新人做貢獻，幣安想要留住使用者，同時還能借助鎖倉減緩 BNB 的下跌。”一位分析師這樣分析幣安寶的角色，若增量有限，當務之急就是尋找到維護存量使用者和存量資金的方式。
但在平臺幣幣價尚未穩定的當下，這一理財產品能拯救市場情緒嗎？
當天搶售一空的銷售情況頗為樂觀，不過使用者也有感嘆：“在幣圈不要想著理財，完全沒有意義，感覺利息都挺高，但實際上可能都不夠幾分鐘漲跌的。”
同樣，對於定期理財產品“幣安寶”，行業看法不一。
分析師金馬則在其分析文章中寫道，之前槓桿借幣功能有諸多限制，登記借幣的數量不同，又常常出現沒有幣可以借的狀態，看起來幣安寶對於平臺幣 BNB 沒什麼促進作用，但是卻讓幣安交易更完整。
“借貸是一個剛需，幣安之前完成了借的功能，現在又完成了貸的功能，這樣會搶走很多借貸平臺的使用者，我覺得是一個很好的功能。”金馬說。
的確有不少人把日前火熱的 Defi 和幣安的借貸服務聯想到了一起，探討幣安中心化的業務會不會瓜分本就不大的去中心化借貸市場。
“Defi 的使用者跟中心化借貸的使用者基本上是不重合的。這種中心化的資管業務，如果沒有強力監管的話，風險是極大的。不知道幣安有什麼樣的風險控制措施。”在洪蜀寧看來，幣安的幣安寶業務更像是 C2B2C 的模式，他認為幣安沒有足夠的監管來背書；但並不否認這一業務的需求量。他預估，這種業務模式會火上一陣子，其它交易所會不斷提高利率搶客戶。
“如果沒有這個，那交易所是不是動用客戶資金放貸呢？這也挺好，我們還能給交易所拆借。”貝寶十分看好幣安的這項業務，在楊舟看來，幣是在交易所內部流轉，風控在內部，而 defi 是基於智慧合約的，也有很多風險，一定程度上還不如強信用背書的幣安。
在如今平淡得難以刺激使用者交易的市場下，交易所們或多或少都面臨著瓶頸。此前的幣安總是驚豔市場的破局者。
這次，還是幣安麼？
