比特幣冰點將至,老礦工如何做得到淡然處之?

買賣虛擬貨幣
“炒幣不如囤幣,囤幣不如挖礦。”

近一段時間以來的全球金融市場可謂腥風血雨,有時一天的暴跌,甚至會讓人精神信仰接近崩潰。前兩天行情反彈給人些許安慰,但似乎好景不長。試問這是牛市重啟還是熊市陷阱?現在還有哪些投資機會呢?

4月10日,“無深度不聊天”的獵雲財經《Hi,大佬!》,獵雲財經內容主管汪雪婧專門邀請了四位業內非常有影響力的大佬,圍繞“牛市重啟?投資機會在何方?”的主題,一起探討了當下行業的機遇與挑戰。

他們分別是奶牛算力創始人王衝、魔法資本合夥人張斌、挽弓資本合夥人黃瀚、Weminer微礦場商務合夥人章魚。 

01 

“比特幣很難獨善其身”

汪雪婧:3月12日BTC暴跌之後,近期又出現了趨勢性的反彈行情。4月7日突破7000美元,有人說,這只是短暫調整,後市還會繼續下跌。在您看來,短期內BTC的行情還會怎樣發展?長期的行情又會怎樣?

王衝:經歷了這麼多年過來,我相信炒幣不如囤幣,囤幣不如挖礦。我也不太做行情相關的預測。

但是這一輪價格比較值得分析和研究,在我看來,如果沒有這一次的疫情,沒有美股的暴跌,可能價格都不會回到3800讓我們有機會再去抄底,其實這就是我大的預測。

現在看來,當美股處於無限放水反彈、海外疫情沒有非常明顯拐點的時候,全球的金融和基本面模式並不太看好。所以,比特幣也很難獨善其身。它應該還會有一次回撥,或者說在5000多、6000到7000多之間還會有比較長的寬幅震盪,直接出現V型反轉還蠻不容易的。 

真正見過V型反轉是2017年9·4,國家要求交易所在10月31號清退完畢,那個時候有很多恐懼出現一個下跌,然後直接V型反轉上去,並且在兩個月裡面出現一次史詩級的行情。

但是,這一次跟那次不一樣,這次是全球的疫情,經濟基本面受到影響,同時還疊加了石油戰爭,其實不管是石油戰爭還是美股暴跌,還是疫情都會把整個全球經濟基本面拉下來,現在三隻黑天鵝一起飛。我覺得應該還會有一次築底,但是底在哪裡不好預測。

短期內認為會有一個寬幅震盪,長期的話,在我這樣的老韭菜、囤幣黨看來,一定是長期看漲。長期看漲完全沒有任何的心理壓力和猶豫。

無論是今年下半年,中國的DC/EP發行,或者是Libra透過,都會帶來大量的新鮮血液進場。再加上疫情過去,全球央行政府的放水,這麼多熱錢不可能都到實業中去,實業恢復得較慢,更容易流入到金融市場。 

比特幣作為抗通縮的資產,我們不能說它作為避險資產,能否成為避險資產還有待比特幣繼續努力茁壯成長,但它作為抗通縮的資產基本上是毋庸置疑的。全球央行的通縮標準2%,比特幣減半過後只有1.8%左右。本身抗通縮就有上漲需求,再加上減半過後的供應量減少、賣盤量減少和新鮮使用者的進場,加重資金的配置,機構的進場,長期看漲毋庸置疑。

張斌:“BTC經過1個月的反彈,從3800漲到4月7號的7458,接近翻倍,已經基本回補3·12大跌的缺口,這裡很可能就是中期的頂,如果是,接下來將震盪磨底,很有可能跟全球股市同步尋底,等疫情好轉,全球股市回暖,比特幣將開啟一輪大牛市。”這是我前兩天寫的一個分析。

我前兩天說這裡有可能是一箇中期的頂,今天的下跌大概率驗證了這個觀點。

黃瀚:比特幣從9000以來的這一輪下跌主要受到歐美股市暴跌所引發的全球性流動性風險的影響。隨著歐美股市流動性危機的解除,全球金融市場的信心開始逐漸恢復,幣市也在近期得到補償性的反彈。從3800探底以來,市場確實出現一些有利於比特幣中長期走好的因素。這些有利因素主要包括以下三點:

1、USDT的大規模增發為市場提供了大量的潛在增量資金,一旦行情轉好,這部分資金流入市場的可能性極高。

2、比特幣連續三週的能量都達到歷史天量,這表明籌碼在低位進行了充分的換手。

3、比特幣本輪下跌主要受外圍市場恐慌性崩盤的影響,其基本面邏輯並未發生改變。所以從本質上看,這裡砸出的一定是比特幣歷史性的黃金坑。一旦疫情得到控制,比特幣一定會迎來報復性的反彈。

然而,我認為這裡的上漲僅僅只是反彈並不是反轉。首先,就技術而言,任何一輪大級別的調整最終都會有兩到三次的探底走勢,這是一個反覆洗盤和確認支撐的過程。其次,當前外部風險對幣市衝擊仍未完全解除。

舉一個例子,大家基本就明白。今天,抄底航空股的巴菲特在虧損接近30%之後又將持倉悉數割肉。如果不是對後市有什麼悲觀的判斷,巴菲特肯定不會將籌碼全部割在地板上。道理很簡單,中國疫情在2月底已經得到控制,但是中國的服務業至今仍不敢全面開放。相比之下,美國疫情的峰值仍未到來,況且峰值之後還需要相當長的恢復期,如果疫情持續半年以上,美國經濟因為停擺所誘發的問題會越來越嚴重。

所以,我個人認為比特幣大概率還會出現二次探底。調整的時點為4月底,調整目標為5500-5000。

02

“5月減半後可能出現行業冰點期”

汪雪婧:您對最近一段時間的市場行情有哪些反應?興奮還是焦慮更多?個人或者機構的投資行為有哪些調整嗎?

王衝:其實倒沒有什麼興奮和焦慮,一個老韭菜心已經比較平穩了,3月12號到13號凌晨,的確是驚訝了一下。因為沒有想到會在一天,或者說12個小時內,跌幅達到40%。

在過去這麼多年裡面幾乎都沒有過,何況是比特幣這個超級主流幣,這個所有數字貨幣中的定海神針,這麼跌的還真不記得。歷史上也就可能很早,13、14年的時候有過一兩次這樣的跌幅。直到15年、16年,尤其是16年以來,基本上好像沒有過這樣的跌幅,還是有點兒小驚訝的。我後來也聽說一些身邊的朋友,有爆倉的,而且還有大爆倉的。

所以,一天跌那麼多,驚訝還是有的,但是整體來講沒什麼焦慮。這麼多年炒幣下來的感受很明顯,每一年的幣價從高點到低點都差很遠。比如,2016年,最低365美元,最高780美元。2017年是很多新人入場的時間點,那個時候從一開始的780美元,最高到19800美元,差距還是很大的。18年、19年也一樣差距很大。

經歷過這些以後,看價格的心態已經變得比較平和了。要是對它真有信仰囤著就好,不斷地在低位補倉,使持倉成本降低,未來可能都會有一個比較美好的回報。所以,你要說到底是驚訝多、震撼多,還是焦慮多,我認為是喜悅更多。

雖然我已經是一個持倉很多的人了,包括礦場、礦機和幣,但我覺得很難得的是,因為全球疫情、美國暴跌的問題,給了這麼一次黃金坑,在我看來,其實在3000多、4000多是很好的補倉位置。如果一定要說的話,我覺得興奮多一點。這種興奮是建立在你還有能力找到更多法幣的情況下,用法幣補倉,幣本位的情況下是一樣的,最終都會漲回來。對於這個市場行情的反應大概就是這種狀態。

我個人和機構是在繼續加大對礦場和礦業投資。這次5月份減半過後,整個行業可能會有一個短暫的低迷期,甚十至是行業冰點期,但我覺得恰恰就是冰點期或者行業的困難期才是入場,或者說大規模入場最好的時候,包括我跟我身邊的一些原來不是這個圈子的朋友,我們也在商量想利用這次機會,提前進場,加大布局。

現在什麼都便宜,拿電比以前容易,建設礦場比以前便宜。很多礦機都已經是成本價在賣,甚至跟礦機公司可以直接聯合生產。行業越困難的時候,越會有新的機會,抓住了離春天就不遠了,這是我的感受,我們會繼續加大投資和佈局。

張斌:先說一下心情,我覺得心情是比較平靜。資本市場沒有新鮮事,這次之所以這樣大跌,就是因為槓桿太高了。一個高槓杆推動的行情,最後帶來的結果肯定會產生踩踏性的暴跌。

2015年的中國股災就是因為槓桿牛,很多一倍槓桿的可能保證金幾千萬、幾個億的我都知道不少,但也都爆倉了。

最近我的一個朋友去給A股做配資,大概總共配置量8千萬左右,那個股票一直在漲,就因為槓桿的推動。但是,突然有一天就開始跌停,連續8個跌停板,他們8千萬的配置一夜之間就沒了,這是個股的案例。

所以說,無論是2015年的槓桿牛,還是最近3·12的暴跌,還是說我這個朋友去給某一支股票做的配置,最後的原理和結局都是一樣的。

“這次的強力反彈出乎很多人的意料,身邊很多人都踏空了,3·12不敢抄底,再往後就一路踩空,這部分人應該是比較焦慮的。我們在3·12就堅定抄底,吃到了這輪反彈的大部分利潤,所以還是比較幸運的。這輪反彈行情應該主要由機構推動,這給了我們很大的信心,也就是說比特幣的基本面仍然受到全球主流機構的認可,經過此番大洗盤,籌碼重新分配之後,下一輪牛市將走得更加長遠。”這是我前兩天寫的一個想法。

最後的結論就是慎用槓桿。

黃瀚:比特幣雖然在觸底的一個月來反彈92%,但是對於大量從事於槓桿交易的職業交易者而言,想要獲得理想的收益並不容易,因為市場一直維持寬幅震盪的走勢,波動率極大,如果沒有把握節奏,並控制好倉位與槓桿,可能一不小心就出現虧損。所以在操作上,我一直非常謹慎,還好操作都比較順利,整體收益算可以。

由於我們對後市並不是很樂觀,隨著幣價的逐漸走高,我們也將一部分低位抄底的籌碼逐漸變現,當前整體倉位已經從70%下降到30%。對於剩下30%的底倉我們可能不會選擇賣出,但是市場如果出現較為不利的預期時,我們會採用套期保值的方法來避免價格波動風險。

03

“尋找穩定廉價電力永遠是大學問”

汪雪婧:受前段時間BTC價格暴跌影響,挖礦收益低於成本之後,大量礦機關機,再加上減半臨近,整個挖礦行業似乎進入了“死亡螺旋”狀態。而隨著豐水期將至,以及比特幣價格回升,似乎又給礦業帶來了新的希望。您覺得當下的礦業是什麼樣的發展狀態?未來市場又將如何變化發展?

王衝:其實所謂的礦業死亡螺旋也沒有那麼誇張,包括有些朋友說幣價暴跌以後會出現礦難,或者說5月減半後會出現礦難。

其實在我看來,首先我們要對礦難做個定義,到底什麼叫做礦難?如果認為大量手持16年、17年買的S9等這些老一代的機器,它們關機了就是礦難,我覺得這是一個錯誤的判斷,或者說是一個不準確的描述。因為這些機器都已經完成了它的歷史使命,買它的人都已經賺到錢早就回本,或者賺了很多,當然買在真正的頂點上,比如說當時花3萬多塊錢一臺買S9的,可能永遠回不了本了。

但是更多的專業礦工其實早就已經回本,並賺到很多錢,這些機器本來就應該被淘汰了,這個我覺得對礦難需要有一個認知。

在2019年底,大量買入S17、M20S這樣機器的人,就算減半過後幣價不漲還跌,這些人的收益會低但是不會進入死亡螺旋。因為現在100多E當中,S9級別的機器大概40-50E,但是都會關掉。

那處於中間級別的就是能耗比在60到85W/T之間的這種機器如果再關掉的話,市面上剩下的M20S、S17級別的,包括現在新發售的S19系列等這些機器總算力不是很高,估計也就40-50E。那麼,這些人其實挖的幣會更多,即算力下來了,大家每個人每T分到的幣會多,所以這些機器死不掉,而且活得也並不差。

還有一個就是,真正的挖礦收益,或者說回本理論,很多人使用靜態回本理論。當天每T產生多少幣賺多少錢,但這是一個數學模型上的理論值,實際上沒有任何一個礦工這麼操作的,或者說在我身邊所有我知道的大礦工、專業機構、投資人,沒有任何人是今天挖到的幣立刻賣掉換成法幣去交電費,明天挖的幣立刻賣掉,這樣的很少。

大家都是挖了幣放在那裡,等選擇一個自認為相對的高點出售換取法幣或者質押去交電費,都是這麼操作的。真正的挖礦收益其實看買入礦機時鎖定的礦機採購成本,整個挖礦生命週期裡的電費成本,以及賣出幣的時候的幣價,根據這些算出來的具體成本。很多小礦工或者新入場的礦工,或者在做這個數學模型的礦工都會用當日每T收益減去當日的電費來算,其實這不是一個真實實操的方法,這要跟大家分享或者說探討一下。

現在豐水將至,對礦工肯定是非常利好,很多已經關機的機器,豐水到了以後就可以重新開機,繼續為礦工賺取收益。

對礦工來講,在全國乃至全球範圍內尋找穩定廉價的電力永遠都是一門大學問,永遠是一個重要的功課。豐水今年的價格基本上對外的招商價也就是在0.2-0.21元左右,拿到的電費成本價在0.13左右,礦場主的收益可能不像往年那麼高,但是穩定電還是可以的,但是礦工們的很多老機器可以重新再開機。

現在火電的平均電價約0.35-0.37元,隨便下調成0.22元、0.21元、0.2元,收益會直線上升,可以對沖減半,或者部分對沖減半。所以,豐水對礦工們肯定是個好訊息,但是反過來算力也會上漲。

在我看來,礦業未來的形勢會發生較大的格局變化,有可能是新舊勢力的轉換或者是新老玩法的轉換。早期很多礦工,是因為了解了比特幣、以太坊,弄一些機器去挖,或者是玩一些小幣種。

很多傳統的礦場主甚至都是網咖老闆,因為網咖老闆當時有很多閒置的電腦,就下載一個程式挖比特幣,後來開始買顯示卡挖,買專業礦機挖。很多早期的大礦工是這樣起來的,可以理解為,正好在一個正確的行業裡,站在一個風口上,而且2019年11月6號前,挖礦行業還屬於一些相對有爭議的行業。

11月6號後,挖礦開始明朗化、陽光化。行業出現了區塊鏈第一股,政府的包容度也在不斷上升。今年4月份,四川省的水電消納示範園在大力招商。總之,有很多的利好紛至沓來。

這些利好是誰去把握呢?我們的老一代礦工、礦場主們是不是還能夠跟得上這個趨勢,或者能不能接受回本週期的延長?以前我們礦工也好,礦場主也好,希望不超過一年回本,現在回本週期肯定會逐步延長。新的機構資金進來,對回報的要求會降低。

以前最早關注專案的人、玩礦場的人、玩礦機的人,最快可能出現過六個月回本,現在比如說一年、一年半甚至兩年回本能不能受得了呢?

這是對所有老礦工、老礦場主們提出來的一個大的命題,還有一個就是更大的資金和更大的機構,甚至是國企央企上市公司進入這個行業,這種衝擊能不能扛得住?這也是需要去思考的一個方向。

所以,我對未來行業的判斷就是新舊勢力轉換、新舊玩法轉換和回報預期要降低。這個行業慢慢成為合理回報的行業,之後,會有資本變現的玩法。即專案本身的回報,挖礦本身的回報,會慢慢疊加資本的玩法,這是我的一些小判斷。

章魚:我的看法高度類似,我認為目前剛好是一個行業出清的階段。最令人印象深刻的是,無論礦機廠商、礦池,還是礦場,都在往頭部集中。

挖礦行業正在往專業化、標準化、規模化這三個方向發展。現在也基本上都是大資本在玩,散戶跟小礦工的空間都被大大的擠壓了。因為資金運作能力、抗風險能力,這些都達不到要求,所以他們就慢慢地退出了挖礦行業。現在整個行業面臨一個更重大的洗牌,但是,整個行業洗牌之後,肯定會來一輪新的增長。

據我所知,礦機廠商方面,目前頭部兩三家礦機廠商的出貨量佔70%以上的市場份額。無論是晶片研發還是量產,都需要大量資金的投入。小廠商肯定沒有辦法與他們競爭。小廠商因為缺少規模效應,競爭力也不斷減弱,所以我個人還是覺得頭部的兩三家礦機廠商機會還是很大的。

礦池也是算力逐步往頭部礦池集中,目前前十的礦池切入的算力佔全網算力的90%以上,已經形成了寡頭效應,要重新切入礦池的話,目前是一個比較困難的事情。之前像比如說OK礦池和火幣礦池,它們切入BTC礦池也費了很大的勁,而且由於一些傳統資本的加入,現在礦池的競爭也非常激烈。

礦場方面,我覺得礦場已經是一個資產綜合的運維體。新一代礦場應該包括礦機資產的管理、運營的管理、工作流程的管理、機器的監測、機器的預警,還有機器的自動化操作、資料包表、機器學習的運維、資料視覺化等功能。這些新功能對礦場的建設已經比較常態化。高標準的礦場才能在未來競爭中取得一定的優勢。

個人認為,以後的礦業行業的變化應該往全民均可參與的方向轉換。一些傳統資本壟斷,但是民間的資本如果聚集起來也非常巨大。所以,我個人覺得雲算力這個賽道,集合眾人之力來集合挖礦,這是一個非常大的市場。即如果普通小散戶自己挖不了礦,但可以聯合平臺一起來挖。小溪流聚合起來也能成大江大浪。雲算力這個行業以後應該是一個很大的市場。 

在行情良好的情況下,雲算力能夠實現人人挖礦的紅利。最近也出現了很多優秀的平臺,比如Weminer微礦場、火星雲礦,更多優秀的雲算力平臺的加入可以更好地為使用者服務,為這個行業添磚加瓦,小白使用者也能輕鬆獲得比特幣挖礦的紅利,打破資本巨頭壟斷,促進這個挖礦行業的健康發展。

個人認為,挖礦行業往雲算力轉型應該是一個必然趨勢。 

04

“挖礦是對沖流動性氾濫的好方式”

汪雪婧:當下,各個投資市場似乎都不太樂觀,4月6日,餘額寶的七日年化收益率也已首次跌破2%。普通投資者想要資產避險升值,您有何建議?此外,對於礦工決戰豐水期又有什麼樣的佈局建議?

黃瀚:最近很多低風險的理財產品收益率下降得非常厲害,甚至連銀行間市場的拆借利率也降到了階段性的低點。然而,這些並不是流動性氾濫,市場資金無處可去的徵兆,而是經濟困難,社會營商環境惡化的表現。這從2、3月份民間投資的資料我們就可以看出個所以然。          

毫無疑問,流動性氾濫所引發的資產荒通常都發生在經濟恢復階段,因為寬鬆貨幣政策只能在寬鬆的信用環境中才能發揮最大的作用。在經濟危機的籠罩下,以銀行為首的金融機構都會自發性地收縮資產負債表,加強對資金出借風險的控制,這導致整個社會的信用都處於不斷收縮的狀態。

所以,經濟危機出現的早期階段,降息對經濟的刺激作用並不明顯。只有在經濟恢復階段,隨著營商環境和居民的收入逐漸改善,社會的信用又開始重新擴張,這時低利率對資產價格會巨大的提振作用。

當前並沒有什麼非常好的投資領域。我們可以看到,能獲得超額收益,很多都是在經濟危機發生期間進行對沖交易的機構。所以,我建議繼續持有法幣,等到眾多資產跌到一個階段性的低點再進行抄底。我認為這個至暗時刻會出現4月底,也就是歐美國家疫情的峰值。可以抄底的標的分別有比特幣、A股、美股、原油等等。

章魚:我個人覺得餘額寶七日年化利率首次跌破2%實屬意料之中。以美國為首,各國央行已經開始了無限的量化寬鬆,大面積釋放流動性,然後直升機式撒錢。

我覺得餘額寶跌破2%是一個正常的市場表現。加上由於疫情的影響,黑天鵝事件導致很多優質資產斷崖式的下跌,我個人覺得這是一個很好的抄底優質資產的機會。因為之前國外疫情爆發的時候,這個事情已經提前發酵了,利空已經提早釋放出來了。

所以,這次優質資產的大幅反彈,應該也就是利空釋放完之後的一個市場修復的表現。

優質資產怎麼選呢?我覺得BTC就是一個非常好的數字黃金。經受過11年來的考驗,在這新一輪的QE當中,它的表現應該是屬於非常突出的那一個。我個人覺得挖礦不管什麼時候都不晚,如果從追求回報率來看的話,BTC應該是一個非常好的投資標的,挖礦是一個獲得BTC的很好的手段。就是說,挖礦是能夠對沖流動性氾濫的一個非常好的方式。

豐水期如何佈局?我覺得豐水期已經是資深礦工一個必備的時間週期,目前有實力的礦工已經早早鎖定負荷,在豐水期來臨之前,就已經做好了礦場電力資源的供應部署。隨著中小型礦場的退出,具備資金運作能力的礦工能夠在豐水期挖得更多的比特幣,因為像S9這些老一代的機器肯定會大面積退出。

豐水期的到來,有資金實力儲備的礦工肯定會在這半年又獲得更多的廉價BTC,在BTC行情回暖的時候又能獲得巨大的資金儲備,這就是為什麼大型玩家能夠更好地抵抗風險,從而獲得更低的價格競爭優勢。

大型礦工跟具備資金優勢的這些機構,能夠在BTC行情回暖之後獲得巨大的法幣回報,我個人也同時很看好這個豐水期之後,就是減半之後,隨著BTC的減產,從12.5個到6.25個,礦工的拋壓逐漸減少。礦工的拋壓減半但是市場熱度一旦回暖的話,BTC會有報復性的反彈,這是我個人的看法。

BTC單價將會呈現亮眼的表現,也不排除突破歷史新高。因為每次減產都會來一波非常大的行情,六個月豐水是挖礦的黃金時間,能夠獲取低價優質的BTC數字黃金資產。我覺得大家不應該錯過,應該提早的佈局。

汪雪婧:感謝各位!

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